来源 :光大证券研究2022-02-15
报告摘要
年蝉联中国交互智能平板行业市占率桂冠，2021H1销量市占率为44.7%，持续稳居首位；（2）2021年希沃携手英特尔推出全新数字高校综合解决方案，重点开拓高等教育市场；（3）会议平板MAXHUB性价比高，经典版最低8699元起，2021年上半年销量市占率为27.2%，居市场首位。
液晶显示主控板卡
行业地位持续领先，智能电视板卡收入占比提升。2021年上半年公司液晶电视主控板卡出货量为2,856.82万片，全球占比29.05%，继续保持领先地位。随着云技术、物联网技术的持续渗透，一体化方案或将成为全新的行业生态，公司积极拓展智能白电显示屏业务，生活电器部件业务、供应链服务、IoT模组等2021H1营收同比增长248%，成为公司高速发展的全新支点。
点评：
市场拓展成效明显
2021年公司海外市场的业务拓展已初见成效，交互智能平板等终端产品在海外市场的销售收入同比增长100%；同时，2021年公司继续深耕国内市场，希沃交互智能平板、录播系统、个人学习终端、音视频周边产品、软件等教育相关业务收入同比增长21%；国内以MAXHUB为代表的企业服务业务收入同比增长25%。在部件业务方面，2021年生活电器类部件业务收入同比增长121%，全球液晶显示主控板卡业务收入同比基本持平。在新业务孵化方面，公司LED显示业务收入同比增长50%。
交互智能平板业务
教育信息化和会议信息化两大领域的中国龙头。（1）“希沃”系列平板领军国内教育市场，2012-2020年连续921年前三季度累计计提存货跌价准备2.77亿元。在销售费用方面，受人员增加以及2020年同期社保减免等政策影响略增。
风险提示：液晶显示板卡收入下降、交互智能平板拓展不及预期、汇率波动。