价格跌破成本线、产能利用率不足50%、企业净利润亏损256亿元，光伏行业正经历着史上最残酷的洗牌期。
曾经风光无限的光伏产业，如今正上演着一场惨烈的淘汰赛。产能过剩、价格暴跌、技术快速迭代，三重压力交织下，全产业链企业都在艰难求生。
跨界转型的琏升科技，从互联网信息服务转向光伏异质结电池片领域，却遭遇行业周期性调整。连续七年累计亏损超9亿元，资产负债率高达76.69%，这家企业正面临生存与发展的严峻考验。
行业寒冬：供需失衡下的生存之战
产能过剩已成为光伏行业最尖锐的矛盾。2025年，全球硅料、硅片、电池片、组件产能已远超市场需求，是2025年全球总装机需求的2倍左右。
供需严重失衡导致价格体系全面崩塌。多晶硅、组件价格仅为巅峰时期的三分之一，N型TOPCon组件成交均价在5月中旬重归0.68元/W成本线，且最低报价曾触及0.6元/瓦。
2025年上半年，中国光伏行业整体亏损已超过180亿元。即便是龙头企业也未能幸免，硅片、电池片等主材环节毛利率甚至跌至负值。
行业“边生产边亏损”的恶性循环持续上演。在低效产能与跨界投机者的淘汰浪潮中，超过10家跨界上市企业终止光伏业务。2023至2025年间已有17家跨界企业宣布退出光伏制造。棒杰股份是其中金额最大的失败案例之一。
“一半是海水，一半是火焰。”光伏龙头隆基绿能董事长钟宝申以此来形容2023年的光伏行业，到2025年光伏情况更加艰难。行业分化加剧，头部企业依靠一体化优势维持微薄利润，而中小企业和跨界企业则在成本和技术上不占优势，逐步被市场淘汰。
战略抉择：异质结路线的机遇与挑战
在行业寒冬中，琏升科技选择了一条差异化的技术路线。作为行业“新兵”，琏升科技放弃主流TOPCon路线，直接切入当时市场份额虽小但技术更前沿的HJT赛道。
TOPCon已成为当前光伏电池技术的绝对主流，2024年市占率已超70%。而HJT路线因设备投资成本高、与现有产线兼容性低、材料成本偏高等因素，市场份额仅在3%左右。
HJT技术的优劣势明显。优势在于其具备更高的全生命周期发电量，能够有效降低平准化度电成本。劣势则是设备投资成本高，且与PERC产线兼容性低，需要新建生产线；材料成本也偏高，特别是低温银浆用量大。
更严峻的是，BC（背接触电池）路线以更高的效率迅速崛起，被誉为晶硅电池的效率终点。全球首份BC技术《白皮书》保守预测，从2025年起，BC组件的市场占比将持续提升，预计到2030年，其市占率将达到62%。
面对技术路线的激烈竞争，琏升科技将翻盘希望寄托在了叠层电池上。公司联合研发的G12大尺寸晶硅异质结钙钛矿叠层电池，光电转换效率达到32.99%，已超过晶硅电池的极限效率。
然而，异质结钙钛矿叠层电池仍有待市场验证，产业化进度仍较慢。在行业寒冬中，技术突破的“远水”难解当前亏损的“近火”。
资金困局：战略收缩与突围尝试
跨界光伏并未改善琏升科技的盈利状况，反而让其陷入更深的亏损漩涡。2022—2025年上半年，琏升科技的归母净利润分别为-3221.19万元、-3973.50万元、-1.10亿元、-5016.19万元。
在2022年之前，琏升科技已连亏四年，跨界光伏后仍未能实现扭亏。公司的资金压力极为明显，从一季度末货币资金0.95亿元，下降至今年上半年末的0.87亿元。
截至今年上半年末，琏升科技资产负债率达76.69%，速动比率为0.12倍，存在明显的短期偿债风险。同期短期借款及一年内到期的非流动负债合计超1.3亿元，货币资金已难以覆盖。
面对严峻的资金压力，琏升科技不得不调整产能扩张计划。2025年9月，公司宣布终止采购1条异质结太阳能电池生产线设备，从原计划的2条产线减为1条。
为寻找新的增长点，琏升科技计划通过收购向储能延伸，构建“光伏+储能”一体化布局。公司计划收购兴储世纪69.71%的股份，但最终因价格等核心条款未能达成一致而终止交易。
这一决策背后，是公司对行业趋势的判断。在光伏行业增长承压的背景下，储能市场正加速爆发。2024年中国储能系统出货量达170GWh，同比增长146%。
然而，随着重大资产重组终止，琏升科技的“光储一体化”战略遭遇重大挫折。
光伏行业的深度调整仍在继续。业内人士普遍认为，此轮调整是行业从规模扩张向质量跃升的必经阶段。
在琏升科技的工厂里，技术团队仍在优化异质结电池的工艺，他们的钙钛矿叠层电池效率已突破32.99%。但在行业寒冬中，技术优势能否转化为市场竞争力，仍是未解之谜。
随着产能出清的深入推进，光伏行业将迎来新一轮技术竞争与格局重塑。那些能在这场耐力赛中坚持到最后的，或许将看到下一个黎明的到来。