来源 :安信证券韶关分公司2022-09-01
事件：小熊电器公布2022年中报。公司2022H1实现收入18.5亿元，YoY+13.1%；实现业绩1.5亿元，YoY+6.7%；实现扣非归母净利润1.6亿元，YoY+26.4%。经折算，Q2单季度实现收入8.7亿元，YoY+20.0%；实现业绩0.4亿元，YoY-10.3%；实现扣非归母净利润0.6亿元，YoY+43.5%。展望后续，我们认为，随着公司不断拓展新品类，积极拥抱新兴渠道，收入有望稳健增长。
Q2收入实现快速增长：Q2小熊收入YoY+20.0%，增速环比Q1提高12.3pct。1~2月小熊厨房小家电销售平稳增长。5、6月后，国内疫情得到有效控制，物流发货逐步恢复，被疫情中断的小家电需求持续释放。根据奥维数据，2022Q2厨房小家电线上销售额YoY+1.3%，增速环比Q1提高7.3pct。分品类来看，公司锅煲类、西式类厨房小家电快速增长。公司正加大抖音、快手等新兴电商渠道布局力度。根据魔镜数据，Q2公司抖音+拼多多渠道销售额占比同比+4.6pct。
投资建议：小熊是领先的线上小家电公司，在众多长尾市场占据头部份额。随着小家电行业消费需求复苏，公司业绩有望恢复快速增长。我们预计公司2022年~2024年的EPS分别为2.16/2.65/3.12元，维持买入-A的投资评级。