来源 :证券之星2021-12-11
2021年12月10日木林森（002745）发布公告称：华夏基金管理有限公司朱熠、南方基金管理股份有限公司吴冉劼、海通证券股份有限公司郑宏达薛逸民文灿、国泰君安证券股份有限公司刘堃邓佳于2021年12月9日调研我司。
本次调研主要内容：
问：目前朗德万斯的整合是否已完成,盈利能力如何?
答：公司收购朗德万斯后，通过“重渠道、轻资产”策略，一方面加强海外品牌建设和渠道维护，另一方面将海外高成本低效率的采购和制造环节全面转移至国内，精简人员降低成本。目前公司已将朗德万斯海外18家工厂关闭了17家，只剩1家俄罗斯工厂，较好的完成了朗德万斯的重组关厂计划。随着成本和费用的持续下降，公司盈利能力持续提升。同时将公司已有的LED照明封装产品逐步导入至朗德万斯的供应链，与朗德万斯的光源业务实现产业链的布局协同，使朗德万斯产品的性价比优势更加凸显。根据2021年半年报，今年上半年朗德万斯贡献营业收入48.12亿元，毛利率41.21%，收益贡献3.89亿元。
问：上游芯片紧缺是否给公司带来压力?
答：公司既向投资参股的淮安澳洋顺昌和厦门开发晶采购芯片，同时也向台湾晶电、三安光电、华灿光电、兆驰股份等国内外主要芯片生产商采购芯片，共同保障芯片供应，上游芯片涨价不会影响公司正常的生产经营活动。
问：公司MiniLED业务的布局情况如何?
答：MiniLED显示主要分为MiniLED直显与MiniLED背光两个板块，公司重点布局MiniLED直显板块。公司已开发成功了全新的MiniLEDRGB显示模组制造技术，其中包括MiniLED的电极技术、各向异性导电焊胶技术、热压回流工艺技术及相关的配套设备，并积累了多项与之匹配的发明技术。公司MiniLED已经切入到显示屏领域，背光领域已在业务对接。公司与知名大学的技术团队合作研发了多年，成功研发了可以解决MiniLED正负极之间会短路问题的技术方案与各向异性导电焊胶工艺，公司自成体系的技术有利于降低成本、提高生产效率。
问：目前公司产能利用率如何,是否有扩产计划?
答：今年以来全球LED市场持续景气，公司封装业务订单饱满，产能利用率维持在较高水平。公司拥有广东中山生产基地、江西吉安生产基地、江西新余生产基地、浙江义乌生产基地等生产基地，未来也将结合下游市场需求和产销规划安排进行产能布局。
问：公司对未来发展有什么规划,如何实现增长?
答：在新业务的规划上，1）公司顺应LED行业的技术升级趋势，重点布局和发展MiniLED直显和背光业务；2）在新的业务领域，公司主要布局了植物照明、空净及UVC深紫外消杀业务；3）基于在海外的渠道优势，公司拟发展分布式光储一体化业务，日前已经公告与相关合作方签订合作备忘录。公司对现有业务持续推进降本增效，提高经营效率，提高市场占有率和盈利能力，实现公司业绩的可持续增长。
问：植物照明相比传统种植的优势在哪里?公司目前做了哪些布局?
答：与传统农业相比，植物照明的应用使得作物种植具有生长周期更短、单位产量更高和不受季节、环境限制等特性。研发方面，公司在2021年8月及9月分别与中国科学院分子植物科学卓越创新中心、与中国农业科学院都市农业研究所签署《项目合作协议》，布局苜蓿及牧草领域的植物照明项目；产品方面，公司的植物生长仓已经开始实现量产并逐步推广，子公司奎屯木林森光生物科技与天兴牧业在9月26日签署了植物生长舱设备采购合同，合同金额共计1.6亿元。每逢冬季，我国西部新疆等地区就会面临牛羊养殖所需粮草供应不足的问题。我国牛羊肉消费量快速增长，但牧草等养殖资源禀赋较为匮乏，新疆地区作为我国西部扶贫核心关注的牛羊养殖大省，植物照明潜在需求空间巨大。
问：储能业务的合作模式?
答：公司计划充分发挥公司全资子公司LEDVANCEGmbH以及朗德万斯运营管理（深圳）有限公司现有海外销售渠道的优势，由公司、朗德万斯和珠海和谐卓越投资中心（有限合伙）或其指定方三方共同出资设立公司LEDVANCEENERGYSOLUTIONSCHINA，主要在海外从事分布式户用和商用光伏系统和光储一体化业务，业务范围包括相关产品的研发、设计、制造、销售及服务。和谐卓越在光伏和储能产业链上下游有着深入的布局。朗德万斯是全球前二的国际通用照明品牌，在全球50多个国家和地区设有法人单位及拥有销售网络，业务遍及全球140多个国家和地区，从品牌影响力和渠道来看都具备良好的业务发展基础。目前在全球减碳的背景下，光伏和储能市场空间巨大，未来公司将光伏和储能作为公司的战略级业务，会根据新公司发展阶段以及海内外市场需求，借助和发挥上市公司平台的资源优势，重点布局该业务领域。该次合作契合全球能源发展以及我国“碳中和、碳达峰”的指导方针，具备较好的发展前景及经济效益，有利于公司进一步加强自身综合竞争能力，提高公司持续经营能力。
木林森主营业务：公司是国内LED封装及应用产品的主要供应商,主营业务是 LED发光二极管等封装产品及LED液晶显示、LED发光系列产品等应用产品的研发、生产和销售。
木林森2021三季报显示，公司主营收入134.54亿元，同比上升14.69%；归母净利润9.37亿元，同比上升35.91%；扣非净利润8.45亿元，同比上升1390.44%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入43.27亿元，同比下降6.02%；单季度归母净利润2.91亿元，同比下降36.69%；单季度扣非净利润2.69亿元，同比上升9051.46%；负债率55.34%，投资收益6699.33万元，财务费用3.53亿元，毛利率34.64%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为21.88；近3个月融资净流入1817.2万，融资余额增加；融券净流出2477.88万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，木林森（002745）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)