来源 :新浪财经2025-12-26
“持仓的金富科技又跌了2.66%，从12月初的27块多跌到现在17块5.短短20多天浮亏快36%了!”12月26日收盘后，深圳某券商营业部的投资者李女士盯着屏幕上的K线图叹气，她在金富科技公告收购消息后追高买入，如今只能无奈持仓观望。同日晚间，金富科技(003018)正式发布公告，宣布终止筹划收购广东蓝原科技有限公司不低于51%股权，这场曾点燃市场热情的并购案，最终因关键条款谈不拢黯然收场。
回溯这场并购的时间线，11月21日，金富科技与蓝原科技实际控制人及其他股东签署《收购意向书》，拟以现金方式收购其不低于51%股权;11月23日，公司正式披露收购筹划公告，明确交易尚处于论证阶段，存在不确定性。尽管风险提示清晰，但资本市场仍给予热烈回应——公告发布后，金富科技股票开启连续涨停模式，上演六连板行情，12月3日盘中一度冲高至27.31元/股的近期高点，较公告前股价涨幅超80%。
然而，狂欢并未持续。12月3日当日，金富科技在冲高后突然跳水，最终以跌停收盘，自此开启下行通道。截至12月26日公告终止收购当日，公司股价报收17.57元/股，较12月3日高点下跌35.66%，较六连板启动前股价也仅剩余少量涨幅。对于终止收购的原因，金富科技在公告中明确表示，交易双方就交易方案及核心条款进行了多轮磋商，但未能达成一致意见，为维护公司及全体股东合法权益，经审慎研究后决定终止本次收购。
公开信息显示，蓝原科技成立于2022年，注册资本3248万元，核心业务为电线、电缆制造及销售，属于电气设备领域细分赛道。而金富科技作为国内塑料包装行业首家A股上市公司，主营业务聚焦饮料、食品领域包装产品的研发生产，客户涵盖景田、可口可乐、燕京集团等头部企业。市场人士分析，金富科技筹划收购蓝原科技，或意在借助并购切入电线电缆领域，拓宽业务边界，缓解主业增长压力。
但这场跨界并购的终止，背后或许是业绩承压下的理性回归。2025年前三季度财报数据显示，金富科技实现营业收入6.62亿元，同比下降9.1%;归母净利润9344万元，同比下降19.4%;扣非归母净利润8835万元，同比下降24.0%;经营现金流净额1.51亿元，同比增长96.5%;EPS(全面摊薄)为0.3594元。单看第三季度，公司营收2.57亿元，同比下降2.7%;归母净利润4383万元，同比下降16.9%;扣非归母净利润4372万元，同比下降17.4%，业绩下滑态势未能得到有效缓解。
对比行业数据来看，金富科技的业绩表现并未跑赢同行。据证券之星数据统计，2025年前三季度申万轻工制造行业总营收5788.18亿元，同比微增0.22%，但归母净利润222.16亿元，同比下降20.73%，呈现“增收不增利”态势。金富科技营收降幅9.1%显著高于行业均值，归母净利润降幅19.4%虽略窄于行业20.73%的平均水平，但在8家同行上市公司中，其营收规模排名第五，净利润排名第三，规模与盈利增速的不匹配，反映出公司经营压力不小。
“业绩下滑主要受新生产基地产能爬坡影响，前期折旧及摊销成本增加，叠加设备搬迁调试导致产能短期受限，进而拖累营收和利润。”知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受采访时表示，尽管金富科技年内股价曾大幅上扬近一倍，但市场对其跨界并购的预期过于乐观，忽略了业绩承压的核心问题。在他看来，金富科技终止收购蓝原科技并非坏事，“当前电线电缆行业竞争激烈，叠加原材料价格波动，并购后整合风险较高，终止交易反而能让公司聚焦主业，避免资金分散”。
从行业并购趋势来看，2025年A股并购市场呈现“量质双升”态势，重大资产重组受理数同比激增261%，但市场化产业并购仍面临估值分歧、条款博弈等问题。同为制造业的华菱线缆，12月17日公告以现金+定向可转债方式收购安徽三竹智能70%股权，交易金额1.83亿元，标的公司承诺三年累计净利润7300万元，凭借清晰的业绩承诺和灵活的交易结构顺利推进。反观金富科技与蓝原科技的并购，标的公司成立仅3年，尚未形成稳定盈利规模，缺乏明确的业绩承诺支撑，叠加双方在估值、支付方式等关键条款上的分歧，最终导致交易终止。
东吴证券轻工制造行业分析师指出，金富科技股价的大起大落，本质是“并购预期炒作”与“业绩基本面”的错配。“六连板行情源于市场对公司跨界转型的美好想象，但缺乏业绩支撑的预期终究难以持续，股价回调是必然结果。”该分析师进一步表示，短期来看，收购终止叠加业绩下滑的双重利空，或继续压制公司股价;长期来看，公司聚焦塑料包装主业，推进金属瓶盖项目转型，若能实现产能释放，有望缓解盈利压力，但需警惕大客户依赖风险——目前金富科技前五大客户销售占比仍较高，若下游饮料行业需求疲软，公司营收将受直接影响。
截至12月26日收盘，金富科技总市值约46亿元，较12月3日高点缩水超20亿元。对于普通投资者而言，这场并购闹剧留下的警示尤为深刻：在政策支持并购重组的大环境下，上市公司跨界并购的预期虽能短期提振股价，但最终仍需回归业绩基本面。正如市场人士所言，“并购不是万能钥匙，业绩才是股价的压舱石——脱离基本面的炒作，终究是一场纸上富贵”。