近日，锂电材料龙头天赐材料（002709）发布业绩预告，公司预计2025年净利润为11亿元至16亿元，较上年同期增长127.31%至230.63%，扣非后净利润同比增长175%——306.18%。
粗看之下，增幅不算过于夸张，但是如果从业绩预告中位数来看，公司2025年四季度净利润达到9.3亿元，同比、环比增幅均超过500%。
这是公司历经2023-2024年连续两年业绩滑铁卢后的一次强力反弹，资本市场迅速响应——2025年全年股价涨幅达134.94%，从年初的19.72元攀升至46.33元。
天赐材料华丽的业绩反转背后，究竟是周期性回暖的昙花一现，还是技术壁垒引领的持续成长？
Q4业绩爆发，或创两年单季新高
天赐材料的业绩起伏堪称新能源行业的缩影。
2022年，公司尚处于巅峰期，实现归母净利润58.4亿元；然而2023年营收同比下滑31%至154.05亿元，净利润暴跌66.92%至18.91亿元；2024年继续探底，营收同比下降18.8%至125.18亿元，净利润仅剩4.78亿元，同比跌幅扩大至74.4%。
但2025年成为公司明确的转折点。
前三季度数据显示，天赐材料实现营业收入108.43亿元，同比增长22.34%；归母净利润4.21亿元，同比增长24.33%；扣非归母净利润3.73亿元，同比增长30.13%。单看第三季度，营收38.14亿元，同比增长11.75%，净利润1.53亿元，同比大幅增长51.53%。
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按照业绩预告测算，公司第四季度单季净利润将达到6.79亿元至11.79亿元，扣非净利润6.77亿元至11.77亿元，这一数据不仅远超前三季度总和，更创下近两年单季新高。
公司公告解释称，业绩大幅增长主要源于新能源车市场与储能市场需求双轮驱动，锂离子电池材料销量同比大幅提升，叠加核心原材料产能爬坡与生产环节成本管控带来的盈利能力改善。
三大“主力”推高业绩
换句话说，天赐材料2025年的业绩爆发是需求复苏、价格回升与成本优化三重因素共振的结果。
2025年全球新能源汽车渗透率持续提升，储能市场进入爆发期，带动锂电池材料需求快速增长。
来自广东东电池协会的统计数据表明，中国电解液实际出货量达215万吨，在全球市场的占比进一步提升至93.5%，延续了全球电解液产业核心供应地的地位。天赐材料电解液销量从2024年的约55万吨跃升至72万吨，同比增长约30.8%，远超行业平均增速。
2025年电解液行业经历了“上半年价格平稳，下半年涨价回升”的走势。核心原材料六氟磷酸锂价格波动尤为剧烈，从7月的4.9万元/吨均价，上涨至12月的18万元/吨，涨幅翻三番。天赐材料的净利暴增也受益于价格暴涨。
六氟磷酸锂占电解液成本的40%-50%，是电解液的“灵魂”材料。天赐材料最深厚的护城河在于其全球独家的液体六氟磷酸锂工艺。天赐材料通过引进美国技术，于2011年实现自产，并持续迭代至液态路线。这种工艺无需使用五氯化磷，省去溶解和结晶环节，可实现连续化生产，带来30%的节能降本优势。截至2025年，天赐材料六氟磷酸锂年产能达11万吨（液体折固产能），占全球总产能的60%以上，实现100%自主供应。
从规模上看，天赐材料自2017年起，已连续九年保持电解液出货量全球第一的位置。2025年，公司电解液全年销量预计达72万吨，超额完成年初70万吨目标，其中下半年销量达41万吨，较上半年的31万吨呈现明显加速态势。在当前的竞争格局下，天赐材料的规模带来的成本领先优势还将进一步放大。
2025年11月6日，国轩高科、中创新航开启了“抢”电解液模式，电解液龙头天赐材料同一天签订了两单电解液供货协议。
国轩高科2026-2028年度向九江天赐采购预计总量为87万吨的电解液产品，同样2026-2028年度，公司计划向中创新航供应预计总量为72.5万吨的电解液产品，具体采购量、单价、规格、交货时间以经双方确认的《采购订单》为准。
两家合计采购数量约159.5万吨，按照目前约2.5万/吨的平均价格，两大订单合计金额高达398.75亿元，近乎是公司2024年营收（125.2亿元）的3倍多！
近三年，天赐材料已经签订并且还在执行的，包括与宁德时代、瑞浦兰钧、楚能新能源等签订电解液订单分别不少于5.86万吨、55万吨和80万吨。
当然，若未来需求增长不及预期，供需格局和价格可能反转。
电解液双雄之争：天赐龙头地位稳固
作为“电解液双雄”，广州天赐材料和深圳新宙邦是两个常被拿来对比的公司。
与新宙邦相比，天赐材料的龙头地位更加稳固。
起点研究院SPIR数据显示，新宙邦虽凭借技术积累和客户黏性稳居国内电解液供应商第一梯队，中国市场份额超过10%。但从全球市场看，天赐材料2024年全球市占率高达35.7%，而新宙邦2023年全球市占率为10.8%，仅为天赐材料的约三分之一。
更关键的是产品结构差异：天赐材料锂离子电池材料收入占比长期近90%，这种高度聚焦战略在景气周期带来巨大弹性，但也使其在下行周期承受更大压力。
而新宙邦的业务布局相对更均衡，在电池化学品领域深耕高能密、高安全、宽温域技术，产品线覆盖钠离子电池电解液、磷酸铁锰锂电池电解液、高电压体系电解液、固态电解质及多功能添加剂等，技术广度更具优势。
天赐材料与新宙邦的较量，本质是"成本领先"与"差异化"两种战略的对决。
短期（1-2年），在电解液价格上行周期中，天赐材料的业绩弹性更大。但中长期（3-5年），新宙邦的多元化布局与前瞻技术储备可能更具韧性。若固态电池商业化加速，电解液需求萎缩，新宙邦凭借半导体化学品和有机氟材料可获得估值对冲，而天赐材料转型压力更大。