曾经靠卖口罩核心材料熔喷布大赚的 道恩股份 （002838.SZ）筹划大手笔收购。
近日， 道恩股份 披露，公司拟以自有资金约5.16亿元收购 宁波爱思开合成橡胶有限公司 （以下简称“宁波爱思开”或“标的公司”）80%股权。此外， 道恩股份 还将从交易对手方SK香港的关联方手中收购其持有的标的公司产品相关的专利、专有技术等，交易作价不超过6470万元。上述交易对价合计约5.8亿元。
实际上， 道恩股份 收购的是 韩国SK集团 旗下业务。通过本次收购， 道恩股份 将延伸产业链，解决“卡脖子”问题。
道恩股份 动作不断。此前，公司筹划收购道恩钛业100%股权并配套募资11.65亿元。
道恩股份 也在出售资产。11月18日，公司曾宣布出售子公司道恩万亿51%股权。
自从2020年大赚8.55亿元后，2021年至2023年， 道恩股份 业绩增长持续承压。2025年前三季度，公司实现归母净利润1.31亿元，同比增长32.96%，明显复苏。
不过， 道恩股份 的经营现金流依旧失血。2025年前三季度，公司的经营现金流净额为-1.65亿元。此前的2021年至2024年，公司经营现金流持续净流出。截至2025年9月末，公司货币资金3.34亿元，对应的有息负债14.89亿元。
买与卖的戏码接连上演
道恩股份 继续买资产。
根据公告，为延伸公司产业链，与现有业务形成协同，丰富弹性体产品种类， 道恩股份 拟以自有资金约5.16亿元收购 爱思开致新投资香港有限公司 （以下简称“SK香港”）持有的宁波爱思开80%股权。12月10日，公司与SK香港签署了《股权转让协议》。
12月10日， 道恩股份 召开董事会会议，审议通过了关于上述交易的议案。
道恩股份 还披露，为确保目标股权交割后，宁波爱思开生产经营的稳定及可持续，交易对手方SK香港的关联方SKGeoCentricCo.,Ltd.和/或SKInnovationCo.,Ltd.持有的标的公司产品相关的专利、专有技术及商标拟转让给公司，并于《股权转让协议》约定的变更登记日前，签署知识产权转让协议。截至2025年6月末，前述知识产权的评估值为6470万元，故知识产权转让价格不超过6470万元。
资料显示，宁波爱思开成立于2012年12月17日，由韩国第二大企业集团——SK集团旗下SK香港投资设立，专注于三元乙丙橡胶（EPDM）的研发与生产。三元乙丙橡胶为乙烯、丙烯和少量的非共轭二烯烃第三单体的共聚物。
道恩股份 称，在产业链维度，EPDM业务的加入让公司“聚合—改性—应用”的全链条更趋完整。这一布局不仅完善了产品结构，更通过技术协同与产业链延伸，提升了公司在高分子材料领域的综合价值与行业话语权。
根据评估报告，在评估基准日2025年6月30日持续经营前提下，宁波爱思开净资产约为3.44亿元，评估值约为6.47亿元，增值约3.04亿元，增值率88.27%。
近期， 道恩股份 动作不断。
就在12月10日， 道恩股份 公告，为进一步拓展海外市场，提升公司持续发展能力，实现公司全球化布局战略目标，公司拟以自有资金新设新加坡全资子公司，总投资额不超过1000美元。
11月3日晚， 道恩股份 公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购 山东道恩钛业股份有限公司 100%股份，并募集配套资金不超过11.65亿元。
道恩股份 也在卖资产。11月18日晚， 道恩股份 公告，公司将持有的控股子公司道恩万亿（河北）高分子材料有限公司51%股权以246万元的价格转让给 河北万亿特种新材料制造有限公司 。2024年及2025年1—9月，该公司净利润分别亏损49.71万元、36.64万元。
经营现金流持续净流出
动作频频的 道恩股份 财务承压。
道恩股份 曾备受市场关注。2020年， 道恩股份 助力抗疫，销售生产口罩核心材料熔喷布。也是在当年，公司股价业绩双双飙升。
年报数据显示，2020年， 道恩股份 实现营业收入44.22亿元，同比增长61.67%；归母净利润8.55亿元，同比增长414.51%。
这是 道恩股份 经营业绩高光时刻，这样的光景没有持续多久。2021年至2023年，公司实现的营业收入分别为42.61亿元、45.26亿元、45.44亿元，基本上是止步不前；归母净利润分别为2.26亿元、1.52亿元、1.40亿元，连续三年下降，同比降幅分别为73.55%、32.64%、8.15%。
2024年，公司营业收入增长至53.01亿元，同比增长16.65%，终于有所突破；归母净利润为1.41亿元，同比增长0.67%，虽然止降回升，但增速不足1%。
2025年前三季度， 道恩股份 实现的营业收入、归母净利润分别为44.56亿元、1.31亿元，同比增长18.23%、32.96%，复苏明显。不过，公司经营现金流仍然失血。前三季度，公司经营现金流净额为-1.65亿元，净流出同比加剧。
此前的2021年至2024年， 道恩股份 的经营现金流净额均为负数。
这与应收账款居高不下相关。截至2025年9月末，公司应收票据及应收账款为27.53亿元，为历史最高水平。
道恩股份 资金不足。截至2025年9月末，公司货币资金3.34亿元，对应的有息负债14.89亿元。
道恩股份 于2017年初登陆A股市场，2022年，公司曾通过定增募资7.71亿元。
如今，公司再度筹划在收购道恩钛业时配套募资不超过11.65亿元。