“便利超市第一股”迎来了新主。
近期，红旗连锁（002697.SZ）公告称，公司实控人曹世如及其一致行动人曹曾俊、永辉超市分别将所持的6.91%股份和10%股份及其所对应的股东权利、权益转让给有着四川国资背景的四川商投投资有限责任公司（以下称“四川商投投资”）。
至此，红旗连锁控股权归属尘埃落定。
“红旗连锁选择牵手国资，可以看作是红旗连锁在寻求新的发展机遇和资金支持，以应对市场竞争和提升企业实力。”IPG中国区首席经济学家柏文喜向九派财经表示，四川国资拥有较强的品牌影响力和资源优势，有助于提升红旗连锁的品牌知名度。
“作为区域性连锁便利店代表，红旗连锁一直坚持‘立足成都、辐射四川’的战略。”然而，柏文喜认为，面对竞争日益激烈的零售连锁行业，仅依靠区域化战略存在一定的不足之处。
不难看出，红旗连锁选择投入国资“怀抱”，似乎更利于日后谋求更多想象空间。
【1】投入“国资”怀抱，但仍有对赌加身
红旗连锁此次“易主”并非毫无征兆。12月13日，红旗连锁发布公告，公司实际控制人正在筹划控制权转让事宜。一周后，红旗连锁实控人曹世如及一致行动人曹曾俊、永辉超市将合计持有红旗连锁2.3亿股，以5.88元/股价格转让给四川商投投资，金额合计达13.52亿元。
“合作并不是坏事”。曹世如近期回应媒体采访表示，希望红旗连锁能够走得更远。她同时强调，“我多次说过，不喜欢红旗连锁成为家族企业”。
据协议约定，作为掌舵人曹世如不会彻底退出，还将担任红旗连锁董事并担任董事长、总经理，但实际控制权已经发生变化。
随着交易完成，曹世如、曹曾俊将分别持有红旗连锁18.06%、2.66%股份，永辉超市持股比例降至11%，四川商投投资直接持股比例为16.91%。同时，由于曹世如、曹曾俊放弃表决权，四川商投投资将可实际支配红旗连锁2.3亿股股份的表决权，占总数的21.32%。
至此，四川商投投资成为红旗连锁控股股东，四川省政府国有资产监督管理委员会成为公司实际控制人。
据官方资料，四川商投投资背后为四川商投集团，是省属唯一的现代商贸流通服务产业投资平台和现代供应链保障平台，主要承担民生保供和储备等功能性业务，旗下有食品饮料、医药健康两大民生产业，以及综合物流基地、粮食仓储等布局。
在中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅看来，四川国资背景的四川商投投资，可以为红旗连锁提供更强大的资本和资源支持，进一步推动公司在成都和四川地区的发展，并有可能在全国范围内进行扩张。
成功“花落”国资，红旗连锁对赌协议加身。在公告中，四川商投投资将拟与曹世如、曹曾俊签署《业绩承诺协议》，约定红旗连锁于2024年度到2026年度，经审计扣非净利润减去投资收益金额后，每一年均不低于2.3亿元，若未完成将支付现金补偿。
从近年业绩来看，红旗连锁完成对赌的难度系数似乎并不高。
据Wind显示，2020年—2022年期间，红旗连锁实现的营收分别为90.53亿元、93.51亿元、100.20亿元，同比增长15.73%、3.29%、7.15%；归母净利润分别为5.05亿元、4.81亿元、4.86亿元。今年前三季度，红旗连锁营业收入76.41亿元，归母净利润4.07亿元。
【2】谨慎扩张，尚未开启加盟
红旗连锁称得上是区域性便利店“龙头”。
红旗连锁前身是国营成都市红旗商场。2000年，曹世如脱离红旗商场实施改制而创立成民营连锁企业。多年发展，红旗连锁以社区超市和便利店为主营业态，并依托社区提供便民增值服务；2012年，红旗连锁成功登陆A股，随后通过并购迅速扩张，成为西南地区头部连锁便利品牌。
