核心观点
2025Q1公司营收同比增长25%
公司2025Q1实现营收24.89亿元，同比增加25.03%，环比减少24.95%，归母净利润1.55亿元，同比增加9.27%，环比减少16.71%。汽车电子和精密压铸持续放量，支撑收入高增长。
2025Q1公司净利率环比提升0.6pct，四费率稳中有降
2025Q1公司毛利率18.2%，同比-2.7pct，环比-0.8pct，净利率6.3%，同比-0.9pct，环比+0.6pct，毛利率下降主要受会计政策变更、客户年降公司采购价格传导存在时间差、产品销售结构变化等影响，公司加大成本低减工作力度并已取得明显成效，改善销售结构、拓展高附加值新产品等多种举措改善盈利能力。2025Q1公司四费率为12.6%，同比-0.9pct，环比+2.3pct。
华阳与华为、小米深度合作，问界M5、M7、小米SU7 Ultra搭载华阳座舱产品
华阳为M5、M7提供HUD、液晶仪表、无线充电及NFC钥匙模块等。此外，公司为SU7 Ultra配套翻转式仪表屏、50W大功率无线充电产品。
聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化
1）汽车电子：产品维度，2024年公司 HUD 产品出货量突破 100 万套，率先实现 5.1 寸 SR-HUD 量产，推出 3D AR-HUD、VPD产品（预计2025年量产）；2024年公司座舱域控产品出货量超 30 万套，已推出基于高通 8255 芯片的舱泊一体域控和基于高通 8775 芯片的舱驾一体域控，预研中央计算单元产品，2025年4月，华阳通用与芯驰科技共同开启AI座舱与车身域控合作的崭新篇章。客户维度，截至2025年一季度，大客户数量明显增多，前五大客户分布均衡、集中度下降。今年以来，公司在合资及国际车企客户开拓上再获诸多定点项目，包括Stellantis集团、福特、大众安徽、上汽大众、长安福特、东风悦达起亚、北京现代、上汽奥迪等，并持续获得奇瑞、吉利、长安、长城、比亚迪、赛力斯、北汽、蔚来、理想等客户的新项目，为国内自主车企及新势力车企客户配套的产品品类进一步增加，一季度新接订单总额同比增长幅度较大。2）精密压铸：2024年，公司精密压铸业务中新能源三电系统、智能驾驶系统、光通讯模块及汽车高速高频连接器等零部件项目订单额大幅增加。
风险提示
原材料价格波动风险、新产品渗透率不及预期风险。
2025Q1公司营收24.9亿元，同比增长25%
公司2025Q1实现营收24.89亿元，同比增加25.03%，环比减少24.95%，归母净利润1.55亿元，同比增加9.27%，环比减少16.71%。2025Q1，收入同比增长25%，汽车电子和精密压铸持续放量，支撑收入高增长；公司归母净利润增速低于营业收入增速，主要受以下因素影响：部分汽车电子智能化新产品线价格下降和客户年降，公司成本低减滞后包括采购成本，公司产能扩充处于投入期、产出有一个爬坡过程等。
2025Q1，公司净利率环比提升0.6pct。2024年12月，财政部发布《准则解释第 18 号》，规定对于不属于单项履约义务的保证类质量保证，应当按照《企业会计准则第 13 号——或有事项》有关规定，按确定的预计负债金额，借记“主营业务成本”、“其他业务成本”等科目，贷记“预计负债”科目，该解释规定自印发之日起施行，允许企业自发布年度提前执行。根据上述会计解释的规定，公司自2024年1月1日起执行变更后的会计政策。根据财政部有关要求，结合公司实际情况，公司自 2024 年 1 月 1 日起执行《会计准则解释第 18 号》，并采用追溯调整法对可比期间的财务报表进行相应调整。考虑会计政策调整后的可比口径，2025Q1公司毛利率18.2%，同比-2.7pct，环比-0.8pct，净利率6.3%，同比-0.9pct，环比+0.6pct。公司2025Q1公司毛利率下降主要受会计政策变更、客户年降公司采购价格传导存在时间差、产品销售结构变化等影响，公司加大成本低减工作力度并已取得明显成效，改善销售结构、拓展高附加值新产品等多种举措改善盈利能力。
