2022年6月6日三夫户外（002780）发布公告称：东吴证券李婕赵艺原、农银汇理基金周宇、中邮人寿保险杨琛、恒穗资产骆华森、进门财经赵嫚妮、中域资产袁鹏涛、国联人寿王承、长信基金安昀、中欧基金周雪、凯恩投资张继光、建信基金吕怡、华宝基金李竹君、鹏城基石钱翔、浙商自营陈珊珊、兴华基金任选蓉、人保资产王辉、华商基金常宁、新华资产朱战宇于2022年6月2日调研我司。
本次调研主要内容：
问：目前公司有7家露营营地在运营,可否介绍营地的盈利模式?
答：公司营地采取轻资产运营模式，合作方主要负责提供场地，公司人员负责装备搭建、后续市场推广、日常运营等。每个营地的面积约8,000-15,000平方米左右（该面积仅指搭建帐篷的面积，活动区域不包含在内）。公司针对每个营地的特点开展不同的营地活动。目前在北京运营的两家营地均位于平谷，分别为尚谷云端营地和渔阳滑雪场营地。尚谷云端的特点在于其坐落于山顶上，在北京现有营地中较为少见，提供的视野更为开阔，景色和其他的帐篷营地不同，目前已经成为北京的网红轻奢营地。营地一般按照日租、夜宿、自己携带帐篷收取门票等不同方式进行收费，营地内也会有设备租赁等其他的消费。
问：每个营地的规模在什么水平?最多可以容纳多少人的消费,人均消费金额?
答：公司目前在渔阳和尚谷云端的最大帐篷投入量可达70顶，但是考虑到营地的舒适度，目前投入量在50顶左右，可容纳200-300人。营地收入除了房间夜住宿收入之外，公司针对整个帐篷营地，进行了不同层面的内容搭建和产品设计。比如营地现场物资租赁、基础二次消费搭配等。人均消费由于不同地方消费水平不同。以北京的营地为例：过夜帐篷（两大一小）一般在1100元-1400元/顶/夜之间；日租帐篷（两大一小）在500元-700元/顶/天之间；自带帐篷门票100元-200元/人之间，小朋友免费。
问：本年有无营地新建计划?建设新营地会考虑哪些因素?
答：目前露营市场的发展比较迅速，公司于2020年启动SanfoHood野奢营地布局，目前已经形成了一套完整的规划、建设、运营体系。国内诸多优质的营地资源都在和公司进行洽谈合作，今后一段时间SanfoHood野奢营地建设速度会有所加快。今年计划开设10+露营营地，选址上对场地要求较高，要看营地的自然环境条件等，公司也会配合松鼠部落的所在城市进行营地建设。北京密云即将新开一家营地，目前在最后完善阶段。公司会利用好现有资源和优势，选择基础条件成熟的项目发展，不会进行重资产投资。
问：一季度的销售,管理费用率提升是否是由于X-BIONIC的营销推广费用提升?下半年营销力度更大,对费用率的影响也会更大?
答：公司在2021年11月份完成了对X-BIONIC中国区品牌和商标管理权的收购，所以在财务上作为无形资产进行摊销，费用增加。目前，公司对X-BIONIC品牌的营销费用在合理管控中。如：2021年赞助清华大学射击队、国家冬季运动管理中心，都是以产品形式提供赞助。公司计划将更多的资金投入到核心环节，比如下半年聘请品牌代言人以及之后的营销环节。公司在进行内部财务预测之后，会将费用控制在合理水平。
问：X-BIONIC拓店计划公司在成都融创雪世界开设门店,室内滑雪场是否受季节因素影响较小,对公司的销售更为利好?公司是否考虑开设另外的室内雪场门店?
答：公司今年渠道建设主要包含滑雪店和X-BIONIC品牌店和旗舰店，开设雪场店是公司渠道建设的一个重点方向。2021年，公司在吉林松花湖、北大湖、北京西山、南山、崇礼万龙、富龙室外滑雪场运营了6家滑雪店，今年公司会与多家室内、室外滑雪场进行合作，5月份开业的成都融创雪世界店是其中之一，接下来会继续与其他不同城市的大型室内室外滑雪场进行合作。
三夫户外主营业务：户外用品的销售
三夫户外2022一季报显示，公司主营收入1.31亿元，同比上升1.93%；归母净利润239.76万元，同比上升8.92%；扣非净利润116.82万元，同比下降45.76%；负债率31.77%，投资收益69.29万元，财务费用341.34万元，毛利率62.7%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级1家，中性评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
证券之星估值分析工具显示，三夫户外（002780）好公司评级为0星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为0.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)