亿纬锂能奔赴港股背后有许多“不得已”。一方面，公司虽手握约134亿元现金，但肩负较大债务和扩产压力，资金仍然吃紧。另一方面，面对出海突围的紧迫性，亿纬锂能不得不找寻更灵活的扩张资本。
自宁德时代宣布赴港上市以来，越来越多的中国新能源企业选择在香港资本市场寻求融资和扩展全球业务。
6月9日，亿纬锂能发布公告，宣布正式启动赴港上市计划，并表示在6月7日就审议通过了本次发行上市相关议案，目前公司正在和相关中介机构商讨上市意向，具体的细节还未确定。该公告一出，意味着国内寻求“A+H”布局的锂电龙头又多了一家。
根据公告显示，本次赴港上市，亿纬锂能拟发行不超过总股本10%的H股，并保留15%的超额配售权，预计募资规模约300亿港元；若最终发行成功，这将是继2022年定增89.7亿元后，亿纬锂能又一次大规模资本运作。
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近6年直接融资190亿
亿纬锂能成立于2001年，主业从消费电池起家，逐步切入动力、储能电池领域。近几年，公司搭乘新能源东风，实现了跨越式发展，而与此同时，融资步伐也大大加快，2019年以来直接融资达190亿。
2019年4月，亿纬锂能通过定增，募资25亿，用于荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目、高性能锂离子动力电池产业化项目等建设。
2020年10月，公司再次定增，同样募资25亿，用于乘用车动力电池项目（三期）、面向TWS应用的豆式锂离子电池项目等建设，并补充流动资金。
2022年11月，公司又一次实施定增，募资90亿，用于乘用车锂离子动力电池项目建设，并再次补充流动资金。
今年4月，亿纬锂能发行可转债，募资50亿，用于圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目以及大圆柱乘用车动力电池项目的建设。
2019年以来，亿纬锂能通过定增和可转债，直接融资达190亿，占2009年上市以来205亿全部直接融资金额的9成以上。
在此次赴港融资之前，亿纬锂能的货币资金再创新高。截至2025年一季度末，亿纬锂能货币资金余额为134.35亿元，同比增加47.5%；交易性金融资产余额为45亿元。
但同期上涨的还有负债。数据显示，从2020年至2024年，亿纬锂能的资产负债率从35.13%整体上升至59.36%，过去5年资产负债率合计增长了24.23个百分点。2024年，亿纬锂能的资产负债率高出行业均值7.44个百分点。
另一组数据显示，亿纬锂能的流动比率从2020年的1.584下降至2024年0.953；速动比率从2020年的1.345下降至2024年的0.822。2024年，流动比率和速动比率双双跌至1以下，反映出亿纬锂能短期偿债能力减弱。
再看部分同行情况，2024年，欣旺达的资产负债率为63.44%，流动比率为1.118，速动比率为0.933；璞泰来的资产负债率为53.59%，流动比率为1.389，速动比率为0.893；先导智能的资产负债率为68%，流动比率为1.411，速动比率为0.784。
从2024年数值对比看，亿纬锂能的资产负债率高于璞泰来，低于欣旺达和先导智能；同期，亿纬锂能的流动比率数值均低于上述三家公司。
2025年一季度，亿纬锂能的资产负债率为61.98%，所属行业资产负债率平均值为50.99%，高出行业均值10.99个百分点。
2025年一季度，亿纬锂能的货币资金为134.4亿元，该公司短期借款、一年内到期的非流动负债、应付债券的金额分别为9.676亿元、57.89亿元、52.20亿元。今年一季度，亿纬锂能的利息费用为1.679亿元，同比增长25.44%。
对于亿纬锂能而言，这一次冲击港股上市意义重大，其不仅是加快全球化业务的“助推器”，也是缓解债务压力的“及时雨”。
02
动力电池主业遇阻
作为国内领先的锂电池制造商，亿纬锂能在动力电池、储能电池等多个领域拥有强大的市场竞争力。随着电动车和可再生能源产业的蓬勃发展，亿纬锂能逐渐转型并布局动力电池及储能业务。
现如今亿纬锂能的核心业务包括动力电池、储能电池、消费电池三大板块。
数据显示，2024年亿纬锂能营业收入为486.15亿元，同比下降0.35%；净利润为40.76亿元，同比增长0.63%。此外，据最新2025年第一季度财报显示，亿纬锂能一季度营业收入为128亿元，同比增长37.34%；净利润为11.01亿元，同比增长3.32%。
分板块来看，动力电池板块贡献的收入最多，去年实现营收191.67亿元，占比总营收的39.43%。据了解，2024年亿纬锂能动力电池出货量高达30.29GWh，同比增长 7.87%，在全球的动力电池装机量排名上排到第九位，占全球市场份额的2.3%。
