来源 :证券之星2022-02-18
2022年2月16日探路者（300005）发布公告称：国元证券凌晨、渤海证券袁艺博吴峰、东方财富证券夏嘉鑫、国泰君安毛佳、兴业证券谢凌、西部证券符云川、中泰证券蒋伟达、方正证券刘宇木林森唐国庆、华西证券赵南方、太平洋保险股份有限公司赵琦、深圳投关易科技有限公司徐峰、华泰资管罗敬云、东北证券竹璐铭张俊捷晓、上海递归私募基金管理有限公司于良涛、上海格创资产管理有限公司利妍、巨星控股集团有限公司王莉莉、杭州观云投资有限公司乔华杰、杭州悦易资产管理有限公司顾毅华、杭州象树资产管理有限责任公司沈琪、思勰投资胡碧莹、山东展鲲资产管理有限公司刘应显、上海长富投资管理有限公司叶日福、亚豪投资集团柴琦、泽睿私募基金管理(海南)有限公司高时月、中盛晨嘉(深圳)私募证券基金管理有限公司戴维、上海准锦投资管理有限公司陈滢玥、上海金舆资产管理公司陈正晖于2022年2月14日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司冰雪产品未来规划及具体措施?
答：公司目前与冰雪相关的产品有男女士双板/单板滑雪服、滑雪裤、滑雪帽、滑雪面罩、儿童滑雪服等多项产品。公司将不断提升产品专业化，严格控制产品品质，积极发挥自身科技优势，以实力与使命引领行业发展，夯实和丰富公司的冰雪系列产品线，加强品牌宣传与推广的力度，让更多消费者了解和认识公司产品，以提供极致的户外产品和服务，创造健康快乐的生活方式为使命，致力于成为大众运动、户外活动及自然旅行健康生活方式的有力推动者。
问：公司户外业务渠道扩张计划.
答：公司持续优化渠道布局，聚焦线下门店运营规模和质量，以增加门店数量和提升店效为核心目标，在核心商场、购物中心、奥特莱斯等优质商圈开拓店铺；渠道扩张以探路者主品牌和探路者童装子品牌为重心，优化和完善开店流程及标准并加强开店评估力度，提高新店成功率。同时公司将积极寻求新渠道的突破，促进线上、线下全渠道融合贯通和品类区分，相互引流；公司还将深入加盟店铺的商品管理和零售赋能，结合数字化信息系统的数据分析，帮助和引导加盟商实现有效订货和货品高效流转。
问：MiniLED产品渗透率如何及MicroLED商业化进程.
答：传统LED行业具有渐进式特征，在新型LED显示技术不断迭代下，逐步从小间距LED显示延伸到MiniLED、MicroLED等更高显示技术领域。根据显示方式不同，可分为背光产品和直显产品两类，背光产品主要用于家用电视机、电脑、平板、手机、车载显示屏等家用领域，直显产品主要用于体育赛事、演唱会、安防监控等商业应用领域。目前，MiniLED背光应用已开始进入小规模量产阶段，背光应用在终端厂商的带动下将率先实现规模化商用，MiniLED成为LED显示发展新趋势，即将进入大规模放量阶段，例如苹果、三星、TCL等各大厂商分别推出MiniLED相关产品。直显方面，MiniLED凭借更高发光效率、更低功耗以及更高可靠性，有望在商用显示领域持续渗透。MicroLED商业化应用的痛点主要体现在巨量转移技术上。高端显示需求逐步提升MicroLED产品的渗透率，相关产品市场份额将提高；伴随着巨量转移技术突破和良率提升带来的成本下降，MicroLED下游应用领域将不断拓宽，对MicroLED驱动IC的需求势必不断增加。目前，我国已发展成为世界集成电路产业的制造基地，我国制造企业在全球的影响力和话语权不断增强，集成电路产品面向全球市场，显示驱动IC产品市场需求总量保持较高水平。
问：Mini/MicroLED显示驱动芯片AM驱动与PM驱动的区别.
答：LED的驱动方式可分为无源选址驱动(PM：PassiveMatrix)和有源选址驱动(AM：ActiveMatrix)。PM模式中分别将LED的阴阳两极连接到行列扫描线，当某一行和列被选通时，交叉点的LED就会被点亮，逐行扫描选通便可实现画面显示。显示一帧图像的原理在于人眼无法在极短的时间内分辨出LED光源的频闪。PM存在连线庞杂，易串扰、像素选通信号无法保存等缺陷。随着显示屏分辨率增加，存在刷新率和灰度无法兼顾的难点，PM的缺陷更加明显。AM电路中每个LED像素都有独立驱动电路，驱动电流由驱动晶体管提供，在扫描信号脉冲结束后，所选像素仍保持供电，直到一帧图像结束，进入下一个周期。AM具有如下优势：（1）驱动能力更强，可实现更大面积的驱动；（2）亮度均匀性和对比度更好；（3）功耗更低；（4）独立可控性更好；（5）分辨率更高。P0.4以下间距采用AM的成本优势明显。P0.4以下间距采用AM的成本优势明显。北京芯能可同时提供MiniLED背光和直显AM驱动芯片产品，且均已完成流片。
问：目前北京芯能的收购进展如何?
答：截至目前，标的公司已办理完成因外商投资企业股权变化导致的“外转中”手续，正在办理FDI（外商直接投资）手续。公司将根据后续进展情况，依法履行信息披露义务。
探路者主营业务：“探路者”品牌户外用品的研发设计、组织外包生产、销售。
探路者2021三季报显示，公司主营收入6.58亿元，同比上升41.7%；归母净利润2962.54万元，同比上升116.29%；扣非净利润648.11万元，同比上升103.42%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.49亿元，同比上升48.86%；单季度归母净利润1538.38万元，同比上升141.85%；单季度扣非净利润381.58万元，同比上升110.07%；负债率14.62%，投资收益1297.63万元，财务费用-315.18万元，毛利率47.72%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家。证券之星估值分析工具显示，探路者（300005）好公司评级为1.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)