来源 :中金在线2025-12-12
新宙邦 近日发布公告称，公司于2025年12月11日召开董事会，审议通过了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的议案。
这家以电池化学品、有机氟化学品、电容化学品和半导体化学品为主营业务的公司，计划通过在香港上市实现全球化战略，提升国际品牌形象。
从表面财务数据看， 新宙邦 近年来保持了较为稳健的增长态势。2025年前三季度，公司实现营业总收入66.16亿元，同比增长16.75%。
然而，隐藏在增长背后的结构性困境逐渐显现。公司归母净利润仅同比增长6.64%，扣非归母净利润更是仅微增1.26%。
这表明公司盈利能力正面临挑战，尤其是在2025年第三季度，公司归母净利润同比下降7.51%，扣非归母净利润同比下降9.53%。
公司业绩增长放缓与电解液行业整体困境密不可分。据百川盈孚数据，2025年前三季度电解液市场均价为1.87万元/吨，同比下跌7.9%。
更令人担忧的是，早在2025年3月，公司就在业绩说明会上预判，电解液市场竞争激烈态势预计还将持续1-2年。
与电解液业务的承压形成鲜明对比的是， 新宙邦 的有机氟化学品业务展现出强劲的盈利能力。
2025年上半年， 新宙邦 有机氟化学品实现营业收入7.22亿元，毛利率高达62.8%。其子公司海斯福上半年实现净利润3.83亿元，占公司总净利润近80%。
这一高盈利主要得益于国际主流厂商3M公司宣布将于2025年底停产氟化液，为国内企业创造了市场替代机遇。
根据行业排名， 新宙邦 在全氟聚醚产能方面居国内第一，并已通过 台积电 等关键客户的认证。
然而， 新宙邦 的核心业务结构却暴露出明显的结构性依赖：盈利高度集中于有机氟化学品，而占营收大头的电池化学品盈利空间有限。
新宙邦 正迈出赴港上市的关键一步，旨在加速全球化布局、增强品牌影响力。公司目前呈现出业务多元但结构失衡的现状：高盈利的有机氟化学品业务空间有限，而占据营收主力的电池化学品则持续面临行业竞争与盈利压力。
期待公司通过此次上市，进一步优化业务结构，强化技术优势与成本管控，在激烈的市场竞争中稳步突破，实现高质量、可持续的长期发展。