面对“跌跌不休”的股价，7月19日盐津铺子（002847）董事长张学武下场亲自“救火”，剖析公司业务情况，但仍未能将盐津铺子的股价从“泥潭”中拽出来。
7月21日，盐津铺子已连跌5个交易日，截至收盘报61.40元/股，股价较今年最高点跌去六成。
2020年全年以及2021年第一季度净利润大幅增长的盐津铺子，或许并未预料到短短三个月后净利润呈“崩塌”之势。
转型的“阵痛”
“由于转型、原料涨价、推新投入等因素，公司第二季度业绩低于预期。”张学武在近日的投资者交流会中指出。
“去年下半年后商超渠道销售量开始下降，公司发现原因是商超模式品类太多，所以去年下半年进行了战略调整。”张学武表示：“从去年12月份开始公司缩减一些无效单品，同时推出一些未来有发展趋势的新品，但过多的前期投入一定程度上拖累了当期利润。”
盐津铺子此前的业绩预告显示，预计2021年上半年净利润区间与上年同期相比下滑约57.68%至65.38%。
对于净利的下滑张学武透露：“原料涨价导致成本增加约1000万元。”
不过，诸多困难并未打消盐津铺子按照既定增长路线前进的念头――要在第三季度达到股票激励计划中对当季的要求，第四季度要补上之前的业绩缺口。
此前，盐津铺子披露的2021年限制性股票激励计划显示，拟授予的限制性股票数量为223.6701万股，其中包括董事兰波、杨林广、副总经理张磊、董秘朱正旺以及28名核心技术（业务）人员。
该次激励计划解除限售考核年度为2021年至2023年三个会计年度，每个会计年度考核一次，各年度业绩考核目标如下表所示。
“今年公司转型期在二季度，所以业绩发展趋势要看今年三季度或整个下半年。公司之后会进一步调整产品结构，让毛利率更高的单品上架，这些内容在第三季度业绩中会有显示。”张学武强调。
盐津铺子董秘办工作人员对银柿财经记者表示：“虽然上半年业绩承压，但公司上下对实现股权激励目标还是非常有信心。”
管理层信心满满，资本市场表现却节节败退，自盐津铺子业绩披露之后，股价连跌。
为提振股价，7月19日，盐津铺子发布公告称，实际控制人、部分董事及部分高级管理人员基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认同，在符合有关法律法规的前提下，计划自本公告披露日起的未来6个月内，增持公司股票合计金额不低于5000万元。
“股权回购计划对盐津铺子优化股权结构有所帮助，可能会对公司股价带来一定的提振，但二级市场最关注的还是公司的基本业绩和未来发展方向。”相关从业人士对记者表示。
渠道变革效果待考
产品转型进行中，渠道变革也是盐津铺子的“心头大事”。
2020年，盐津铺子前五大客户分别为沃尔玛、步步高（002251）、华润万家、大润发和家乐福，五家大型连锁商超共占年度销售总额23.20%。
在商超渠道“一帆风顺”的盐津铺子，加大在商超渠道的投入，意图扩大战果，却意外“触礁沉船”。
据了解，盐津铺子今年在商超渠道启用了新的负责人，该负责人期望商超渠道增长能够达到去年同期水平，并投入了较多费用，但效果不佳。
在业内人士看来，盐津铺子业绩下滑，主要问题出在渠道，目前商超渠道人流量较少。
为进一步优化渠道布局，盐津铺子2020年引入了雀巢的团队，将原有的供应链能力聚焦于核心品类，并在在今年开始重视全渠道的铺设，增强定量装、电商渠道和社区团购等渠道建设。
关于渠道改革，盐津铺子还认为可以开始布局三、四、五线城市的流通装和定量装。
“过度依靠单一渠道是零食行业的通病，从盐津铺子来看如果在商超渠道上过多进行投入，反而会越来越艰难。”新零售专家鲍跃忠指出，“现在很多零食企业遇到业绩问题往往都在产品形式上找原因，但是忽视了更为重要的销售渠道，尤其是线上销售渠道，而这也正是盐津铺子的问题。”
“理想很丰满，显示很骨感”目前演技铺子线上渠道上孱弱。2017年至2020年，盐津铺子在电商渠道营业收入分别为4947万元、1.02亿元、7019.5万元、1.09亿元，占营业收入的比例分别为6.56%、9.23%、5.02%、5. 58%。尽管线上收入逐年增加，占总体营体量较小。
安信证券研报认为，目前盐津铺子新渠道、新产品处于培育期，规模尚小，成本较高，需要费用，下半年业绩需关注盐津铺子新品与定量装表现。
在食品产业分析师朱丹蓬看来：“盐津铺子拥有较完整的产品线，但该公司的产品线和渠道并不匹配，从目前的趋势来看，互联网新零售渠道才是休闲零食企业的‘必争之地’，与其三只松鼠（300783）和良品铺子（603719）等零食巨头相比，盐津铺子在这方面有些‘跛脚’。”