在传统安防行业内卷加剧、头部格局固化的行业背景下，中小安防上市公司普遍面临主业增长见顶、新业务落地缓慢的发展困境，纷纷寻求跨界转型突破发展瓶颈。
声迅股份作为深耕智能安防领域的上市企业，长期依托安防解决方案、城市安全运营服务为主营业务，产业结构相对单一，业绩增长后劲不足。经历连续两年亏损、被实施退市风险警示后，公司于2026年5月完成摘帽脱帽。摘帽不足一月，声迅股份抛出重磅跨界并购方案，拟斥资2.51亿元现金收购特种光器件、光模块企业中科锐择51%股权，正式切入高端光电赛道。
这场从传统安防到硬科技光电领域的跨越式转型，既是企业摆脱经营困境、挖掘第二增长曲线的战略尝试，也因高溢价、高资金压力、跨领域协同难度大等问题，引发市场广泛争议。
主业增长遇阻，多重困境倒逼企业破圈转型
声迅股份长期聚焦智能安防赛道，业务结构高度集中，2025年公司营业收入3.76亿元，其中智能安防业务占比超99%，单一业务结构让企业抗风险能力偏弱。当前国内安防市场已形成头部垄断格局，海康威视、大华股份等巨头占据绝大部分市场份额，处于行业二三梯队的声迅股份市场拓展空间被持续压缩，传统主业增长空间趋近饱和，难以支撑企业长期估值提升。行业竞争加剧持续压缩盈利空间，公司主业盈利能力持续承压，陷入增收不增利的困境。
业绩持续亏损是倒逼企业转型的核心动因，公司近两年经营基本面持续承压，2024年整体业绩大幅亏损，因净利润、扣非净利润为负且营收不达标，被实施退市风险警示。2025年企业亏损幅度有所收窄，但仍未实现盈利，2026年一季度继续保持亏损状态，主业造血能力尚未修复。虽然通过降本增效、业务拓展缓解了经营压力，但传统安防业务的增长天花板已然显现，单纯依靠原有业务难以实现持续盈利与长期发展，企业亟需全新赛道突破发展僵局。
此前公司布局的新兴赛道均未能形成有效业绩支撑，智慧停车、低空安全无人机探测防控等热门概念业务，仅处于初期探索和市场推广阶段。其中智慧停车仅为区域性小规模业务，体量有限无法贡献增量；低空经济相关业务落地节奏缓慢，规模化放量存在极高不确定性，短期难以成为企业业绩新支柱。在热门概念难以落地、传统主业增长乏力的双重压力下，跨界切入高成长性硬科技赛道，成为声迅股份突破发展困境、重塑成长逻辑的必然选择。
跨界并购落地，切入高端光电赛道重塑成长逻辑
2026年6月，声迅股份正式披露并购公告，拟以2.51亿元现金收购中科锐择51%股权，交易完成后将成为标的公司控股股东，正式切入特种光器件、光模块、激光传感等高端光电领域。本次并购标的中科锐择是2016年成立的国家级专精特新小巨人企业、湖北省科创潜在独角兽企业，深耕特种光电赛道多年，布局无源与有源光器件、光电模块等核心产品，技术应用覆盖航空航天、水声雷达、量子科技、石油装备等战略性新兴领域，具备扎实的技术壁垒与赛道成长性。
从产业逻辑来看，本次并购具备一定的产业链协同基础，成为企业转型的核心支撑。声迅股份深耕安防检测探测领域多年，积累了成熟的电子工程研发与落地能力，下游检测探测业务可与中科锐择的光学器件产品形成上下游配套，标的公司的光学前沿技术能够赋能企业现有业务，实现光电技术与安防探测技术的深度融合。同时高端光电赛道契合新质生产力发展方向，属于国家重点扶持的战略新兴产业，相比传统安防赛道具备更高的技术壁垒与成长空间，能够帮助企业快速优化产业结构，摆脱单一业务依赖。
为保障并购落地后的业绩稳定性，本次交易设置了明确的业绩对赌条款，标的公司实控人承诺2026至2028年三年累计净利润不低于1.23亿元，分年度设定阶梯式业绩目标，同时配套业绩补偿与核心团队激励机制。数据显示，中科锐择盈利基础相对薄弱，2024年处于亏损状态，2025年刚刚实现扭亏为盈，跨越式的业绩增长目标对标的公司经营能力提出极高要求。此外公司预留后续并购空间，若标的完成业绩承诺且无商誉减值，将逐步收购剩余49%股权，彰显企业长期深耕光电赛道的战略决心。
本次交易估值溢价水平较高，存在一定的投资风险。以2025年12月31日为评估基准日，中科锐择账面净资产仅1.11亿元，收益法评估股东权益价值达4.95亿元，整体增值率高达346.35%，最终交易估值接近4.92亿元。超高估值对应的是尚未完全稳固的盈利体系，大幅拉高了企业未来商誉减值风险，若后续标的业绩承诺无法兑现，将直接对声迅股份整体业绩造成冲击，为企业经营埋下潜在隐患。
多重风险交织，跨界转型暗藏多重现实挑战
资金缺口巨大、财务压力严峻，是本次并购最直观的现实难题。本次收购对价2.51亿元，占公司2026年一季度末净资产的35.75%，属于大额资产并购。截至一季度末，声迅股份账面货币资金仅1.31亿元，存在超1.2亿元的资金缺口，需要通过自筹方式补足。叠加交易税费、中介费用、整合成本及企业日常运营备用资金，实际资金缺口将进一步扩大，企业整体现金流趋于紧张。
业务跨度极大、协同落地困难，是本次跨界并购的核心痛点。声迅股份主营安防方案设计与服务，属于下游应用服务领域，而中科锐择专注特种光器件精密制造，属于上游硬科技生产环节，二者在技术体系、研发逻辑、生产工艺、客户结构等方面存在巨大差异。虽然存在少量光学探测技术重叠，但整体产业关联度较低，并非简单的产业链延伸。业内专业机构分析表示，安防服务与光电精密制造存在多重能力壁垒，并非短期整合即可打通，企业此前无高端硬件制造经验，技术融合、产能管控、客户拓展均面临全新挑战。
并购整合管理风险突出，团队与文化融合存在不确定性。跨行业并购的核心难点在于资源整合与团队留存，中科锐择拥有独立的核心研发与运营团队，是企业技术与价值的核心载体。并购完成后，两家企业在管理模式、薪酬激励、企业文化上的差异，可能引发团队磨合问题，核心研发团队的稳定性直接决定标的公司后续技术迭代与业绩兑现能力。声迅股份已制定整合方案并组建专项工作组，但缺乏跨行业大型并购整合经验，能否平稳完成资源融合、兑现协同价值，仍存在极大不确定性。
整体而言，声迅股份的跨界追光转型，是中小传统安防企业突破增长瓶颈的典型探索，赛道选择契合国家战略方向，具备长期成长潜力。但短期来看，资金压力、整合难度、高估值风险、业绩兑现压力多重问题交织，让本次转型充满不确定性。未来企业能否真正实现光电技术与安防业务的双向赋能、兑现业绩承诺、完成产业升级，彻底摆脱主业困境，仍需长期观察。