来源 :投资快报2024-08-22
在A股市场当中，股东持股被司法拍卖并非个例，但多数是以成交并成功交割收场，但上市公司小崧股份的一次法拍却创下了历史，买受人宁可放弃超过1000万的保证金也要悔拍。考虑到司法拍卖悔拍后果严重，买受人即使如此都要悔拍，值得大众关注。
根据小崧股份8月17日的公告，本次悔拍是发生在2024年6月21日进行的第二次司法拍卖之后，标的物是控股股东深圳华欣创力科技实业发展有限公司持有的公司1558万股股份，占其持有公司股份总数的31.48%，占公司总股本的4.90%。根据淘宝网司法拍卖网络平台发布的《网络竞价成功确认书》，2024年6月21日吴伟君以人民币101456960元竞得上述股份，但截至缴款期限截止日，买受人尚未交付标的物网拍成交余款，法院因此裁定不予退还买受人预交的1014万元保证金，前述股份也将重新拍卖。
按照小崧股份截至今年一季度的前十大股东明细，若上述股份成交，在不考虑一致行动人的前提下，吴伟君将成为公司的第五大股东。
（来源：小崧股份《关于控股股东部分股份被司法拍卖的进展公告》，2024年8月17日）
此外，吴伟君选择在小崧股份的法拍当中悔拍，其损失或不止保证金。根据最高人民法院《关于人民法院网络司法拍卖若干问题的规定》第二十四条，拍卖成交后买受人悔拍的，交纳的保证金不予退还，依次用于支付拍卖产生的费用损失、弥补重新拍卖价款低于原拍卖价款的差价、冲抵本案被执行人的债务以及与拍卖财产相关的被执行人的债务。上述条款意味着，如果下次拍卖成交价更低的话，吴伟君除了保证金被没收，可能还需自行填补差额。
虽然媒体对于吴伟君冒着上述风险也要悔拍的原因尚无披露，但在仔细阅读公司的数据和公告之后，笔者有了一些发现。
首先从公司的盈利情况开始说起。一季报数据显示，该公司归母净利润仅为196.88万元，而公司上半年业绩预测中也显示，归属于上市公司股东的净利润只有300-450万元，最大同比降幅超过90%。对于业绩下滑的原因，该公司将其归咎于受市场环境等宏观环境因素影响，公司工程施工业务收入下降，利润下降；此外，公司大力推广宣传健康光、热泵等新产品、新业务，新业务的市场拓展、营销费用有所增加。
各位没有看错，小崧股份上半年预测的净利润下限不是3000万，而是300万元。根据东财Choice数据的统计，按申万一级行业分类，小崧股份上述利润预测下限在所属的家用电器板块中排倒数第八。
（来源：小崧股份2024年半年度业绩预告）
不仅如此，小崧股份的主营业务是由家电和工程施工共同构成，二者在主营业务收入中的占比大致相当，分项毛利率却差异颇大。根据2023年报数据，施工业务当年为小崧股份贡献了接近43%的主营收入，但毛利率仅为11.46%。作为对比，该公司除健康家电产品以外所有电器类业务的毛利率均超过15%，其中电子烟和可充电交直流两用风扇的毛利率更是超过20%。
（来源：小崧股份2023年报）
此外，公司在财务上应对短期债务的能力也值得关注。根据东财Choice的数据，公司的流动比率由2022年一季度的1.84一路跌到今年一季度的1.15附近，速动比率更是连续四个季度低于1.0。不仅如此，根据公司的财务报表数据，自从2022年三季度以来，公司的货币资金便一直低于短期借款。
需要注意的是，小崧股份正是在2022年8月由“金莱达”变更为现名，彼时公司给出的原因是“中长期发展规划将聚焦于‘小家电’+‘工程施工’双主营业务发展方向，加大健康智能小家电领域的资源和精力投入”。
总结起来，小崧股份被悔拍固然事发突然，但在考虑财务数据之后，投资者或许能够从中找出些端倪。当然了，悔拍本身会对市场造成什么影响，还需等待后续消息，各位不妨拭目以待。