来源 :华夏能源网2025-12-16
昨日晚间， 南都电源 发布公告称，16日开市起继续停牌，预计不超过3个交易日。
按照12月11日发布的《 南都电源 ：关于筹划控制权变更的停牌公告》，控股股东 杭州 南都电源 有限公司 、 上海益都实业有限公司 、 上海南都集团有限公司 正在筹划公司控制权变更相关事宜，该事项可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更。为此，经申请后于12日起停牌，不超过2个交易日。
原计划复牌的时间推迟了，大胆盲猜——时间越久，事越大。
实际上， 南都电源 身为在行业摸爬滚打30年的储能老兵，筹划“易主”的消息一经披露，很快便吸引了市场高度关注。比如12月11日当天，公司股价一度涨超14%，收盘时上涨8.69%，连续2日融资买入额增长率超50%。关注背后，更多是充斥着对这家老牌储能企业命运走势的观望。
南都电源 股权结构图源： 天眼查
从发家史来看， 南都电源 也曾算得上财力与实力并存。公司实际控制人周庆治，早在2001年便成为首位登上胡润富豪榜的温州人，从地产起家后转投新能源领域。 南都电源 于2010年上市，同年便成功为国内第一个规模化实际应用储能项目（浙江东福山新能源项目）独家提供了储能电池。随后，业务又拓展至锂离子电池、资源回收等领域，由此成为国内数据中心铅酸备电领域的头部企业，直至去年其仍排在全球储能电池出货量前十五位。然而，从财务数据来看，大约从5年前起， 南都电源 已持续承压。
公告显示，2020-2024年， 南都电源 净利润分别为-2.81亿元、-13.70亿元、3.33亿元、3598万元和-14.97亿元，累计亏损额接近28亿元。今年上半年，公司营业收入39.23亿元、净利润-2.32亿元，同比分别下滑31.67%和225.48%，扣非后净利润（-2.5亿元）更是同比暴跌707.55%。截至今年三季度，亏损继续：前三季度实现营业总收入59.11亿元、同比下降24.80%，归母净利润亏损2.2亿元、同比下降189.22%。继2024年度创公司上市以来最大亏损规模后， 南都电源 把营收、净利持续双降归因于“在战略调整背景下，再生铅板块主动减产，收入规模持续减少”。
凭一句“战略调整”能否站得住脚？话不多说，看表现——
从在手订单来看， 南都电源 再生铅业务板块确实在缩减，工业储能、数据中心相关业务则保持较好势头。据其10月底披露，截至当时在手未发货的订单约89亿。包括大储订单约55亿——国内40亿、海外15亿，数据中心锂电订单约16.7亿——均是海外订单，民用锂电产品订单约3.8亿元，通讯锂电约4.7亿元，铅酸7.9亿。“公司将持续以锂电为主，全力推进公司新型电力储能、通信与数据中心储能、民品业务。” 南都电源 表示。
从业绩数据来看，储能业务在财报中的表现也的确相对突出。今年上半年，通信与数据中心储能业务收入同比增长34.09%，这是唯一正增长的板块。只不过，89亿元在手订单究竟能扭转多少收益，目前尚有问号：一是对于转型中的 南都电源 而言，新业务增长是否足以对冲传统业务的大幅下滑？二是按照储能业务确认收货3-6个月、甚至更久的时间跨度来看，今年内是否来得及带回真金白银的收入？三是面对储能行业激烈竞争，订单利润还有多少？毕竟上半年，通信与数据中心储能业务虽然赚了，毛利率却降了10.21%。四是截止到9月末，公司在建工程（14.76亿元）同比增长25.25%，由此增加的负债压力能否承受？
三季报显示， 南都电源 货币资金为18.64亿元，对比中短期负债及一年内到期的非流动负债，资金缺口超过44亿元。同时，其还面临着22.58亿元的长期负债。公司负债率已从2021年刚刚跨过60%，升至2024年的79.14%，今年三季度仍徘徊在79.01%，高于行业警戒线。
另外值得关注的是， 南都电源 于今年4月公告表示，正在筹划境外发行股份（H股）并在港交所上市，核心目标是聚焦于海外市场的深度布局、国际业务版图的拓展以及境外运营资金的补充。大半年过去，围绕赴港上市再无新进展披露，所谓“带病IPO”，背后的原因或值得玩味。
种种迹象表示， 南都电源 正经历不小的转型阵痛，从曾经躺着赚钱到如今不得不面对巨额亏损和债务压力。正在筹划的股权转让，短期内有望通过输血式救援为公司带来喘息之机。但最终能否翻身的核心，长远看还取决于能否成功引入真正强大的战略投资者，从而激活其在固态电池、数据中心储能等领域的技术积累和订单潜力。
储能老兵如何焕新生，拭目以待。