4月26日，山东赫达发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为17.23亿元，同比增长10.44%；归母净利润为3.54亿元，同比增长7.36%；扣非归母净利润为3.48亿元，同比增长10.47%；基本每股收益1.04元/股。
公司自2016年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.53亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山东赫达2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.23亿元，同比增长10.44%；净利润为3.54亿元，同比增长7.36%；经营活动净现金流为3亿元，同比下降34.18%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
? 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长0.49%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
5.16亿 |
4.25亿 |
3.91亿 |
| 营业收入增速 |
21.7% |
1.54% |
0.49% |
? 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为60.03%，30.65%，7.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
2.52亿 |
3.3亿 |
3.54亿 |
| 归母净利润增速 |
60.03% |
30.65% |
7.36% |
? 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为58.19%，31.45%，10.47%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
2.39亿 |
3.15亿 |
3.48亿 |
| 扣非归母利润增速 |
58.19% |
31.45% |
10.47% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
? 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长23.2%，营业收入同比增长10.45%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
17.62% |
19.22% |
10.45% |
| 应收账款较期初增速 |
6.95% |
36.05% |
23.2% |
? 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为16.75%、19.11%、21.32%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
2.19亿 |
2.98亿 |
3.67亿 |
| 营业收入（元） |
13.09亿 |
15.6亿 |
17.23亿 |
| 应收账款/营业收入 |
16.75% |
19.11% |
21.32% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.45%，经营活动净现金流同比下降34.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
13.09亿 |
15.6亿 |
17.23亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
3.87亿 |
4.56亿 |
3亿 |
| 营业收入增速 |
17.62% |
19.22% |
10.45% |
| 经营活动净现金流增速 |
84.15% |
17.66% |
-34.18% |
? 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.848低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
3.87亿 |
4.56亿 |
3亿 |
| 净利润（元） |
2.55亿 |
3.3亿 |
3.54亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.52 |
1.38 |
0.85 |
? 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.52、1.38、0.85，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
3.87亿 |
4.56亿 |
3亿 |
| 净利润（元） |
2.55亿 |
3.3亿 |
3.54亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.52 |
1.38 |
0.85 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.2%，同比下降6.45%；净利率为20.53%，同比下降2.79%；净资产收益率（加权）为20.65%，同比下降13.78%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为36.76%、36.55%、34.2%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
36.76% |
36.55% |
34.2% |
| 销售毛利率增速 |
9.76% |
-0.57% |
-6.45% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为24.85%，23.95%，20.65%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
24.85% |
23.95% |
20.65% |
| 净资产收益率增速 |
30.58% |
-3.62% |
-13.78% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.51%，同比增长5.48%；流动比率为0.83，速动比率为0.59；总债务为7.2亿元，其中短期债务为3.62亿元，短期债务占总债务比为50.29%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
? 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为28.78%，41.26%，43.51%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
28.78% |
41.26% |
43.51% |
? 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.71，0.96，0.83，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
1.71 |
0.96 |
0.83 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.6亿元，短期债务为3.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.44，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
2.33亿 |
2.15亿 |
1.59亿 |
| 短期债务（元） |
1.56亿 |
4.39亿 |
3.62亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
1.5 |
0.49 |
0.44 |
? 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.59 |
0.26 |
0.15 |
? 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.4、0.19、0.15，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.4 |
0.19 |
0.15 |
? 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.98、0.54、0.29，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.88亿 |
2.71亿 |
1.24亿 |
| 流动负债（元） |
5.03亿 |
5.19亿 |
9.47亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.37 |
0.52 |
0.13 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.11、0.35、0.22，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
2.33亿 |
2.15亿 |
1.59亿 |
| 总债务（元） |
2.1亿 |
6.22亿 |
7.2亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
1.11 |
0.35 |
0.22 |
从资金协调性看，需要重点关注：
? 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为0.1亿元，营运资本为-1.8亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-1.9亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-1.88亿 |
| 营运资金需求（元） |
1043.37万 |
| 营运资本（元） |
-1.77亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.18，同比下降14.15%；存货周转率为4.78，同比下降17.39%；总资产周转率为0.58，同比下降19.94%。
从经营性资产看，需要重点关注：
? 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.17，6.03，5.18，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
6.17 |
6.03 |
5.18 |
| 应收账款周转率增速 |
6.49% |
-2.27% |
-14.15% |
? 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.41，5.79，4.78，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
6.41 |
5.79 |
4.78 |
| 存货周转率增速 |
31.01% |
-9.67% |
-17.39% |
从长期性资产看，需要重点关注：
? 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.83，0.72，0.58，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
0.83 |
0.72 |
0.58 |
| 总资产周转率增速 |
3.98% |
-12.58% |
-19.94% |
? 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为14.1亿元，较期初增长103.51%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
6.94亿 |
| 本期在建工程（元） |
14.12亿 |
? 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为14.1亿元，固定资产为8亿元，在建工程超过固定资产。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 在建工程（元） |
8912.86万 |
6.94亿 |
14.12亿 |
| 固定资产（元） |
6.74亿 |
7.61亿 |
8.02亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
? 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长24.15%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
1957.77万 |
1981.9万 |
2460.52万 |
| 销售费用增速 |
-49.47% |
1.23% |
24.15% |
? 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长38.51%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
8277.92万 |
8628.82万 |
1.2亿 |
| 管理费用增速 |
-0.88% |
4.24% |
38.51% |
? 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长38.51%，营业收入同比增长10.45%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
17.62% |
19.22% |
10.45% |
| 管理费用增速 |
-0.88% |
4.24% |
38.51% |