中诚信：新希望集团生猪养殖成本管控仍与牧原股份有一定差距

　　日前，在评级公司中诚信发布的关于牧原转债的评级报告中，中诚信维持牧原股份主体信用评级AA +，并将其评级展望由负面调整为稳定，同时，中诚信认为新希望集团生猪出栏量及养殖成本管控仍与牧原股份有一定差距。

　　

　　日前，中诚信国际信用评级有限责任公司（下称“中诚信”）发布了牧原食品股份有限公司（下称“牧原股份”或“公司”）的2023年度跟踪评级报告（下称“评级报告”），根据该报告，中诚信维持牧原股份主体评级 AA +，评级展望由负面调整为稳定,维持“牧原转债”的债项级别为 AA +。

　　

　　中诚信做出上述评级的原因为，2022年牧原股份盈利及获现水平大幅改善，定增完成令资本实力提升，偿债指标改善，叠加跟踪期内生猪养殖行业龙头地位稳固，猪肉产业链完善，规模、成本和技术优势更为显著以及融资渠道畅通等因素对公司整体信用实力的支持。

　　值得注意的是，在评级报告中，中诚信将牧原股份与新希望集团的状况做了对比，中诚信国际认为，牧原股份生猪产能及出栏量持续处于行业第一，且远高于同行业企业，较为成熟的自垂直一体化模式使其在行业内具有较强的成本优势，生猪养殖行业龙头地位稳固；而新希望集团生猪养殖业务起步较晚，虽然目前已形成自繁体系，但出栏量及养殖成本管控仍与牧原股份有一定差距。

　　

　　与此同时，中诚信认为牧原股份主业围绕生猪养殖业上下游环节，而新希望集团业务涵盖禽料及猪料等各类饲料、禽养殖及屠宰、生猪养殖及屠宰、食品等多个环节，在农牧全产业链布局及业务多元化程度较优，且金融投资业务作为业务补充，有助于其抵御单一养殖业务周期性波动风险。

　　财务方面，中诚信认为，牧原股份凭借显著的生猪养殖规模优势和成本优势，盈利及获现能力高于新希望集团；同时，牧原股份为上市公司，股权融资渠道畅通，财务杠杆处于较低水平。

　　

　　记者了解到，今年以来，在猪价低位运行的大背景下，一季度，牧原股份亏损11.98亿元。虽然，一季度牧原股份录得经营性亏损，但是牧原股份的养殖效率得到不断提升，公司负债率也在下降。

　　2022 年一季度，受饲料原材料价格普涨影响，牧原股份养殖完全成本小幅增至16元/公斤；二季度以来，公司持续加大在养殖现场管理、技术研发创新等方面的强化，在生猪健康管理、疫病净化等方面取得了显著成效。

　　2022年，公司全年平均商品猪完全成本在15.7元/公斤左右，2023年3月成本进一步降至 15.5 元/公斤以下；养殖全程成活率由2022年初的80%增至现阶段的86%左右，PSY由25增至现阶段的28左右。

　　与此同时，牧原股份负债率大幅降低，公司资产负债率由2022年年中时的66.48%降低至目前的56.37%。

　　另据公开数据显示，2022年，牧原股份生猪出栏量为6120.1万头；今年以来，截至5月末，公司生猪累计出栏量为2495.1万头。