来源 :经观商业2023-01-03
三季度报数据展示
主要会计数据和财务指标
三季度报综述：公司三季度实现营业收入 7.6 亿元，同比增长 34.73%；净利润 8978.37 万元，同比增长 213.19%。前三季度实现净利润 2.19 亿元，同比增长 182.85%。
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从当前的业绩表现来看，盐津铺子似乎已经通过转型，扭转了去年业绩滑坡的尴尬局面。最新发布的三季报显示，今年前三季度，盐津铺子实现了业绩双增，营收为 19.7 亿元，净利润 2.19 亿元。相比于主要竞争者们，盐津铺子在增势上表现亮眼，但原因在于其 2021 年业绩不佳基数较低，同时规模体量相对显小。
去年前三季度，盐津铺子业绩变脸，归母净利润大幅下滑 59%，仅实现 0.77 亿元。而盐津铺子在营收水平上，和行业对手们差距明显。今年前三季度，良品铺子的营收数据为 70.03 亿元，三只松鼠为 53.33 亿元，洽洽食品为 43.84 亿元，来伊份为 32.5 亿元。
那么，要在三年时间里实现张学武提出的百亿营收目标，可能性究竟有多大？以目前盐津铺子 20 亿元出头的营收水平来看，其接下来三年，公司收入年复合增长率或许要超过 50％。要连续达成这种增长速度要求，是有相当压力的。要知道，在今年前三季度经营向好的情况下，盐津铺子的营收增速，也只达到了 21%。在当下的市场和消费大环境下，盐津铺子今后的这种回暖之势，能够延续多长时间尚难预判，稳定 50％以上的营收增速，几乎更是天方夜谭。
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盐津铺子专注商超和经销渠道，费用率低，净利率高。销售模式主要分为线上、线下两种渠道，线下又细分为经销、直营和加盟。线上可以获得更高曝光度，但对应的营销费用更高，比如三只松鼠销售费用率高达20%；过于集中在线下也不好，门店数量多，租赁费用和管理费用大幅增加，比如有3400多家门店的来伊份。
销售模式的核心是如何实现把产品卖出去的同时，又尽可能地节省费用，即开源节流。盐津铺子和洽洽食品给其他企业做了榜样，把自己的产品放在人流量大的商超里卖，不用自己开店，也不用花太多钱营销，降低费用的同时，还能随着超市的扩张自动扩张。
盐津铺子的销售渠道由直营商超、经销和电商（线上）三种，近几年有一个明显的变化：经销渠道和线上渠道占比快速提升，直营商超渠道占比降低。不过这个变化传递的是好的信号。
券商研报摘要
国金证券
Q3 收入端维持良好增势，同比+34.7%，环比+19.6%。目前产品结构调整到位，重点聚焦核心五大品类，核心优势是提供低成本、高品质的产品，符合当下的消费趋势，在零食很忙的放量是供应链成功转型的结果。
国信证券
聚焦核心大单品、渠道全面覆盖有望助力公司重回成长快车道。①产品方面，公司聚焦辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片以及果干五大核心品类，通过研发持续升级产品力，并通过最大化供应链优势为消费者提供高品质、高性价比的产品。②渠道方面，公司通过散装和定量装产品的协同发展，致力于做好渠道的全面覆盖：在保持原有KA、AB类超市优势外，公司还重点发展电商、CVS、零食专卖店、校园店等，并与当下热门零食量贩品牌零食很忙、戴永红等深度合作。此外，公司在抖音平台与主播种草引流、在拼多多以爆款出击，引领电商、直播、社区团购等渠道实现快速发展。