来源 :飞鱼财经2025-08-23
近日牧原股份（002714）公告，2025年上半年实现营业收入764.63亿元，同比增长34.46%；归属于上市公司股东的净利润为105.3亿元，同比大增1169.77%。
市场有分析认为，此番业绩大增的主因是：以量换利，降本求生。
上半年该公司生猪出栏量达4691万头，商品猪占比超80%，庞大的规模效应摊薄了单位成本。
此外，通过智能饲喂系统、低豆日粮技术和疫病防控升级，6月养殖完全成本降至12.1元/公斤以下，较去年同期下降近3元。
去年牧原股份董事长秦英林公开判断，“中国的生猪养殖行业会经历数量增长、质量提升和价值创造三个阶段，而当前已经进入到了质量提升的阶段。”
但是，从行业看，2025年上半年，全国生猪市场延续“供强需弱”格局：1-5月屠宰量同比激增12.8%，5月单月屠宰量达3216万头，增幅超20%。
值得关注的是，今年四月，牧原股份就曾公告赴港上市。据招股书显示，按照生猪出栏量计算，牧原股份以7160万头位居全球第一，占全球市场份额的5.6%。这个数字甚至比全球排名第二到第四的养猪企业出栏量加起来还多。
此番业绩大增是否是为了推动赴港上市值得“提问”，
行业内普遍认为，今年上半年牧原股份的涨势并不全靠业绩，在产能扩张中，该公司仍需盯紧风险。
此外，招股书显示，2022年至2024年，牧原股份负债总额分别为1048.77亿元、1213.68亿元、1101.13亿元，资产负债率分别高达54.36%、62.11%、58.68%。至2025年一季度，牧原股份的负债总额再上升至1173.16亿元，其中流动负债高达926.48亿元，而同期账面货币资金仅235.66亿元，货币资金对短期负债的覆盖率下降。
一边业绩大涨，一遍负债率超过50%，一边赴港上市。“养猪”生意能不能得到国际投资者认可值得关注。