4月11日，湘佳股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为38.23亿元，同比增长27.2%；归母净利润为1.06亿元，同比增长312.3%；扣非归母净利润为8502.75万元，同比增长875.06%；基本每股收益1.04元/股。
公司自2020年4月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4075.2万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为38.23亿元，同比增长27.2%；净利润为1.13亿元，同比增长294.63%；经营活动净现金流为1.21亿元，同比增长6.04%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
? 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.7亿元、0.3亿元、1.1亿元，同比变动分别为-25.82%、-83.14%、294.64%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
1.7亿 |
2869.16万 |
1.13亿 |
| 净利润增速 |
-25.82% |
-83.14% |
294.64% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
? 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动27.2%，销售费用同比变动6.09%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
21.9亿 |
30.06亿 |
38.23亿 |
| 销售费用（元） |
3.64亿 |
4.11亿 |
4.36亿 |
| 营业收入增速 |
16.6% |
37.26% |
27.2% |
| 销售费用增速 |
-4.59% |
12.84% |
6.09% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.05%，同比增长8.5%；净利率为2.96%，同比增长210.25%；净资产收益率（加权）为6.08%，同比增长280%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.08%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
13.28% |
1.6% |
6.08% |
| 净资产收益率增速 |
-59.59% |
-87.95% |
280% |
? 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.17%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
12.19% |
1.26% |
4.17% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
? 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降691.55%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产减值损失（元） |
-293.83万 |
-412.19万 |
-3262.66万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.47%，同比增长19.33%；流动比率为2.06，速动比率为1.35；总债务为11.81亿元，其中短期债务为2.08亿元，短期债务占总债务比为17.58%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
? 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为31.3%，41.46%，49.47%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
31.3% |
41.46% |
49.47% |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为17.87%、34.03%、61.77%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
2.92亿 |
5.71亿 |
11.81亿 |
| 净资产（元） |
16.34亿 |
16.79亿 |
19.11亿 |
| 总债务/净资产 |
17.87% |
34.03% |
61.77% |
? 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.53，广义货币资金低于总债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
6.9亿 |
3.3亿 |
6.29亿 |
| 总债务（元） |
2.92亿 |
5.71亿 |
11.81亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
2.36 |
0.58 |
0.53 |
? 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.36、0.58、0.53，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
6.9亿 |
3.3亿 |
6.29亿 |
| 总债务（元） |
2.92亿 |
5.71亿 |
11.81亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
2.36 |
0.58 |
0.53 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为6亿元，短期债务为2.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.154%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
6.62亿 |
2.98亿 |
6.02亿 |
| 短期债务（元） |
1.93亿 |
3.01亿 |
2.08亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.67% |
1% |
1.15% |
? 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为73.02%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
2421.13万 |
| 本期预付账款（元） |
4189万 |
? 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.18%、2.34%、2.66%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
1404.98万 |
2421.13万 |
4189万 |
| 流动资产（元） |
11.87亿 |
10.36亿 |
15.73亿 |
| 预付账款/流动资产 |
1.18% |
2.34% |
2.66% |
? 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长73.02%，营业成本同比增长24.9%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
81.78% |
72.32% |
73.02% |
| 营业成本增速 |
35.82% |
56.77% |
24.9% |
? 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为43.02%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
2887.21万 |
| 本期其他应收款（元） |
4129.25万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
? 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.2亿元、6.7亿元、4.7亿元，公司经营活动净现金流分别1.6亿元、1.1亿元、1.2亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
4.21亿 |
6.73亿 |
4.74亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.61亿 |
1.14亿 |
1.21亿 |
? 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-5.5亿元、-1.3亿元、-7.1亿元，持续为负数。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 自由现金流（元） |
-5.52亿 |
-1.26亿 |
-7.11亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为14.64，同比下降4.72%；存货周转率为6.24，同比下降8.23%；总资产周转率为1.15，同比增长0.34%。
从长期性资产看，需要重点关注：
? 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为17.1亿元，较期初增长48.35%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
11.51亿 |
| 本期固定资产（元） |
17.08亿 |
? 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长213.52%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
999.42万 |
| 本期其他非流动资产（元） |
3133.43万 |
从三费维度看，需要重点关注：
? 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1亿元，同比增长35.53%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
6369.69万 |
7285.87万 |
9874.32万 |
| 管理费用增速 |
-18.6% |
14.38% |
35.53% |
? 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长35.53%，营业收入同比增长27.2%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
16.6% |
37.26% |
27.2% |
| 管理费用增速 |
-18.6% |
14.38% |
35.53% |