若论终端消费复苏谁最快最猛，医美称第二恐怕没有哪个行业敢称第一。
整个医美产业，不论是上游卖产品的华东医药、爱美客、锦波生物，还是下游做医院的华韩整形、朗姿股份，大家的业绩无一例外都爆了。
今年上半年，有医美界通策之称的华韩股份，实现营收5.73亿，同比增长27.1%，净利润5746.32万，同比增长45.07%，双双创下历史新高。
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价值事务所靓丽得不行的成绩单
仔细看华韩旗下几大机构的业绩情况，营收对比去年同期都有不同程度的增长，尤其利润端，除了北京华韩还有几乎可以忽略不计的28万亏损外，其余机构全部盈利，尤其值得一提的是，2022年才投入使用的海南华韩，短短一年时间就实现了一千多万营收、376万利润，可谓是个奇迹！
果然，政策套利就是不一样。
虽然在之前的文章有解释过，但这里所长还是再给大家复述一遍何为政策套利。2020 年 6 月，海南推出《海南自由贸易港博鳌乐城国际医疗旅游先行区条例》，鼓励医疗机构入驻，并且给予比其他地区更宽松的医疗器械政策，很多在其他地方暂时没有上市的医疗器械/药品，都有可能在海南特批上市。
举个例子，2022年底，华东医药海外子公司Sinclair旗下的再生医美注射剂Lanluma?就在海南得到了特批，可以供海南华韩的指定医生使用，这是目前全球唯一一款被批准可用于臀部和大腿填充的再生型产品。
这已经是华韩第五款获批使用的特许药械，前面四款分别是日本MELSMON的胎盘素、可补充大量流失胶原蛋白、改善由浅至深的面部皱纹及坑纹的“ AestheFill 组织修复材料”、含利多卡因的注射用交联透明质酸钠凝胶 Juvéderm? VOLITE?、含利多卡因的注射用交联透明质酸钠凝胶 Juvéderm? VOLUX。
华韩完全可以利用旗下现有医院客户资源给海南引流，就好比锦欣生殖利用现有生殖机构向美国、老挝引流一样（后两个地区可以做比大陆更多的业务）。
所以，海南华韩的净利率高得惊人，甚至超过了有南京医科大学背书的旗舰大院南京友谊，达到近32%。由于海南华韩还处于爬坡期，未来随着规模效应的提升，净利率还有望进一步增强，未来恐怕会成为公司旗下超越友谊的另一个超级旗舰医院。
唯一美中不足就是，南京华韩营收有12.9%的同比增长，但净利润却腰斩，另一个是青岛华韩营收与去年同期相比几乎持平，利润还出现了小幅度下滑。
可惜公司披露信息太少，这些都不得而知。
不过，瑕不掩瑜，华韩交出的这份成绩单，整体还是非常让人满意的。依托南京医科大学附属友谊医院这块金字招牌，公司在江苏省内设立了12家门诊部（目前已全部建设完毕），2023H1，这几家门诊部为公司带来了8010万元营收，同比增幅达 88.87%。
也许是先行的门诊部效果非常不错，公司发现某些地方还有利可图，因此，又准备在地方继续开门诊。我们看下图，公司目前正在已经拥有门诊的苏州、无锡继续建立新的华韩品牌门诊部，想必是四川悦好医院表现还不错的原因（目前已成公司业绩表现仅次于南京两大总部旗舰院的第三大业绩来源），公司在成都筹建了华韩门诊部，今年上半年已经正式对外营业。除此以外，公司在潍坊、烟台的华韩门诊部也于近期开业，还有济南的医院和杭州的门诊在筹建。
至于官网上新挂出来的奥伦宝丽，所长本以为是华韩近期并购的医美机构（因为下面有成都、绵阳两个地名），但网上一查好像又不是，也许是公司要自建新的品牌医院？这个疑问只有等2023年报再看有没有答案吧。
公司一开始便与南京医科大学捆绑，旗下所有医院都挂有南京医科大学的招牌，叠加长期坚持医教研结合培养人才队伍以及对旗下医院严格参照执行国际JCI 医院评审标准和中国整形美容协会5A 医院评审实施细则进行流程管理，因此，公司在医美界与同行相比拥有较强的品牌效应，预收款（小姐姐充的会员卡）年年高增，截至2023H1，数额已达3.27亿。
02
价值事务所超级分红达人
由于医美自带的超强复购性（一旦上车几乎板上钉钉的终身复购）以及预付费制度（充值再消费），华韩几乎可以说是一台小号的印钞机，即便近几年有疫情挑战，有逆势扩张（用的都是自己的钱），但账上现金仍以惊人的速度在增加，而且完全没有有息负债，每年都会比去年同期变得更有钱一点……
所以，华韩一向分红都十分大方（详情如下），在2022年股东大会上，管理层也表示其高分红会一直持续。
2022年报，每股收益0.5元分红0.5元。
2021年报，每股收益1.12元分红0.8元。
2020年报，每股收益1.26元分红0.7元，叠加2020中报的分红0.7元，全年共分1.4元。
2019年报，每股收益0.88元分红0.5元。
今年上半年公司整体有5746万利润，1.31亿的经营性现金流，咱保守一点，假设全年净利润1.2亿（与上半年持平略多一点），拿1亿出来分红，相当于每股收益1.44元分1.2元，这分红收益率可谓秒杀一切宝宝类产品呀（指余额宝等）。