行业领先的乐普医疗（300003.SZ）经营业绩逆转为大幅增长。
1月28日晚，乐普医疗发布年度业绩预告。公司预计2025年度实现归母净利润8亿元至12亿元，同比增长223.97%至385.95%；预计实现扣非净利润亦为8亿元至12亿元，同比增长261.29%至441.93%。
此前的2023年、2024年，公司营收净利连续两年双降。其中，2024年，公司归母净利润同比下降幅度高达80%。
2025年，乐普医疗的经营业绩为何能大幅逆转？公司解释，核心业务心血管植介入营业收入稳中有升，制剂业务营业收入实现双位数增长，传统业务基本盘稳固，战略新兴业务创新药和皮肤科业务贡献了业绩增量。
此外，乐普医疗控股子公司民为生物产品“借船出海”，收到首笔不可撤销的投资款3000万美元。
乐普医疗注重研发，过去几年，尽管业绩增长承压，但公司年度研发投入均超过10亿元。
乐普医疗财务状况较好。截至2025年9月末，公司资产负债率仅约为31%。近几年，公司经营现金流持续净流入。
业绩由降转增
终结连续下降，乐普医疗的经营业绩逆转为大幅增长。
根据最新发布的年度业绩预告，2025年度，乐普医疗预计实现归母净利润、扣非净利润均为8亿元至12亿元，分别同比增长223.97%至385.95%、261.29%至441.93%。如果取预计数的中位数，则2025年的归母净利润、扣非净利润均在10亿元左右，分别较上年同期增长304.86%、352.49%。
乐普医疗于2009年登陆A股市场，2009年至2021年，公司营业收入实现了不间断增长，从5.65亿元增长至106.60亿元，累计增长约17.87倍。这期间，归母净利润出现过波动，2009年至2011年持续增长，2012年、2013年连续下降，2014年至2020年归母净利润连续七年增长，2020年的归母净利润达到18.02亿元，较2009年的归母净利润2.92亿元增长逾5倍。
2021年，公司归母净利润小幅调整，2022年重拾增长，当年归母净利润达到22.03亿元。
近两年，乐普医疗经营业绩承压明显。2023年、2024年，公司实现的营业收入分别为79.80亿元、61.03亿元，同比下降24.78%、23.52%；归母净利润分别为12.58亿元、2.47亿元，同比下降幅度达42.91%、80.37%。
2024年，乐普医疗的经营业绩为何罕见大幅下降？公司解释，药品板块中制剂业务受零售渠道库存清理影响，产品发货同比下降，营业收入同比大幅下降。公司对应急产品相关存货计提资产减值准备，还计提了商誉减值准备。
2024年利润表显示，公司当年计提的资产减值损失和信用减值损失合计为3.44亿元。
2025年，乐普医疗的经营业绩为何能大幅逆转？
乐普医疗解释，公司核心业务心血管植介入营业收入稳中有升，药品板块中制剂业务零售渠道的库存清理基本完成，营业收入实现双位数增长。传统业务基本盘稳固，为公司提供了稳定的利润和现金流。此外公司布局的战略新兴板块中，创新药和皮肤科业务贡献了业绩增量。
此外，2025年，公司控股子公司民为生物将具有自主知识产权的MWN105注射液有偿许可给丹麦Sidera公司，公司已收到首笔不可撤销的投资款3000万美元。
经营现金流净额预计增长95%
乐普医疗的经营业绩大幅逆转，财务状况持续改善。
官网显示，乐普医疗创立于1999年，是中国最早从事心脏介入医疗器械研发制造的企业之一，于2009年在创业板挂牌上市。20余年来，公司专注于多方位服务心血管病患者，目前已成为国内优秀的心血管大健康产业平台，主营业务覆盖医疗器械、药品、医疗服务及健康管理三大板块，并被国家科技部授予为“国家心脏病植介入诊疗器械及设备工程技术研究中心”。
公司称，其自主研发的生物可吸收支架、切割球囊、药物球囊、可降解封堵器、TAVR瓣膜、人工智能心电自动分析诊断系统等产品，技术已达到国际优秀水平。
乐普医疗积极投身研发，并因此形成了核心竞争力。
根据财报披露，乐普医疗开发并商业化了数个“国产第一”，包括：无载体冠脉药物支架、双腔心脏起搏器、冠脉生物可吸收支架、冠脉切割球囊、生物可降解封堵器等。公司心血管疾病相关产品在真实世界经历长期大规模临床运用，形成了在心血管疾病领域的核心竞争力。
截至2025年6月末，乐普医疗累计申请专利2374项，国家药品监督管理局注册批准的 II、III类医疗器械注册证687个，美国FDA认证34项，欧盟CE认证214项。
研发投入方面，2009年至2020年，乐普医疗的研发投入持续增长。2021年至2024年，公司研发投入分别为11.12亿元、12.84亿元、12.42亿元、11.65亿元，尽管有小幅波动，但仍然保持了相对稳定，且均超过11亿元。2025年前三季度，公司研发投入为5.94亿元，较上年同期的5.57亿元有所增长。
乐普医疗的财务状况相对较好，能保障公司资本开支。截至2025年9月末，公司资产负债率为30.71%。
与之相关的经营现金流，上市以来，乐普医疗的经营现金流持续净流入。2025年前三季度，公司经营现金流净额为10.13亿元，同比增长139.37%。公司预计2025年全年的经营现金流净额同比增长约95%。