公司2025Q1四费率稳中有降。2025Q1公司四费率为12.6%，同比-0.9pct，环比+2.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.2%/2.5%/7.5%/0.5%，同比分别变动-0.5/+0.1/-0.5/+0.0pct，环比变动+1.0/+0.6/+0.5/+0.1pct。
公司始终将研发作为保持和提升竞争力的重要手段，坚持以研发创新作为核心驱动力，2024年，公司研发投入8.31亿元，较上年同期增长 28.94%，占营业收入的 8.19%，公司研发人数2643人，同比增长13%，研发人员占比33.5%。公司拥有1个国家级工业设计中心（华阳通用）、多个省级企业技术中心/工程技术研究中心和多地协同的研发基地（惠州/重庆/上海/西安/大连/芜湖），涉及软件、硬件、集成、光学、算法、精密机构、精密模具等核心技术领域，积极布局前瞻性技术研究，产品和技术竞争力持续提升。截至2024年末，公司拥有有效专利988项，其中发明专利 427 项。公司致力于技术和产品创新，积极参与国家标准和行业标准的制定与修订工作，近年来先后牵头或参与十多项，涵盖了车载抬头显示器（HUD）、电子后视镜（CMS）、车载导航影音系统、智能网联汽车车载终端信息安全等多个关键领域。
2024 年7月公司全资子公司华阳多媒体承办了T/CMMATB 《汽车座舱电子信息抬头显示器》团体标准研讨会，2025 年1月参与了“轻型汽车前方视野辅助系统标准起草组 2025 年第一次会议”，共同探讨推动和规范汽车智能显示行业发展。全资子公司华阳多媒体、控股子公司江苏中翼入选国家专精特新“小巨人”企业。
华阳集团聚焦汽车智能化、轻量化，致力于成为国内外领先的汽车电子产品及零部件的系统供应商，主要业务汽车电子、精密压铸的研发、生产、销售由各控股子公司开展。
1）汽车电子
产品维度，公司汽车电子业务围绕“智能座舱、智能驾驶、智能网联”三大领域，面向整车企业提供配套产品和服务，包括与客户同步研发、生产和销售。市场和技术双轮驱动，根据市场趋势，通过产品和技术快速迭代，扩展产品线，为客户提供丰富的、具有前瞻性的智能汽车电子整体解决方案。
在智能座舱领域，公司聚焦用户体验与价值创造，构建了从底层软件到上层应用，从核心硬件到全栈开发的配套能力。持续迭代升级智能座舱解决方案，实现多产品融合协同发展，并通过搭载 AI 大模型，创新多模态交互体验，精准服务用户
需求。
在智能驾驶领域，公司依托高性能计算平台、多传感器融合及智能驾驶算法，构建从低速泊车场景向高速领航的全场景智能驾驶能力，提供人-车-路-云协同的智能驾驶解决方案，为用户提供更安全便捷的智驾体验。
此外，公司顺应汽车 E/E 架构分布式控制向区域控制、中央集中控制升级的产业趋势，以 SOA 架构为桥梁，通过敏捷开发、配置化管理等实现区域、跨域融合产品的快速落地，目前公司已推出舱泊一体域控、舱驾一体域控产品，正在研发中央计算单元等跨域融合产品，持续提升汽车电子系统集成优势。
