进取的猪倌牧原股份是真不负猪王称号。
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榜一
今年前8月，牧原股份累计生猪出栏量同比大增77.07%至4076.2万头，超越其去年全年生猪出栏总量，也以57.97%的领先优势超越另外4家生猪产能行业领先的温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品同期合计生猪出栏量。
这生猛的生猪出栏规模背后，是一心养猪的牧原股份停不下来的扩产脚步。
采用“全自养、全链条、智能化”模式的牧原股份，自上市以来一直积极扩大产能，生猪出栏规模屡创新高，2020年生猪出栏规模正式荣登国内猪企榜一，2021年、2022年前8月生猪出栏量继续同比大增122.26%、77.07%。
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集中
而在牧原股份持续的产能扩张战略背后，是一个需求量总体稳定、养殖分散的国内生猪市场。
2012年-2021年我国平均猪肉消费总量52913.10千吨，这10年间，自2015年消费量最高摸至57252千吨之后，至今再没有新突破，2019年、2020年期间因猪肉价格暴涨一度销量大幅萎缩，但随着猪肉价格大幅回落，2021年全年销量快速恢复至51726千吨。
可以说，在我国总人口增长缓慢、传统肉类消费结构相对稳定背景下，全国猪肉需求总体上已进入稳定期。
既然我国猪肉消费需求总量突破不易，那牧原股份为何不断加码?
其中主要原因在于生猪行业集中提升的空间非常大。
我国生猪养殖业历来分散，牧原股份作为当前国内生猪出栏第一的生猪养殖企业，其今年上半年3128万头的生猪出栏量只占全国同期生猪出栏量的8.55%，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品五大生猪养殖规模居前的上市公司今年上半年5305.84万头的合计生猪出栏量，也只占全国同期的14.5%。
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资金链
如此看来，牧原股份积极扩大生猪产能的想法很是自然合理。
不过，坚持自养、积极布局上游饲料与下游屠宰的模式与战略，也确实很费钱。
2015年-2022年上半年牧原股份固定资产规模复合增速高达77.76%。
2015年-2021年牧原股份固定资产占总资产比重均值达到45.91%，相较采用“公司+农户”模式的温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品都要高出一截。
同期牧原股份购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金占营业收入比重均值达到61.44%，偿还债务支付的现金占营业收入比重均值达到51.85%，均大超温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品。
可以说，相较同处行业领先地位的同行们，牧原股份身上的现金流管理担子分外更重。
可养猪偏偏是一个周期明显的行当。
在约3至4年一轮的猪周期里，猪价涨跌波动非常大，猪价上涨周期里，猪企春风得意，猪价下跌的周期里，养猪能否保本都是问题。
而收入与利润对于积极扩张的牧原股份而言，远不仅是利润率与收入利润增速的问题，更是深刻关乎资金链是松还是紧的大问题。
自上一轮猪周期猪价处于高位的2019年，到猪价跌至低迷的2022年上半年，牧原股份流动比率从1.08一路回落到0.57，偿债压力显然有所上升。
就在昨晚，牧原股份发布了一则定向增发审核通过的公告，预计将通过向股东牧原集团增发获得50亿元至60亿元人民币用于补充流动资金、优化财务结构、降低财务风险。
这是一桩喜事。
不过还是觉得，牧原股份扩张产能是对的，但能不能稍微悠着点儿。