东鹏饮料：终端动销旺盛，业绩高增可期。
根据中报预告，24Q2公司预计实现收入43.78-45.98亿元，同增47.5%-54.9%；实现归母净利润9.4-10.7亿元，同增53.2%-74.5%。
收入端，大单品全国化势能强劲，叠加矩阵更加丰富、冰柜投放发力，终端动销旺盛之下收入再超预期，渠道库存同比下降接近1个月。
毛利率预计有所提升，主要系受益于成本红利（PET已于去年低位锁价、白砂糖市场均价开始回落）与规模效应。
预计费用端亦有正向贡献，主要系考虑到旺季前冰柜基本于23Q4-24Q1前置投放，预计Q2相关费用较少且收入高增摊薄。
综上，预计24Q2收入、利润同比+51%、+64%
燕京啤酒华南区域专家交流要点20240719
1-6月情况:总体销量增长3%左右,U8销量增长30%,1、2月份春节前后表现较好,3、4月份压力较大,与去年持平,5、6月份增长较快。从目前情况来看,7月销量增长有望达5个点。6月底库存48万吨,和去年同期相近。
燕京U8:渠道占比餐饮70%以上,流通25-26%,其余电商渠道,后续流通渠道为重点方向,目前增速超100%。消费降级主要影响超高端产品,8-10元价格带还有所增加,下半年目标30万吨销量,全年销量增长31%以上。
不同区域发展重点:华北地区重点拓展流通渠道和产品结构升级,广东等地区重点拓展餐饮渠道和优质流通渠道。
各啤酒厂商策略比较:之前其他厂商主要是锁店和价格促销,燕京现在主要以高利润吸引经销商。
费用投放情况:更加精细化,严格控制净售价,控制成本,餐饮渠道锁店和代言赞助等费用也有所控制
盐津铺子：Q2淡季仍维持相对景气，股份支付费用部分拖累短期盈利。
公司发布2024年半年度业绩预告，报告期内公司营收同增27%-32%，实现归母净利同增26%-34%；扣非归母净利同增12%-21%，测算24Q2营收同增18%-28%，归母净利同增12%-27%了，扣非净利同比-8%至7%。
春节后经营步入淡季叠加高基数，Q2增速合理降速，经营重心由做销量向打基础转移。
其中，量贩、电商、定量装如期较好增长，直营渠道延续收缩，高势能渠道山姆超出预期，散装渠道则略低预期。此外，当前蛋皇鹌鹑蛋、大魔王麻酱味增长表现亮眼，品类品牌雏形已现。
盈利端，因量贩零食占比提升、鹌鹑蛋部分降价等因素致毛利率有所回落，打造品类品牌的配套费用投放、股份支付费用增加及引入专业人才等因素带来费率上行，共同拖累盈利表现。因此我们预计24Q2公司收入/利润分别同比+24%/+20%
洽洽食品：Q2去库营收承压，成本红利延续释放。
二季度步入淡季，公司核心推进渠道库存去化，同时通过适当推进促销动作、零食渠道推进高性价比产品等举措，以应对需求疲软，叠加报表基数较高，预期整体营收表现承压，但整体库存已处于合理状态。盈利端，23Q4食葵采购价格相较前期高点已回落约10%，公司Q2已全部使用新采购季原料，但买赠增加部分对冲成本红利，费用率则因规模效应下降、费投增加而有所抬升，整体看盈利弹性仍延续释放。故我们预计24Q2收入/利润分别同比-15%/+25%