资本助力的规模增长带动了营收增加。九派财经了解到，2015年—2022年期间，红旗连锁营收从55亿元升至100.2亿元，年复合增长率高达7.8%。
创立至今，红旗连锁坚持直营为主的区域连锁模式，门店多数布局在成都周边及四川地区。同时，为保持有节制的扩张策略，红旗连锁尚未开启加盟。
在柏文喜看来，这种战略有助于红旗连锁在区域内形成一定品牌优势和市场份额，而不做加盟业务则有利于把控门店的品质和经营管理。然而，柏文喜也指出，面对竞争日益激烈的零售连锁行业，这种做法也存在一定劣势。
“红旗连锁扩张缓慢，如门店数量增长过缓、市场覆盖面较窄等，不利于实现快速发展”。柏文喜表示。
据中国连锁经营协会（CCFA）“2022年中国便利店TOP100”榜单显示，2022年，红旗连锁以3561家门店数量位居第7位，而TOP3美宜佳、易捷以及昆仑好客三家门店数量均过万，甚至远超红旗连锁。其中，从广东走向全国的美宜佳，如今已拥有超3万家门店。
红旗连锁一度迈出跨区域布局的步伐，但似乎并不算顺遂。
2020年9月，红旗连锁与兰州国资利民资产管理集团有限公司合资经营设立“红旗便利”，以管理输出方式首次在省外市场布局门店。从官方释放信息来看，截至2022年，甘肃市场的门店数量从首批开店的15家增至98家。红旗连锁在今年4月的一次电话会议中提到，“新的市场还需一定培育期”。
【3】加速转型谋变，仍有存货压力
红旗连锁似乎有了加速谋变的迹象。
今年6月，红旗连锁推出全新新业态超市——“黄果兰”，定位更偏向年轻化、中高端，主打提供现磨咖啡、预制菜及进口商品等产品。据了解，黄果兰超市是由红旗连锁与成都天投资产管理有限公司共同发起设立的子公司，其中红旗连锁持股90%。
不过，在应对当前零售商打折、降价的普遍市场大环境趋势，柏文喜认为，红旗连锁新业态与行业整体偏向折扣化的趋势存在差异。
“折扣化是当前零售行业的一种趋势，但不同消费者群体对于商品价格和品质的需求是多样化的。”柏文喜指出，红旗连锁推出新业态超市也是为了适应市场需求的变化，但后续需要更加精细化和个性化的运营，以吸引目标消费者群体并保持他们的忠诚度。
在袁帅看来，红旗连锁新业态的定位与自身现有业态明显不同，需要进一步规模转型和调整。“目前，年轻化、中高端的市场竞争已经非常激烈，红旗连锁需要面对来自其他竞争对手的挑战，具备更强的品牌影响力和市场竞争力”。
为迎合消费者而线下谋变的同时，红旗连锁也在设法发力线上渠道。2022年12月，红旗连锁与两家合资方成立线上购物平台“红旗甄选”。但今年上半年，红旗连锁以“避免与品牌发生混淆及更专注自身线上业务”为由，将其所持红旗甄选股权转让。
红旗连锁所说自身线上业务或是今年6月开通的官方抖音直播间。彼时，曹世如一度亲自上阵，并在首次直播中完成6000万元的销售收入。在今年11月份的媒体采访中，曹世如透露，红旗连锁的直播业务已经实现了上亿元的销售收入。
事实上，随着零售领域新业态层出不穷，行业不乏有实力雄厚的老玩家盘踞，而新兴创业者仍在不断涌现，红旗连锁也呈现出了不小的压力。
存货压力是目前更现实的挑战。财报数据显示，红旗连锁2022年的存货周转天数由2021年的81天上升到90.5天。最新三季度，这个数值达到101.6天，超过许多同行。
红旗连锁眼下焦灼的难题仍有更多。在过去的一年里，红旗连锁新开了91家门店，并对400家旧店进行了改造。目前，旗连锁共有3561家门店，与2021年相比，实际总量减少了41家。在行业规模激进的当下，选择“关店止损”的红旗连锁，似乎正在经历一场转型阵痛。
12月22日，针对公司控制权转让及相关发展问题，九派财经尝试联系红旗连锁方面，截至发稿尚未获得回应。