2024年，公司汽车电子业务实现高增长。2024年，屏显示、HUD、车载手机无线充电、车载摄像头等规模化量产产品销售收入大幅增长；座舱域控、精密运动机构、数字声学、数字钥匙、电子后视镜等新产品线销售收入快速增长。公司多类产品竞争力快速提升，部分产品线跻身行业前列，2024年公司 HUD 产品出货量突破 100 万套（累计出货量突破200万套）、车载手机无线充电产品出货超 400 万套（累计出货量突破1000万套），座舱域控产品出货量超 30 万套。根据第三方统计数据，公司 HUD、车载手机无线充电产品市场份额位列国内供应商第一名，座舱域控、液晶仪表、屏显示市场份额排名快速提升。
公司汽车电子产品技术快速迭代，多功能融合产品优势明显。
公司汽车电子业务加速产品迭代，增强用户体验。华阳开放平台（AAOP）全面迭代，AutoSAR 深度融入仪表及座舱平台，集成人工智能、3D 引擎等相关技术，推出语音大模型+情景模式，智能座舱系统竞争力再提升。HUD 产品不断技术突破，保持产品技术领先地位：率先实现 5.1 寸 SR-HUD 量产，实现超高清的虚像显示；采用变焦光学及传统光学集成的方案，推出 3D AR-HUD，实现宽幅景深投影模式，不同距离的信息显示呈现层次分明的视觉效果，沉浸感进一步增强；自研显示背光及光学设计方案，大幅提升 HUD 画质分辨率，用户体验提升。车载显示屏产品不断提高显示画面的色彩饱和度及画面精细度，公司加大对 OLED 显示、Local Diming 显示、仿内饰显示技术的研发投入。公司电子外后视镜产品首个项目成功实现量产；构建了完善且高效的光学测试体系，自研的视野仿真软件已投入使用；在产品性能方面显著提升了系统启动速度、画面亮度及流畅度、视野扩展度及软硬件可靠性等关键指标。数字声学产品持续创新，完成多种自主音效的开发落地，增强“声临其境”的用户体验。车载手机无线充电产品推出 50W 自动循迹无线充电、磁吸无线充电、48V 系统大功率无线充电产品。
公司创新推出多功能融合产品。公司已推出基于高通 8255 芯片的舱泊一体域控和基于高通 8775 芯片的舱驾一体域控，预研中央计算单元产品。公司创新融合 HUD 光学显示及车载屏幕显示技术在国内率先推出 VPD（Virtual Panoramic Display虚拟全景显示）产品，引领市场趋势并将于 2025 年实现量产，同时开展下一代融合式方案研发工作。精密运动机构结合屏显示、扬声器、摄像头等各类组合产品不断推陈出新，产品竞争优势明显。
客户结构持续优化，大客户数量明显增多，前五大客户分布均衡、无单一依赖。2024年，吉利、奇瑞、赛力斯、北汽等客户营收规模大幅增长；蔚来、理想、小鹏、小米、Stellantis 等客户配套产品快速放量。
2024年9月19日，蔚来全新品牌乐道的首款车型—乐道L60正式上市。作为乐道品牌的首款车型，L60凭借其在空间、舒适、智能、能耗以及安全等多方面的卓越表现，正式进军20万级家用SUV市场，为消费者提供了全新的选择，华阳为乐道 L60 配套HUD，助力车型智能座舱灵动交互。2024年9月20日，极氪智能科技推出旗下豪华大五座SUV极氪7X，以三种版型——后驱智驾版、长续航后驱智驾版和长续航四驱智驾版精彩亮相，同期开启全国批量交付，华阳为极氪7x配置了36英寸AR-HUD，携手极氪共筑智能出行新高度。10月20日，深蓝汽车官宣旗下首款紧凑型SUV—深蓝S05正式上市，推出纯电版和增程版6款车型，作为长安汽车的重要合作伙伴，华阳为深蓝S05配套了多类产品，包括座舱域控制器、AR-HUD以及50W大功率无线充电等产品。
订单方面，2024年公司汽车电子业务客户群持续拓展，订单开拓成果明显。2024 年，公司汽车电子业务在新势力车企及合资、国际车企客户取得重要进展，新突破大众汽车集团、上汽奥迪客户，多类产品获得 Stellantis 集团、小鹏、理想、小米、蔚来、零跑、现代-起亚汽车集团、长安马自达、长安福特等客户众多新项目；持续获得奇瑞、吉利、长安、长城、赛力斯、北汽等客户新项目，为该等客户配套的产品品类进一步增加。公司主要产品座舱域控、HUD、屏显示、精密运动机构、数字声学、数字钥匙、电子后视镜等订单额大幅增加。
