来了，又来了！
对于”猪茅“牧原股份的问询函它终于又来了！
这么些年，对于牧原股份是否造假的争议不断，主要是由于它表现的过于”优秀“，远超同类公司，甚至把猪周期这个不灭的真理都能按在地上摩擦，放眼全世界，能够把经济周期理论不放在眼里的可真几家，对不起，是一家都没有。
一般来说，交易所的问询函基本上就是给股民的警告函了，里面问询的都是公司公布的信息中一些不符合逻辑或者与现实状况相背离的状况。很多人对问询函不太重视，觉得不过是一些提问，公司找些借口回答就是。
交易所那是真的想收集公司的借口集锦么？当然不是，交易所是告诉你，再不跑你可能要拍大腿后悔了。
再看看这次深交所的问询函，六个问题也是针针见血，主要围绕着三方面。牧原还有几天时间想想借口，楼叔先帮它分析分析。
一、去年行情大跌，其他同行亏成狗了，你还能逆市盈利69亿合理吗？
牧原说，其他人亏钱我赚钱的理由是我是养猪管理大师。
与养殖户模式的温氏股份不同，牧原股份是自繁自养模式，靠着规模化经营加上科学养殖方式，将养殖成本控制16元/公斤左右，毛利率高达60%上（去年降为35%），远胜其他同行，所以他们亏钱我赚钱。
但是如果你有去菜市场买菜，可能知道去年猪价甚至低于10块/斤也是有的，那么这个16块成本和35%的毛利就有点站不住脚了。
至于贸易和屠宰等业务收入暴增数倍、大额关联采购什么的，是不是有点感觉某些熟悉的味道。
二、猪价大跌你敢不计提存货减值和固定资产减值像话吗？
牧原股份不计提或者很少计提减值也不是一个新问题了。由于牧原采用的是自养模式，那么自然少不了要构建很多猪舍，即大额的固定资产。固定资产除了每年计提折旧外，还可能由于可收回金额低于账面价值而计提减值。但是这个可收回金额是预估的，管理层说预估没问题就不计提呗。
当然审计的时候会计估计还需要注册会计师的认可。那么牧原基本不计提减值合理不合理，恩，楼叔也不懂。
不过按照楼叔不成熟的经验来看，这几百亿的猪舍，怎么可能完全没有减值？正常情况下，按10%甚至更高的计提比例是合理的。
至于生猪存货市价跌成这样也不计提减值，这也过于明目张胆了，就不评价了。
三、你短期负债这么多是不是缺钱？
牧原是不是缺钱，就有点耐人寻味了。按牧原21年年报，公司持有的货币资金余额为121.98亿元，其中受限资金余额 37.90亿元，即是可动用金额还有80来亿；但是与此同时，持有的有息负债余额为 525.90 亿元，同比增加67.94%，也就是增加了200来亿；发生的利息费用为22.19亿元，同比增加140.47%。
按道理，去年行情这么拉胯的情况下，是不适宜大规模举债来扩产增资的。有人说牧原钱不够借一些怎么了！问题是牧原借的不是一点两点，两百来亿不可能只是补充营运资金，肯定是需要投资扩厂的，那么逆市大手笔扩厂的想法也过于前卫，楼叔可真是难以领会。
要是行情继续萎靡几年，你钱还的上么。
值得一提的，牧原股份之前还爆出商票逾期。然后公司也反应神速，第二天就给出解释，是因为债权人没来承兑所以逾期的。
翻译成白话就是要钱的人没来找我，所以过了票据兑换的日期了。
这么佛系的债权人楼叔是真没见过，有这样的可以给楼叔来一打。反正楼叔只见过大包小包隔夜搭帐篷去催债的供应商，过期了都不去要钱的还真没见过。
最后，牧原到底有没有造假。
造假是一个很严重的词，楼叔也不敢乱说，只是按照现有情况给出一波分析罢了。
楼叔一般的良心建议就是农林牧副渔少碰。
原因也很明显，就是这些行业的客户、供应商可能存在着大量的现金交易，没有通过转账方式的留痕是很容易在财务记录里打一些小99的，并且难以核实。当然，各位要是喜欢挑战一下难度，楼叔也拦不住。