来源 :快消品网2025-09-05
日前，电商代运营上市公司宝尊电商(09991.HK)、丽人丽妆(605136.SH)、若羽臣(003010.SZ)、壹网壹创(300792.SZ)、青木股份(301110.SZ)与凯淳股份(301001.SZ)相继发布2025年半年报。
若羽臣(003010.SZ)表现亮眼，营收同比大增 67.55%，达 13.19 亿元，归母净利润同比增长 85.60%。其自有品牌业务增长迅猛，营收 6.03 亿元，同比大涨 242.42%，占整体营收近半，成为股价大涨的强劲引擎。反观丽人丽妆(605136.SH)，深陷营收下滑与巨额亏损泥潭，营收 8.3 亿元，同比下降 13.98%，归母净利润亏损 3275.97 万元，同比降幅高达 1315.98%，且营收已连续 4 年下滑，阿里巴巴也已清仓其全部股权。宝尊电商（09991.HK）营收虽增 5.63%至约 46 亿元，但净利润亏损扩大 6.23%；壹网壹创（300792.SZ）营收降 14.3%，不过利润稳步增长 5.83%。
青木科技（301110.SZ）和凯淳股份（301001.SZ）净利润表现也不尽如人意。青木科技2025年上半年营业收入6.68亿元，同比上涨22.75%，增长主要来自品牌孵化与管理业务、电商代运营服务、经销代理业务。凯淳财报显示，公司在2025年上半年营业收入为1.62亿元，同比下降21.67%；归母净利润300.89万元，同比下降16.17%。值得注意的是，凯淳股份董事长兼总经理王莉2024年薪酬为115.2万元，较上年下降24.66%。
行业面临的挑战不容小觑。流量成本攀升成为首要难题，电商用户规模增速放缓，平台内流量竞争白热化，代运营商为品牌方买流量的利润空间被严重挤压。同时，流量格局碎片化，抖音、小红书、快手等内容与兴趣电商崛起，流量不再集中于单一平台，若代运营商未能及时布局全域运营，传统“货架电商”服务模式将失效。此外，品牌方自建团队趋势增强，进一步挤压了代运营企业的生存空间。
不过，部分代运营商积极转型，成效初显。自有品牌建设成为开辟第二增长曲线的有效途径，若羽臣的“绽家”在 2025 年 618 大促期间全渠道 GMV 同比增长超 160%，有力拉动公司业绩。全域运营布局也成为关键，领先代运营商不再局限于单一平台或品类，通过精细化全渠道布局打造新增长曲线，若羽臣已构建多个品类矩阵。技术驱动效率提升同样显著，AI 算法与大数据结合重构流量分配逻辑，凯淳股份的智能投流系统让某家居品牌广告 CTR 达 8.7%（行业均值 2.8%），ROI 稳定在 1:6.5。
展望未来，行业趋势明确。代运营商需从流量服务商向增长战略伙伴转型，通过数据驱动选品、场景化内容穿透、全域生态协同等方式，在天猫、抖音等平台实现确定性增长。