4月18日，回天新材发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为37.14亿元，同比增长25.71%；归母净利润为2.92亿元，同比增长28.29%；扣非归母净利润为2.73亿元，同比增长39.4%；基本每股收益0.6802元/股。
公司自2009年12月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为6.69亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为37.14亿元，同比增长25.71%；净利润为2.9亿元，同比增长29.15%；经营活动净现金流为1.34亿元，同比增长8.95%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
? 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动25.71%，税金及附加同比变动-13.25%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
21.64亿 |
29.54亿 |
37.14亿 |
| 营业收入增速 |
15.09% |
36.54% |
25.71% |
| 税金及附加增速 |
-3.11% |
23.09% |
-13.25% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
? 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.21%，营业成本同比增长24.04%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
23.81% |
35.51% |
28.21% |
| 营业成本增速 |
18.19% |
51.54% |
24.04% |
? 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.21%，营业收入同比增长25.71%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
23.81% |
35.51% |
28.21% |
| 营业收入增速 |
15.09% |
36.54% |
25.71% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.46低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.31亿 |
1.23亿 |
1.34亿 |
| 净利润（元） |
2.2亿 |
2.25亿 |
2.9亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.59 |
0.55 |
0.46 |
? 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.59、0.55、0.46，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.31亿 |
1.23亿 |
1.34亿 |
| 净利润（元） |
2.2亿 |
2.25亿 |
2.9亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.59 |
0.55 |
0.46 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.49%，同比增长4.59%；净利率为7.82%，同比增长2.73%；净资产收益率（加权）为12.38%，同比增长13.68%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.46%，同比增长9.92%；流动比率为1.77，速动比率为1.51；总债务为22.41亿元，其中短期债务为12.46亿元，短期债务占总债务比为55.6%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
? 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为41.67%，49.54%，54.46%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
41.67% |
49.54% |
54.46% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.62、1.09、0.94，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
1.62 |
1.09 |
0.94 |
? 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.1、0.06、0.06，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
2205.32万 |
1236.74万 |
1.27亿 |
| 流动负债（元） |
9.37亿 |
14.15亿 |
21.02亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.02 |
0.01 |
0.06 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为43.8%、68.43%、82.15%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
8.54亿 |
15.11亿 |
22.41亿 |
| 净资产（元） |
19.49亿 |
22.09亿 |
27.28亿 |
| 总债务/净资产 |
43.8% |
68.43% |
82.15% |
? 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.93，广义货币资金低于总债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
7.64亿 |
13.6亿 |
20.86亿 |
| 总债务（元） |
8.54亿 |
15.11亿 |
22.41亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.9 |
0.9 |
0.93 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 货币资金、有息负债连续三年高增长。近三期年报，货币资金较期初增长37.81%、39.98%、109.45%，总债务较期初增长34.58%、77.08%、48.26%，三个报告期内持续保持较高速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金较期初增速 |
37.81% |
39.98% |
109.45% |
| 总债务较期初增速 |
34.58% |
77.08% |
48.26% |
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为14.4亿元，短期债务为12.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.675%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
4.91亿 |
6.87亿 |
14.4亿 |
| 短期债务（元） |
7.89亿 |
13.06亿 |
12.46亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.23% |
1.19% |
0.67% |
? 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为47.8%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
5519.45万 |
| 本期预付账款（元） |
8157.61万 |
? 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长47.8%，营业成本同比增长24.04%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
-11.32% |
8.38% |
47.8% |
| 营业成本增速 |
18.19% |
51.54% |
24.04% |
? 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为68.11%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
1620.91万 |
| 本期其他应收款（元） |
2724.83万 |
? 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为43.44%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应付款（元） |
2022.65万 |
| 本期其他应付款（元） |
2901.3万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
? 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-0.8亿元、-1.2亿元、-6.9亿元，持续为负数。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 自由现金流（元） |
-8178.93万 |
-1.24亿 |
-6.93亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.28，同比增长6.28%；存货周转率为5.65，同比下降5.54%；总资产周转率为0.72，同比下降6.41%。
从长期性资产看，需要重点关注：
? 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.7亿元，较期初增长75.36%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
2.65亿 |
| 本期在建工程（元） |
4.65亿 |
? 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.9亿元，较期初增长89.51%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
4700.1万 |
| 本期其他非流动资产（元） |
8907.07万 |
从三费维度看，需要重点关注：
? 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.9亿元，同比增长37.42%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
1.12亿 |
1.4亿 |
1.93亿 |
| 管理费用增速 |
3.39% |
25.57% |
37.42% |
? 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长37.42%，营业收入同比增长25.71%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
15.09% |
36.54% |
25.71% |
| 管理费用增速 |
3.39% |
25.57% |
37.42% |