短短20天内三次增持，一家区域性银行成为险资眼中的“价值洼地”?
根据最新披露的港交所权益信息显示，弘康人寿保险股份有限公司(下称“弘康人寿”)于7月16日再度增持郑州银行H股2470.1万股，斥资约3324万港元。
这是弘康人寿自6月以来对郑州银行的第三次大额增持。
值得关注的是，经过连续三次出手，弘康人寿在郑州银行的持股比例已从最初的4.75%跃升至8.04%，累计投入资金近8000万港元。
弘康人寿的连续增持，不仅创下2024年以来险资举牌区域性银行的首例，也折射出保险资金对区域性银行股价值重估的战略判断。
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增持路径：密集加仓，持股比例快速跃升
弘康人寿对郑州银行H股的布局始于今年6月底的密集操作。
6月27日，弘康人寿以每股1.2068港元的价格首次增持1600万股，投入资金1931万港元，使持股比例从4.75%升至5.55%，并触发举牌条件。
短短三日后，弘康人寿再度出手。6月30日，弘康人寿再以每股1.1804港元的价格增持2300万股，追加投资2714.92万港元，持股比例进一步提升至6.68%。
但，一切并未结束。在市场尚未消化这两次增持信息时，7月16日，弘康人寿第三次增持再度落地，即以每股1.3456港元的价格购入2470.1万股，耗资3324万港元。此次增持后，其持股比例达到8.04%，稳居主要股东行列。
从股价走势看，弘康人寿的连续增持已产生市场效应。7月18日，郑州银行H股报收1.41港元，单日上涨2.17%。自6月27日首次举牌至今，该股已累计上涨超过10%。
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险资为何瞄准郑州银行?
弘康人寿的连续增持动作，背后定然有着多重战略考量。
估值洼地效应显著。截至举牌前，郑州银行H股价格长期低于1.2港元，其A股与H股的比价低至0.53，远低于其他A+H上市银行。这种深度折价对寻求长期稳定回报的险资构成吸引力。
股息回报重启。2024年，郑州银行打破连续四年不分红的局面，推出每10股派发现金红利0.2元的分配方案，分红总额1.8亿元。虽然9.7%的分红比例仍然低于行业平均水平，但这一恢复分红信号被市场视为积极转变。
基本面改善迹象。2024年，郑州银行实现净利润18.63亿元，同比增长0.21%，终结了近三年的负增长局面。2025年一季度该行延续向好趋势，净利润同比增长4.98%，非利息收入更是大幅增长56.62%。
另外，从趋势来看，弘康人寿对郑州银行的增持并非孤立事件，而是2025年险资举牌潮的组成部分。
数据显示，截至7月初，今年已有10家保险机构对16家上市公司举牌20次，追平2024年全年总量。其中银行股最受青睐，被举牌达10次，除郑州银行外均为国有大行或股份制银行。且银行H股成为险资配置重点。在银行股被举牌的10次中，9次针对H股标的。
03
郑州银行业绩企稳中的隐忧
但从郑州银行层面来看，尽管呈现复苏迹象，其背后仍面临诸多挑战。
盈利能力尚未完全恢复。2024年该行营业收入128.77亿元，同比下降5.78%，在A股42家银行中营收增速再度垫底。这已是该行连续两年营收下滑，2013年上市前其营收增速曾高达28.78%。
资产质量压力犹存。截至2024年末，郑州银行不良贷款率为1.79%，虽较上年微降，仍显著高于商业银行平均水平(1.50%)，且在42家A股上市银行中也仅次于兰州银行，位列倒数第二。值得关注的是，2022-2024年间该行资产减值损失占营收比重均超过50%，大幅侵蚀利润空间。
管理层剧烈变动。2024年11月，郑州银行迎来首位女行长李红。随后高管团队经历大洗牌：2025年1月至3月间，4名副行长中有3名离职，4名行长助理中3名离职。高层人事持续震荡对战略连续性构成挑战。
对于郑州银行而言，险资大举增持既是信任票，也是转型催化剂。
毕竟，作为河南省城商行龙头，郑州银行其实是具备区域信贷扩张潜力，国资背景股东也是频频出手支持：2024年一季度，河南投资集团增持1.19亿股;2025年一季度，郑州发展投资集团购入8685.97万股。
随着险资的持续加持，郑州银行能否真正实现经营状况的根本性扭转，值得期待。