来源 :DG产业研究2026-05-12
近日，东莞汽车零部件头部企业祥鑫科技（002965），交出了一份令人意外的2026年第一季度成绩单：公司实现营业总收入19.17亿元，同比增长17.15%，但归母净利润却亏损1706.62万元，与上年同期盈利8590.29万元相比，由盈转亏。
公司一季度扣非净利润亏损2092.4万元，经营活动产生的现金流量净额也转为负值，为-6367.73万元。
毛利率持续下滑是主因
这份“增收不增利”的财报，核心问题出在毛利率的持续大幅下滑上。
2026年第一季度：毛利率仅为7.47%，同比大幅下降6.56个百分点。
2025年全年：毛利率为11.67%，较2024年已显著下降。
2024年全年：毛利率为14.12%。
从2024年的14.12%，到2025年的11.67%，再到2026年一季度的7.47%，毛利率的“三连降”清晰地揭示了公司盈利空间被不断压缩的轨迹。尽管营收在增长，但每赚一元钱所对应的利润却越来越薄，最终导致净利润出现亏损。多重因素挤压利润空间
为何营收增长，利润却出现亏损？综合财报及市场分析，主要原因有以下几点：
原材料成本上涨与产能爬坡压力：公司明确指出，一季度业绩承压的核心原因之一是“铝料等原材料涨价”以及“新建基地未达产致成本上升”。新建的麻涌、宜宾等基地处于产能爬坡期，固定成本分摊较高，但产出未达预期，拉低了整体毛利率。
行业价格战激烈：新能源汽车及储能结构件行业竞争加剧，客户年降压力大，导致产品售价承压。激烈的价格战直接侵蚀了公司的利润空间。
汇兑损失与费用增加：受外币汇率波动影响，公司一季度财务费用从上年同期的净收益转为支出920万元，同比大幅变动。同时，随着销售规模扩张，计提的应收账款信用减值损失也增加了72.41%。研发费用同比增加25.14%，持续的高投入短期内也影响了利润。
应对策略与未来展望
简而言之，祥鑫科技一季度的亏损，是“卖的多了，但赚的少了”的典型体现。营收增长被更快的成本上升和价格压力所抵消。短期来看，公司业绩承压明显。
面对困境，祥鑫科技正积极调整。
公司表示，目前低毛利的动力电池箱体等产品占比较高，而毛利率可达18%-25%的液冷板、储能柜、AI算力结构件等产品占比仅约20%。
公司计划在2026年优先排产高毛利订单，目标在年底将高毛利产品占比提升至35%以上，以期拉动整体毛利率回到12%-14%的水平。
此外，公司仍在持续加大研发，并积极拓展人形机器人、低空经济等新兴赛道，已与行业头部企业达成合作，为长期发展培育新的增长点。
这一策略能否成功扭转毛利率下滑的趋势，将是其未来业绩能否改善的关键。