不过，尽管亿纬锂能在动力电池领域具有一定的市场份额，但目前该业务面临着较大的竞争压力。相比去年，2024年亿纬锂能的动力电池板块营收下降了一大截，去年这一板块贡献了近半的营收，占比49.16%，同比之下下降了近10个百分点。
这是由于全球电动车市场的增速放缓、原材料价格上涨以及新能源车企业的激烈竞争，使得亿纬锂能在这一领域的盈利能力受到了一定挑战，对实控人刘金成家族财富也受到了一定的影响。
根据2024新财富杂志500创富榜显示，亿纬锂能实控人刘金成家族身家从2023年640.4亿元下降至347.4亿元，排名82位。
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市占率下滑业绩掉队明显
最新数据显示，2024年全年，中国动力电池累计装车量548.4GWh，同比增长41.5%。分企业来看，宁德时代、比亚迪、中创新航排名前三，市场份额分别为45%、24.7%、6.68%。
二线电池阵容中，蜂巢能源、欣旺达、瑞浦兰钧、正力新能装机量增速均超过80%，远超行业平均水平。相比而言，亿纬锂能动力电池装机量同比增速仅为8.34%，在国内动力电池企业装车量TOP15阵容中排名倒数第三，市场份额也由上一年的4.45%下滑至3.43%，行业排名由第四位下滑至第五位。
就此次赴港上市，亿纬锂能称，旨在进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，提升公司国际化品牌形象，满足公司国际业务发展需要，深入推进公司全球化战略。
亿纬锂能还指出，本次公司发行上市所募集资金在扣除发行费用后将用于（包括但不限于）推进海外工厂建设、加快全球化产能布局、补充营运资金等。
需要注意的是，2022年，亿纬锂能实施了规模达90亿的定增计划，由公司实控人刘金成、骆锦红夫妇，及其控制的西藏亿纬控股有限公司全额包揽，认购数量分别为3177万股、6354万股和4766万股。
而截至目前，刘金成、骆锦红和亿纬控股已分别质押7743万股、8265万股和6.55亿股公司股份，均远超上述认购股份数量。不难看到，无论是亿纬锂能，还是其大股东，资金链似乎都颇为紧张。
值得一提的是，按目前43.32元的股价计算，上述大股东在包揽定增后，已浮亏约30%。
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亿纬锂能的资本版图
亿纬锂能欲登陆港股之外，这家锂电大厂的资本版图也值得关注。
放眼资本市场，港股上市公司思摩尔国际与亿纬锂能关系密切。回溯历史，早在2014年，亿纬锂能以4.39亿元代价收购麦克韦尔（思摩尔国际前身）共50.10%的股权。
目前，思摩尔国际是亿纬锂能的联营企业，而这笔投资也让后者获益丰厚。
统计显示，截至2024年底，亿纬锂能对其持股30.77%，共计19.02亿股。按照6月11日收盘价19.52港元/股计算，亿纬锂能对思摩尔国际的持股市值约为371亿港元，相当于总市值的38%。
有意思的是，亿纬锂能曾在2024年6月27日公告称，将在接下来的一年内通过大宗交易的方式减持思摩尔国际约2.15亿股股票，不超过总股本的3.5%。不过，当前亿纬锂能尚未对思摩尔国际进行减持，而历史上其也曾多次抛出减持计划但实际届满未减持。
此外，A股综合能源企业广州发展的前十大股东名单中也有亿纬锂能的身影。一季度末，亿纬锂能对其持有1555.21万股，公司控股股东西藏亿纬控股有限公司握有其6220.84万股。
据了解，亿纬锂能是通过参与定增方式入股广州发展。据2021年12月11日公告，公司及西藏亿纬控股有限公司拟以自有及自筹资金5亿元共同参与认购广州发展非公开发行的股票，其中公司拟认购价款总额为1亿元。
值得一提的是，2025年亿纬锂能的资本运作动作同样众多。
今年2月，北交所上市公司贝特瑞子公司贝特瑞（四川）新材料科技有限公司完成工商变更，亿纬锂能成为新增股东，获得16.67%股权。
5月26日，福田汽车发布公告称，亿纬锂能拟与其共同出资设立合资公司，注册资本为5亿元，双方持股比例各50%。
福田汽车指出，与亿纬锂能“牵手”主要为了拓展新能源重卡业务。资料显示，亿纬锂能在商用车电池方面具备优势，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2024年公司在商用车电池国内市场份额为12.15%，排名第二。
种种迹象表明，除了出海野心，亿纬锂能也在和其上下游厂商之间进一步合作，尝试在国内市场中挖掘增量机会。