2024年，公司产品质量交付方面取得客户高度认可，获得较多奖项。公司获得“2024 中国汽车供应链百强”“2024 广东企业 500 强”“2024 年广东省电子信息制造业综合实力百强企业”、Stellantis 集团“2024 Regional Supplier of the Year Award Winner”奖，华阳通用、华阳多媒体同时获得中国汽车工业质量大会“2024 年度质量表现最佳”称号，华阳通用获得长安汽车“协同贡献奖”、吉利银河“最佳项目协同奖”、上汽集团“卓越贡献奖”、长安福特“卓越供应商”奖，华阳多媒体获得“2024 年广东省电子信息制造业高成长创新企业”、长城汽车“2024 年度最佳合作伙伴”及“质量追风奖”。2024年9月24日，Stellantis第四届年度供应商大会在意大利都灵Lingotto会议中心举行，在本次供应商奖项评选中，Stellantis 共设立了21个奖项，以表彰在不同领域表现卓越的合作伙伴，华阳集团成功荣获“2024 Regional Supplier of the Year Award Winner”称号。
共创共建，推进融合创新。公司秉持开放、合作、共赢原则，与产业上下游共建生态圈，开展多维度合作，发挥各自优势、共同破解产业发展技术难题，加快实现技术突破和产业化应用。
2024年4月25日，北京车展上，华阳集团首发亮相“高通骁龙8255域控解决方案”，正式推出基于该平台打造的舱泊一体域控制器，已具备充分的项目落地条件，并能满足车企客户快速开发的需求。此外，华阳通用基于高通骁龙8775芯片的舱驾融合和中央计算单元产品也正在同步开发中，它能够释放出更高的AI算力，为用户带来更高水准的智能化驾乘体验，助力车企进一步提高开发效能和降低成本，预计相关产品将于下半年与行业见面。
2024年6月21-22日，在华为开发者大会2024（HDC 2024）上，华阳与华为签约了两项重要合作：HMS for Car全面合作协议与HUAWEI HiCar集成开发合作协议。HMS for Car智能车载解决方案，聚焦地图导航、AI语音、应用生态、流量服务领域，通过核心产品力的不断优化与创新，提供全方位智能化的极致车载服务，赋予汽车更为智慧便捷的出行优势；HUAWEI HiCar是华为人+车+家全场景智慧互联解决方案，旨在通过手机与车机的连接，实现手机与车机的深度互动和无缝体验。基于ICCE智慧车联产业联盟的融合互联API标准，HUAWEI HiCar已成为手机车机互联的主流之一，汽车的智能座舱可按需调用手机的软硬件资源并持续构建产品差异化竞争力。此外，代码开放也将赋能生态伙伴在智能化变革浪潮中快速迭代升级产品与服务。在华为两大平台的技术优势加持下，华阳的智能座舱产品将能为用户带来更便捷、智能、安全的移动出行体验，并更好地助力车企汽车产品从出行工具向智能终端进化。
2024年12月18日，“第二届智能车载光峰会”在广东省成功举办，华阳与华为智能车载光业务合作签约。在本次峰会期间举行的华为智能车载光业务合作签约授牌仪式上，华阳多媒体作为华为智能车载光AR-HUD领域的首批合作伙伴，成功完成签约并授牌。双方于2022年联合研发的LCOS AR-HUD产品，不仅在小体积内实现了高分辨率与大FOV视场显示的效果，还突破性地解决了阳光倒灌的行业痛点。目前，该产品已在LOTUS EMEYA车型上实现量产。作为金康赛力斯的汽车电子产品配套供应商之一，华阳自AITO品牌推出首款车型问界M5以来，便为其提供HUD、“10.25英寸高清液晶仪表”、“大功率无线充电”及“NFC钥匙模块”等产品配套；凭借优秀的产品品质和服务保障，华阳与赛力斯的合作再升级，为其进阶车型问界M7提供产品配套。
