来源 :风口财经2025-08-29
牧原股份、神农集团、金新农、正虹科技则偏向追逐“市场规模”，大幅提升销售费用，增速均超过20%，远高于研发投入增速，其中神农集团销售费用3907.62万元，同比增长24.64%，研发费用616.03万元，同比下降7.67%。而正虹科技在归母净利润亏损799.6万元的情况下，其销售费用达到889.95万元，同比增长11.46%。
对此，牧原股份回复风口财经，公司今年上半年生猪销售和屠宰量大幅增加，导致销售费用同比增幅相对较大。同时，公司研发投入一直持续稳固提升，在同行业中处于领先。企业对于降本的路径选择是多方面的，除了通过智能养殖提效降本，健康管理、人员管理和种猪育种等措施也是降低成本的重要途径。
此外，大北农、傲农生物、京基智农、罗牛山则出现销售费用、研发费用同比双双下降。其中，罗牛山处于亏损状态，京基智农则伴随营收和归母净利润同比双双下滑。分析人士认为，销售与研发费用“双降”，表面是降本，实则可能是“节流求生”或“战略转向”，若伴随营收下滑或高负债，需警惕企业正在牺牲长期竞争力换取短期生存。
亮眼：牧原股份无畏千亿负债，持续分红超百亿
风口财经注意到，虽然上半年猪企普遍盈利，但最慷慨的还要数牧原股份。根据公告，拟向全体股东每10股派发现金红利9.32元（含税），分红总额约50.02亿元（含税），占公司2025年半年度归属于母公司股东的净利润的 47.50%。这也意味着，其从去年底至今，密集宣布分红已超125亿元。
在拟大额分红的情况下，其半年报显示，2025 年 6 月末，公司资产负债率为 56.06%，较年初下降 2.62 个百分点，负债合计1045.2亿元。同时，其已经递表港交所，正在寻求港股上市。
大额分红的情况下，为何仍需赴港融资？募集资金将优先用于还债、补流，还是有其他用途？是否为“分红耗资、再融资补缺”？牧原股份回复风口财经，港股发行目的是配合公司全球化战略，募集资金会应用于全球商业版图拓展，以及研发投入，不会应用于国内新增产能建设，也不会应用于还债。全球化战略推进方面，公司已与越南公司签订战略协议，并在越南成立子公司，积极考察东南亚市场。
对于高负债、高分红、高销售投入三者并存，如何确保财务稳健性。牧原股份表示，公司目前现金流充裕，会在稳健经营的基础上不断优化债务结构，降低整体负债规模，保持整体财务指标更加健康。同时，公司已经进入高质量发展阶段，财务也将走向高质量发展阶段。公司高度重视投资者回报，去年将分红比例从不低于20%提升到不低于40%。未来将根据公司所处发展阶段和当年实际情况动态调整利润分配政策，并采取多种投资者回报方式，进一步让投资者和公司共享发展红利。
生猪养殖行业面临生猪价格、饲料原材料、疫病风险等众多不可控的经营风险，面对猪价下行风险，行业从资本竞争，回归围绕育种体系、生产管理、养殖模式、科技研发等方面的成本竞争，能否真正带动行业进入高质量发展的稳定期，还需要时间进一步验证。