来源 :基本面解码2025-06-17
哈尔滨思哲睿智能医疗设备股份有限公司（以下简称“思哲睿”）是一家专注于手术机器人研发的科创企业，产品涵盖腔镜手术机器人、经尿道柔性手术机器人等前沿医疗设备。2022年10月，其科创板IPO申请获受理，2023年6月通过上市委审核并提交注册，却在注册环节停滞近两年，远超科创板平均注册周期。保荐机构为中信证券及其保荐代表人徐峰林、欧顺。
尤其引人注目的是，思哲睿与第二大股东博实股份（002698.SZ，持股13.46%）在2021年财务数据上的差异，涉及总资产、总负债及净利润数据两方或无法匹配。
思哲睿的业务模式与财务现状
思哲睿成立于2013年9月，专注于微创手术机器人研发、生产和销售，产品线包括腔镜手术机器人（已获国家第三类医疗器械注册证）、经尿道柔性手术机器人、经口腔手术机器人、人工耳蜗手术机器人及脊柱内镜手术机器人。截至2023年6月30日，公司总股本1.5亿股，实际控制人杜志江通过直接持股14.84%、一致行动人持股11.03%及合伙企业睿思弘盛持股7.54%，合计控制33.41%的股份。博实股份持股13.46%，为第二大股东。
财务数据显示，思哲睿处于研发驱动阶段，商业化程度或较低。2020年至2022年，营业收入分别为66.31万元、103.89万元和5.94万元，收入规模微小且2022年较2021年降94.28%。同期，研发投入导致净利润分别为-3228.89万元、-6663.26万元和-2.7亿元，累计亏损超3.68亿元。2022年，公司通过私募股权融资2.6亿元，本次IPO计划募资6亿元补充流动资金。这种“高投入、低收入”模式符合科创板定位，但收入与亏损的极端不对称或引发监管对其商业模式可持续性的关注。
财务数据披露的矛盾焦点
思哲睿IPO招股书与博实股份2021年年报在关键财务数据上存在差异，具体如下：
-总资产：思哲睿招股书披露2021年末总资产为39101.87万元，博实股份年报为39229.88万元，差异128.01万元。
-总负债：思哲睿披露总负债5523.76万元，博实股份为5574.5万元，差异50.74万元。
-净利润：思哲睿披露2021年净利润为-6663.26万元，博实股份为-7122.74万元，差异459.48万元，思哲睿少报亏损约6.9%。
这些差异虽绝对金额有限，但净利润差异占比显著，或直接影响投资者判断。数据分别来自思哲睿招股书（经天健会计师事务所审计）及博实股份2021年年报，均为公开披露信息，差异的存在挑战了信息披露的真实性。
IPO注册停滞原因分析
思哲睿IPO注册近两年未获进展，或许与商业模式可持续性或不足。2020-2022年累计收入仅176.14万元，亏损3.68亿元，产品市场化程度低。除腔镜手术机器人外，其余产品仍处样机开发阶段，市场接受度未经验证。那么IPO募资6亿元是否有必要。
保荐人中信证券的合规性与勤勉尽责
根据2024年4月发布的《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称“新国九条”）及《证券法》（2020修订），保荐机构在IPO过程中需承担严格的核查与督导责任。以下结合思哲睿案例，分析中信证券是否合规、是否勤勉尽责。
“新国九条”强调“全面加强监管，切实防范风险”，要求券商在保荐过程中做到“勤勉尽责”，确保发行人信息披露真实、准确、完整。《证券法》第28条规定，保荐人应对发行人申请文件的真实性、准确性、完整性进行核查，并对保荐文件承担连带责任。第181条进一步明确，若保荐人未勤勉尽责，导致发行人存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，可被处以罚款、暂停业务甚至吊销资格。
此外，《证券发行上市保荐业务管理办法》（2023修订）第27条要求保荐人建立尽职调查工作底稿，详细记录核查过程、依据及结论，重大事项需有充分证据支持。