股价年内猛涨近4倍后，建筑类上市公司浙江省建设投资集团股份有限公司（002761.SZ）于5月27日再涨停，收报37.4元。
消息面上，浙江建投在5月26日晚间公告宣布重组涉恒大应收款项，与关联方浙江省浙建房地产集团有限公司（简称“浙建房产”）一起，将斥资13.48亿元收购恒大旗下宁波城市之光广场项目（以下统称“项目”）。
于浙江建投而言，此番“接盘”恒大则实属无奈。刚刚过去的2021年，其对恒大及其附属公司单项计提减值准备达12.31亿元，令公司归母净利下滑了2.67%，没能完成昔日借壳上市时作出的业绩承诺。
不过，这宗交易却与常规的资产收购略有不同，浙江建投并未真金白银地支付受让款，却让公司涉及恒大的2.18亿应收款有了还款保障，还新增了一在建工程。
浙江建投称，相关交易旨在加快化解公司涉及“恒大系”企业的应收款项逾期问题，后续公司还将在各级政府的指导下，继续推进应收款问题的解决。
不过，浙江建投也强调，“公司不排除利用优先受让权以及通过财产保全、法律诉讼等途径维护自身合法权益。”
交易总价较项目净资产值溢价38.96%
本次交易涉及三个主体，浙建房产和浙江建投旗下的全资子公司浙江省建工集团有限责任公司（以下简称“浙江建工”）为受让方；出让方为恒大下属控股公司城博（宁波）置业有限公司（简称“城博置业”）。
其中，浙建房产作为专业房产开发公司受让项目并将通过设立项目公司的形式，负责项目后续的开发建设工作。
公告显示，浙建房产成立于1992年，2021年实现营业收入428.65万元，净利润18.38万元；截至年末，净资产为1.82亿元。
作为浙江省属国有企业，浙建房产目前无带息负债。同时，今年年度仍有其他开发项目的收益回款。
因浙建房产的间接控股股东为浙江省国有资本运营有限公司，与浙江建投系为同一控股股东控制的企业。因此，本次交易对于浙江建投而言构成关联交易。
浙江建工则作为专业总承包施工单位，未来将负责项目的后续工程施工事宜，预计后续工程施工金额不超过11亿元。
转让方城博置业，则是恒大下属企业，2021年实现营业收入6.35亿元，净利润亏损1301.29万元；截至期末，净资产为19.9亿元。
按照恒大5月26日披露的公告，出售该项目其将会取得收益约1.75亿元。这部分收益在扣除抵偿工程款后所得相关款项，将作为公司一般营运资金。
各方披露的公告显示，该项目规划建设至42层，目前已建至地上26层，当前为停工状态。但项目已取得预售正的可售物业已为1666套，且已全部网签。
诚博置业承诺，在项目转让过户至浙建房产的同时，其将配合包括解除网签等相关手续，以保证资产的梳理移交。
恒大在今年开年就曾明确表示“不会贱卖公司资产”，而其公告披露，截至2021年末，该项目还未给公司带来任何收入项目的资产净值约为9.7亿元。
而浙江建投公告中披露的数据则是，在假设开发的情形下，项目整体货值约为24.8亿元，后续开发建设尚需投入的建安费用、税费等开发建设费用，以及后续开发利润合计为11.33亿元。
据此，该项目最终的转让价定为13.48亿元。相对于项目9.7亿元的净资产值，溢价率高达38.96%。
2.18亿元的受让款抵扣应收账款
而这宗交易的付款方式也较为特殊，浙江建工同为交易的受让方，但其关联方浙建房产才是最终支付受让款主体。
公告显示，基于三方协议，浙江建投本应收“恒大系”企业在宁波地区项目工程款项的债权将向浙建房产收取。即后者将以项目转让对价优先化解宁波地区应收款约2.18亿元。
换言之，这2.18亿元并应由“恒大系”企业支付的应付账款，转为浙建房产向浙江建投支付；支付时间为前述项目过户登记起2年内，浙建房产还以资产或权益向浙江建工作为履约保障。
也正因此，在本次交易中，浙建房产与浙江建投之间产生的关联交易额超过3000万元，且超过公司2021年度经审计净资产的5%，须提交公司股东大会审议、并最终审议通过。
而在与城博置业的交易中，浙建房产本应支付的这2.18亿元受让款，也由此直接冲抵。余下的11.29亿元应付受让款，则被拆解为了两大部分。
需满足相应条件后，浙建房产才会向城博置业依次支付：项目过户到浙建房产（或子公司）名下5个工作日内，支付5000万元；过户1年后，付清剩余全部转让款10.79亿元。
