4月26日，易明医药发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为8.57亿元，同比增长18.1%；归母净利润为4413.54万元，同比增长3.91%；扣非归母净利润为3948.75万元，同比增长2.21%；基本每股收益0.23元/股。
公司自2016年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为7049.22万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.57亿元，同比增长18.1%；净利润为4611.59万元，同比增长6.08%；经营活动净现金流为6845.32万元，同比下降37.5%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
? 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.1%，销售费用同比变动56.85%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
6.03亿 |
7.25亿 |
8.57亿 |
| 销售费用（元） |
1.43亿 |
1.73亿 |
2.71亿 |
| 营业收入增速 |
8.92% |
20.38% |
18.1% |
| 销售费用增速 |
28.19% |
20.78% |
56.85% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
? 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长344.01%，营业收入同比增长18.1%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
8.92% |
20.38% |
18.1% |
| 应收账款较期初增速 |
-15.4% |
-36.74% |
344.01% |
? 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长35.54%，营业成本同比增长3.36%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-30.07% |
62.36% |
35.54% |
| 营业成本增速 |
4.04% |
20.49% |
3.36% |
? 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长35.54%，营业收入同比增长18.1%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-30.07% |
62.36% |
35.54% |
| 营业收入增速 |
8.92% |
20.38% |
18.1% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.1%，经营活动净现金流同比下降37.5%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
6.03亿 |
7.25亿 |
8.57亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.02亿 |
1.1亿 |
6845.32万 |
| 营业收入增速 |
8.92% |
20.38% |
18.1% |
| 经营活动净现金流增速 |
71.84% |
7.65% |
-37.5% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为43.91%，同比增长22.28%；净利率为5.38%，同比下降10.18%；净资产收益率（加权）为6.04%，同比下降0.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为43.91%，同比大幅增长22.28%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
35.96% |
35.91% |
43.91% |
| 销售毛利率增速 |
9.13% |
-0.15% |
22.28% |
? 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.82%，5.99%，5.38%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
6.82% |
5.99% |
5.38% |
| 销售净利率增速 |
1.06% |
-12.12% |
-10.18% |
? 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期35.91%增长至43.91%，销售净利率由去年同期5.99%下降至5.38%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
35.96% |
35.91% |
43.91% |
| 销售净利率 |
6.82% |
5.99% |
5.38% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.04%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
6.14% |
6.06% |
6.04% |
| 净资产收益率增速 |
4.42% |
-1.3% |
-0.33% |
? 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.14%，6.06%，6.04%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
6.14% |
6.06% |
6.04% |
| 净资产收益率增速 |
4.42% |
-1.3% |
-0.33% |
? 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.83%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
5.5% |
5.91% |
5.83% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为26.34%，同比增长108.1%；流动比率为2.2，速动比率为2.02；总债务为5005.14万元，其中短期债务为5005.14万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
? 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.2。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
2.06 |
3.65 |
2.2 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.2亿元，短期债务为0.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.972%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
2.05亿 |
1.83亿 |
3.21亿 |
| 短期债务（元） |
6236.01万 |
152.76万 |
5005.14万 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.55% |
1.04% |
0.97% |
? 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为618.6万元，较期初变动率为38.94%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
445.22万 |
| 本期预付账款（元） |
618.58万 |
? 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长38.94%，营业成本同比增长3.36%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
45.65% |
-16.4% |
38.94% |
| 营业成本增速 |
4.04% |
20.49% |
3.36% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.6，同比下降43.98%；存货周转率为12.14，同比下降29.09%；总资产周转率为0.93，同比增长11.04%。
从经营性资产看，需要重点关注：
? 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.28%、4.08%、4.47%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
2069.93万 |
3360.82万 |
4555.4万 |
| 资产总额（元） |
9.08亿 |
8.24亿 |
10.18亿 |
| 存货/资产总额 |
2.28% |
4.08% |
4.47% |
从三费维度看，需要重点关注：
? 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.7亿元，同比增长56.85%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
1.43亿 |
1.73亿 |
2.71亿 |
| 销售费用增速 |
28.19% |
20.78% |
56.85% |
? 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为23.71%、23.79%、31.59%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
1.43亿 |
1.73亿 |
2.71亿 |
| 营业收入（元） |
6.03亿 |
7.25亿 |
8.57亿 |
| 销售费用/营业收入 |
23.71% |
23.79% |
31.59% |