来源 :半导体行业联盟2025-12-02
探路者 抄底芯片赛道
合计斥资6.78亿元！ 探路者 拟购 贝特莱 51%股权、上海通途51%股权
一、现金狂砸6.78亿：户外巨头的芯片“抢滩战”
12月1日晚间，户外用品领军企业 探路者 一纸公告搅动资本市场，以自有资金6.78亿元横扫两大芯片标的——3.21亿元拿下 贝特莱 51%股权，3.57亿元将上海通途51%股权收入囊中。
这笔近乎“倾囊而出”的收购，背后是其账上7.64亿元货币资金的坚实支撑，无需额外融资的底气，彰显出跨界转型的决绝。
此次交易绝非临时起意。自2021年芯片资深人士李明掌舵后， 探路者 已先后将北京芯能、G2 Touch等芯片企业收入麾下，芯片业务营收占比从2022年的0.74%飙升至2024年的13.97%。
如今再添两员猛将，标志着这家“户外鼻祖”正式完成从单一消费品牌向“户外+芯片”技术平台的战略跃迁。
二、高溢价背后：隐形冠军的技术底气与业绩承诺
收购标的的“含金量”足以匹配高溢价标签。
贝特莱 作为数模混合芯片领域标杆，在智能门锁指纹识别领域市占率稳居第一，2025年1-8月实现1773.36万元净利润，成功扭亏为盈；上海通途的三大核心IP技术已授权超20家头部芯片公司，手机屏桥接芯片出货量行业领先，同期净利润达1888.61万元。
面对 贝特莱 363.26%、上海通途2119.65%的超高增值率，交易对方给出硬核业绩承诺： 贝特莱 2026-2028年净利润累计不低于1.5亿元，上海通途同期累计净利亦承诺不低于1.5亿元。双重业绩“保险”，为这场高风险博弈注入强心剂。
三、破局增长瓶颈：双主业协同的机遇与挑战
此次收购精准直击 探路者 的增长痛点。2025年前三季度，其营收净利双降，户外业务遇冷，芯片业务虽向好却受汇兑损失拖累。而 贝特莱 的信号链芯片技术可与现有触控芯片形成互补，上海通途的IP资源则强化显示驱动能力，形成“感知+显示”芯片双引擎。
在半导体产业政策与AI终端需求的双重驱动下，这场跨界整合潜力巨大。但风险同样不容忽视：高额商誉减值隐患、跨领域管理整合难题，都将考验企业运营能力。值得期待的是，标的技术与户外智能装备需求高度契合，有望催生“芯片+户外场景”的创新应用。
从股价表现看，市场已投出信心票——10月20日至12月1日， 探路者 区间涨幅达42.77%。这场6.78亿的豪赌，不仅是 探路者 的转型关键棋，更是传统企业跨界硬科技的生动样本，其最终成效，将由技术整合力与市场竞争力共同书写。