来源 :和讯股票2021-09-06
智通财经APP获悉，首创证券发布研究报告称，维持亿纬锂能(300014,股吧)(300014.SZ)”买入“评级，预计21-23年净利润分别为31.8/43.4/54.4亿，对应当前市值的市盈率分别为57.3/42/33.5倍。
事件：公司发布中报，2021H1实现营业收入65.6亿元，同比增106.54%;实现归母净利润14.95亿元，同比增311.49%，扣非后归母净利润14.25亿元，同比增427.5%。
分季度来看，Q1/Q2实现营收29.58/36.02亿元，同比增125.98%/92.92%，实现归母净利润6.47/8.48亿元，同比增156.22%/665.37%，扣非后归母净利润6.14/8.11亿元，同比增188.45%/1318.32%。
首创证券主要观点如下：
公司各项业务实现快速增长，盈利能力显著提升。
报告期内，公司消费电池业务实现营业收入26.7亿元，与上年同期相比增长47.03%;动力电池业务实现营业收入38.9亿元，与上年同期相比增长185.95%。2021H1毛利率同比减2.62pcpts至25.3%，净利率同比增11.35pcpts至22.79%，期间费用率同比减4.28pcpts至13.47%。
软包三元电池海外销售快速增长。
公司以市场需求为导向，产能稳步扩张，多技术路线并行发展的战略布局初见成效，充分满足了下游客户多元化的能源解决方案要求。软包三元电池进入产能释放期，产能利用率处于较高水平，下游戴姆勒、现代和小鹏订单需求旺盛。
方形三元电池正式推出市场，获得国际一流客户的多个项目定点。
方形三元电池获得宝马与捷豹路虎48V项目定点，为后续业务持续增长打下良好基础。在稳定向国际大客户进行批量交付的同时，新产能建设工作快速推进;截至年底部分新产能已开始投入运营，以满足客户的需求，并立足全球市场继续开拓国际客户。
磷酸铁锂电池在商用车领域、工程动力市场和储能领域取得了良好成绩。
公司聚焦大客户的策略效果明显，特别在5G通信储能和风光储能领域，成功获得了多个大客户的重点项目。公司计划未来投建104.5GWh动力储能电池产能，进一步夯实公司在相关领域的行业卡位。
消费电池业务不乏亮点。
锂原电池稳定成长，为公司贡献长期价值;3C电池生产效率和盈利能力有所提升，金豆电池出货规模显著增长，与三星等知名客户形成稳固合作关系，在智能穿戴领域和电子烟领域，进一步巩固市场占有率。
风险提示：新能源汽车销量不及预期;成本上涨超出预期。