继续来看财报，这次说的是青岛森麒麟轮胎股份有限公司（股票简称：森麒麟），主要从事子午线轮胎及航空轮胎的研发、生产与销售。拥有森麒麟（SENTURY）、路航（LANDSAIL）、德林特（DELINTE）、吉翔速（GROUNDSPEED）四大轮胎品牌。
森麒麟成立于2007年，2020年9月在深交所主板上市。现已建成青岛和泰国罗勇两大轮胎生产基地，其中青岛工厂设计产能为1200万条半钢子午线轮胎，罗勇工厂设计产能为1000万条半钢子午线轮胎。
森麒麟的产品99%都是轮胎，分产品的营收构成就没有什么可说的了。其轮胎产品的产销量的情况还是很有意思的，产量减少了45万条，同比下跌了2%；销量却增长了139万条，同比增长了6.6%。
2022年出口及境外收入增长了22.3%，占营收比上升一个百分点，达到了88%，实际上，森麒麟已经成为一个国际化的轮胎企业了。
每一年的营收都在增长，增长率表现为“V”字形，在2022年筑底后，近两年回升明显。考虑到其产量下降，销量增长有限，增长的原因应该就是产品价格上涨。
2022年其产品价格普遍上涨，特别是其上半年同比上涨了两成，但下半年价格回落后，涨幅有所收窄。当然也有汇率变化的影响，只是这个影响因素相对复杂，不好计算出具体的数据。
在2020年及以前，森麒麟的净利润也是持续增长的，但2021年出现了23.2%的下跌，2022年恢复性增长了6.3%，离2020年还有较大的差距。
主要原因是近两年，森麒麟的毛利率下滑明显，两年累计下降了12.7个百分点。在这种情况下能稳住经营形势，也算是不错的表现了。结合着其产品价格上涨，实际上就是前端的原料上涨更猛，只有部分可以通过产品涨价传递至下游客户，大部分都需要自己来消化。
净资产收益率的情况，2020年及以前都是很不错的，在20%左右的较高水平；2021年开始跌至10%出头，除了盈利能力下降以外，还和其上市后净资产增加，导致单位净资产收益降低有关。
国内市场的毛利率上升，境外市场的毛利率下降，2021年相差近6个百分点，到2022年，两者成为已经接近的状态了。只是境外市场的营收规模大，毛利率下降对整体毛利率的影响更大。
2018年时，森麒麟的毛利率较高，但期间费用占营收比也高，盈利空间不到15个百分点，2019年和2020年，在营收规模的带动下，期间费用占营收比持续下降，这种盈利空间就扩大到两成以上，但最近两年毛利率仍然在下降，规模效应挡不住毛利率下降更快，盈利空间差不多又恢复到2018年的状态了。
2022年，期间费用结构的变化，主要是财务费用从支出变成净收入的影响导致的，其他费用的下降空间已经不大了。除了利息收入增长以外，最大的财务收益是汇兑收益，这和汇率的变化相关，这当然不会是持续稳定的收入来源。
由于上市融资，近几年森麒麟的净资产增长明显，其资产负债率比上市前有明显下降。前面已经说到了，这影响到了其净资产收益率的情况。当然这样也是有好处的，至少长、短期偿债能力都明显提升，而且还提升得有点过猛了。
仅货币资金的余额就超过流动负债总额，偿债能力就有这么强，虽然有点浪费，但现在的经营形势复杂，保守一点可能是比较明智的选择。
前面说到2022年产量下降，但销量增长，按理说其存货规模不至于还要这么大幅度的上升吧，我们还得来找找原因。
增长金额最大的是原材料，而库存商品的增长说明由于原材料的涨价，库存数量下降也无法冲淡原料上涨的影响，最终也是处于增长状态的。
森麒麟近两年对其融资结构进行了调整，金额变化不是特别大，但却将长期借款为主调整为了应付债券为主，这种变化的影响其实并不算大。
在2021年，森麒麟的在建工程规模很大，2022年末大幅减少，主要增长到了固定资产里去了。应该说近两年来较大规模的固定资产类投资，其未来营收增长的产能基础还是具备了的，下一步就看怎么去打开市场了。
森麒麟的现金流量表现不错，经营活动的净现金流持续且稳定，虽然近两年有所下降，但仍然是10亿元左右的规模。虽然近三年的固定资产类投资规模较大，但由于有融资的配合，并未对其投资需求造成影响。
在轮胎这个传统行业，森麒麟能取得现在的业绩还是不错的，其提前在海外布局，决策还是很有前瞻性的，这应该是能取得一定先机的。