换言之，城博置业并不能一次性拿到自己出售资产的转让款。
同时，三方协议还明确，城博置业同意在3亿元范围内，化解“恒大系”企业位于宁波地区(除本次项目之外)所欠付浙江建工及子公司2.1亿元的债务，最终以有关政府部门确认为准。
也就是说，在这样的操作之下，浙江建投最终新获得了一个在建项目，却不需要承担本次受让款；同时，让旗下约2.18亿元来自“恒大系”企业的应收账款，也得到了偿付保障，只是偿付对象换成了自己的关联方浙建房产。
针对这笔交易，浙江建投称旨在尽快化解公司涉及“恒大系”企业的应收款项逾期问题。
2021年对“恒大系”企业单项计提减值准备12.31亿元
浙江建投的官方网站显示，公司系浙江省属国有企业，是浙江省成立最早的国有建筑企业，主要从事建筑施工业务以及与建筑主业产业链相配套的业务。
在往期年报中，浙江建投并无提及其与恒大的业务开展情况。在2021年年报中，浙江建投提到，“因公司承建的恒大及其项目公司的项目，持有的应收账款及商业票据出现了到期不能兑付的情形，公司一直在积极协商寻求解决方案，已停止与恒大新的相关业务。”
而据浙江建投发布的关于计提资产减值准备的公告，2021年公司计提资产减值准备共计13.75亿元。
而恒大便是浙江建投计提减值的重要原因，2021年其仅对“恒大系”企业单项计提减值准备(含应收账款、其他应收款、合同资产)就已达到12.31亿元，占同期计提总额的89.52%。
计提减值损失也因为成为浙江建投的利润杀手，2021年其实现总营收953.3亿元，同比增长19.84%。但归母净利润仅为10.46亿元，同比下降2.67%。
而2021年也正是浙江建投借壳上市的第三年，因利润下降，这一年其并未完成业绩对赌目标。
浙江建投是典型的城投公司，前身为多喜爱。多喜爱2015年在深交所上市，成为继孚日股份、富安娜、罗莱生活和梦洁股份后，我国家纺品行业第5家、湖南家纺行业第2家上市公司。
多喜爱在上市之后也曾有过高光时刻，实控人陈军和黄亚妮夫妇还曾在2018年以21亿元身家迅速跻身当年胡润百富的1737位、湖南地区21位。
但多喜爱却在谋求多元化业务的路上遭遇了滑铁卢，陈军夫妇还将手伸向了高风险的质押杠杆并爆仓，公司也由此步入深渊。
2019年4月，多喜爱为自己引入战略投资者——外地国资浙江建投。最终，浙江建投作价79.98亿元借壳多喜爱完成A股上市。
彼时，浙江建投的原股东浙江省国有资本运营公司、浙江建阳投资股份有限公司等承诺，2019年至2021年，公司将实现的扣非净利润分别为 6.87亿元、7.84亿元、8.61亿元，合计约为23.32亿元。
而最终的结果是，2019年至2021年，浙江建投实现扣非净利分别为8.07亿元、9.30亿元、8.01亿元，累计约为25.38亿元。
即2019年和2020年，浙江建投均超额完成了业绩承诺数。但在2021年，最终实现的扣非净利低于承诺数5982.81万元，完成率仅为93.05％。
若以三个报告期的累计结果来对照承诺目标，浙江建投的整体业绩完成率又约为108.82%。
按照彼时的对赌协议，浙江建投若在业绩承诺期间内任一会计年度，出现了未完成业绩承诺的情况，便需按照协议约定的方式作出利润补充。
目前，浙江建投方面还未对相关补偿事宜有进一步公告。
虽然利润下滑，但这并未影响到浙江建投在二级市场的股价。2021年，浙江建投的股价在8元/股左右波动，基本上处于躺平状态。
今年2月7日，虎年开市第一天，浙江建投突然喜提涨停；之后公司股价整体走高，从2月7日到5月9日共计收出了23个涨停板。今年5月11日，股价冲到47.49元的年内最高点，也是上市以来的最高值，被市场冠以“妖王”之称。
截至5月27日，浙江建投的股价虽较最高点有所回落，但年内涨幅也仍达383.2%。
在最新的今年一季报和2021年年报中，浙江建投均未披露公司具体涉及“恒大系”的应收票据、应收账款逾期情况。
不过，2021年即使计提了高达10.81亿元的“恒大系”坏账损失之后，浙江建投账面上的应收票据及应收账款也仍然处于高位，达到327.8亿元，同比增加了2.87%。
截至最新的今年3月末，这一指标为311.5亿元，即三个月的时间减少了16.3亿元。