2025年4月24日，华阳通用与芯驰科技在上海车展现场，携手举行了以“智享座舱域启新程”为主题的合作签约仪式，共同开启AI座舱与车身域控合作的崭新篇章。这一重要时刻，不仅彰显了两家企业在智能汽车领域的技术实力与战略眼光，更为未来智慧出行的创新发展注入了强劲动力。芯驰以X10卓越的性能、创新的架构以及丰富的AI生态，率先引领座舱处理器的AI变革，打造出全民AI时代座舱处理器新标杆。他强调，芯驰X10产品聚焦AI座舱核心需求，在算力和带宽配置上，着重满足端侧部署7B多模态大模型，提供40 TOPS NPU算力，搭配154 GB/s的超大带宽，确保大模型性能得到充分发挥，X10系列芯片计划在2026年开始量产，芯驰科技将与华阳通用携手，共同赋能AI座舱的创新突破与落地应用。
2）精密压铸
产品维度，公司精密压铸业务主要为铝合金、镁合金、锌合金精密压铸件、精密加工件的研发、生产、销售。公司以精密模具设计、制造技术为核心，以强大的工艺技术、精密加工及表面处理能力为基础，持续打造一站式服务模式，致力于为客户提供有竞争力且安心的产品与服务。公司精密压铸业务产品应用领域包括汽车关键零部件、精密 3C 电子部件及工业控制部件等类别，其中以汽车关键零部件为主要应用领域。精密压铸业务产品主要包括新能源三电系统、动力系统、制动系统、转向系统、车身控制系统、智能座舱系统及智能驾驶系统、汽车高速高频连接器、光通讯模块等零部件。
精密压铸业务技术取得新进展，精密压铸产品从小件往中大件延伸，公司精密压铸业务技术应用取得新进展。精密压铸业务聚焦模具设计制造、夹具设计制造、CNC 加工、FA 装备技术、铝合金工艺、镁合金工艺、锌合金工艺等核心技术领域，中大吨位模具及产品半总成装配技术标准化，持续增强新能源汽车关键零部件开发制造能力及半总成装配技术能力。铝合金方面，高强韧铝合金材料压铸、高精密阀体加工、摩擦焊接等技术应用项目增多；锌合金方面，加速推广高速压铸机应用，突破汽车多联连接器薄管一体化压铸技术，光通讯模块、汽车高速高频连接器项目增多；镁合金注射成型技术量产项目增加。
客户维度，公司精密压铸业务新能源三电系统、智能驾驶系统、光通讯模块及汽车高速高频连接器等零部件项目订单额大幅增加。2024 年，公司精密压铸业务持续获得采埃孚、博世、博格华纳、比亚迪、舍弗勒、联电、佛瑞亚、伟创力、泰科、莫仕、安费诺以及其他重要客户新项目，铝合金业务新突破法雷奥、尼得科客户。公司新能源三电系统、智能驾驶系统、光通讯模块及汽车高速高频连接器等零部件项目订单额大幅增加。
公司持续提升精密压铸产品交付表现，荣获客户认可。2024年，华阳精机获得博世“最具潜力供应商奖”、联电“最佳商务合作奖”、博格华纳传动与电池系统“优秀供应商”奖、海拉“最具价值奖”、佛瑞亚集团“价值创造奖”等荣誉。
公司加速国内外布局，新产能陆续投产。为满足主要业务快速发展的需要，公司不断扩充产能并海外布局。公司定增各募投项目按计划推进中，其中汽车电子及精密压铸业务惠州新建厂房均已投产；公司使用自有资金于 2024 年在浙江长兴开发区新建精密压铸零部件生产基地，实现当年购买土地、当年建设、当年投产并成为规上企业；华阳通用于 2024 年 7 月新成立重庆、上海子公司，华阳多媒体于 2024 年 12 月新成立芜湖、西安子公司，提升本地化配套和服务能力；设立泰国、墨西哥子公司，布局海外。2025年2月26日，华阳通用旗下全资子公司——上海华阳智行科技有限公司在上海市嘉定区安亭镇传感器产业园正式揭牌启用，这是继融入重庆地方经济发展大局之后，华阳集团全资子公司华阳通用再度加码汽车电子领域，在长三角市场战略进行的关键部署。
