【大河财立方记者唐朝金夏晨翔】2025年，面对PVP行业整体下行的颓势，各家企业的差异化选择，直接拉开了竞争差距。
4月23日晚间，国内PVP行业龙头新开源同步披露2025年年度报告及2026年第一季度报告。财报显示，公司在2025年坚持提质增效、多元破局，经营成效逐步显现，2026年一季度业绩下滑幅度已显著收窄。报告期内，新开源主动优化产品结构，重点发力医药、新能源、光伏等高附加值赛道，依托核心技术壁垒与品牌优势稳固盈利水平，在行业低迷期率先企稳回升，逐步走出行业低谷。
新开源公布2025年年报和2026年一季报，
业绩下滑大幅收窄
4月23日，新开源公布2025年年报及2026年一季报。
年报数据显示，报告期内，公司实现营业总收入11.78亿元，实现归母净利润1.90亿元。
其中，精细化工板块作为新开源核心支柱业务，全年实现营收10.40亿元，占总营收的88.25%。报告期内，虽受工业级PVP产品价格前期调整影响，板块盈利出现阶段性波动，但随着产品价格趋稳、高端产品占比提升及新能源领域拓展，新开源相关产品已逐步实现触底反弹。
截至2025年末，新开源PVP系列产品销量达23200吨，创历史新高，其全球产能稳居前列，国内市场占有率约50%。
在PVP产品出口方面，新开源产品出口占比约50%，覆盖欧洲、中东、印度、东南亚等多个市场。其中，美国市场占比约3%—5%。
精准医疗板块作为新开源的战略成长业务，全年实现营收1.38亿元，占总营收的11.75%，经过多年培育，新开源的该业务板块，在2025年亏损持续收窄，逐步向盈亏平衡迈进，核心竞争力持续提升。
另外，根据新开源公布的2026年一季报，公司一季度实现营业收入3.42亿元，同比增长5.29%。在行业低谷期，扭转颓势。报告期内，新开源实现归母净利润6475.02万元，同比下滑19.49%；实现扣非净利润6302.20万元，同比下滑9.21%。尽管利润仍在下滑，但从往期情况来看，其净利润下滑已明显收窄。
此外，在分红方面，新开源依然保持高比例分红，回馈投资者。
公告显示，截至2025年末，新开源未分配利润为9.83亿元。按照分红预案，新开源拟每10股转增2股，派发2元（含税）。公告显示，过去三年，新开源累计现金分红达5.41亿元。
新开源的2025年：
PVP销量创新高产品结构进一步优化
回望2025年国内PVP行业，价格整体下行、结构分化：工业级PVP价格回归理性、低位震荡，医药/电子级高端PVP产品，因技术壁垒与需求刚性保持高价，行业从“价格战”转向“价值战”，高端化成为价格与盈利的核心支撑。
年报显示，面对行业颓势，新开源积极优化产品结构，深耕细分赛道的同时，还以差异化产品和稳定服务站稳市场。
其中，在精细化工板块，新开源围绕“产品升级、产能优化、市场拓展”三大核心目标，强化经营管控，应对行业波动，实现板块业务稳步复苏、质量效益同步提升，同时加快新能源赛道布局，培育第二增长曲线。
其中，在PVP系列产品方面，新开源重点优化产品结构，加大高端药用辅料级PVP产品研发与推广力度。聚维酮K30、K90等药用产品凭借稳定的质量，获得国内外医药企业广泛认可，产销两旺，市场份额持续提升；聚维酮碘产品依托低毒、高效、缓释等特性，在医疗消毒领域需求稳步增长，同时成功拓展日化消毒等新兴应用场景，销量同比实现提升，全年PVP系列产品销量达23200吨，创历史新高。
在高端产品欧瑞姿方面，新开源系全球唯一采用无苯工艺生产欧瑞姿系列产品的厂商，2025年新开源欧瑞姿实现出货量约900吨，单吨价格保持高位，整体毛利率维持在60%—70%，成为板块盈利增长的重要支撑。
此外，在2025年，新开源在加强内部管理的同时，还积极拓展在新兴产业领域的布局。
年报显示，2025年，新开源紧抓新能源行业绿色转型发展机遇，积极推进PVP系列产品在新能源电池、光伏辅料等高端应用领域的市场拓展。
2025年，公司新能源领域PVP产品销量约4000吨，较2024年实现稳步增长，该产品已在多个关键应用场景实现稳定供货；同时光伏辅料市场逐步打开，2025年，新开源相关产品出货量约200吨。新开源表示，未来，公司将积极参与深圳电池展、上海光伏储能展，通过产品展示、技术交流等方式发掘潜在客户，扩大品牌影响力，支撑市场空间持续拓展。
此外，在精准医疗板块，新开源依托松江全球研发转化生产基地投运契机，优化业务体系，强化生态布局，实现板块业务稳步增长，经营质量持续提升。
今年3月，某国际巨头宣布投资约6500万英镑，在上海临港新建一座先进的口腔健康产品生产基地，主要生产以舒适达（Sensodyne）、益周适（parodontax）为代表的专业口腔健康产品。在行业人士看来，此次投资落地，将为新开源的欧瑞姿类产品，打开新的增长空间。
业绩有望率先企稳，
投资进入收获期
回溯2025年国内PVP价格走势，整体下行趋势明显。所谓倾巢之下，岂有完卵。在行业下行期，各家企业业绩均出现不同程度的下滑。但从新开源2025年各季度的情况来看，作为行业龙头，其业绩企稳态势明显。
相关行业人士表示，2024年一季度至年末，新开源营收、净利随行业下行，同步承压，单季盈利逐步回落；进入2025年，其业绩下滑幅度逐季收窄，一季度营收同比降17.69%、净利降33.75%，二、三季度降幅持续收敛，毛利率始终保持在43%以上的高位区间。2026年一季度，公司营收同比转正、净利降幅进一步收窄至19.49%，经营现金流同比大增50.77%。这一过程印证了其产品结构优化、高附加值赛道聚焦的策略成效，龙头抗周期能力逐步兑现。
在业绩有望率先企稳的同时，此前新开源在投资端的布局，也有望在2026年进入收获期。
根据今年3月，新开源在接受机构调研时表示，公司特别注重创新药研发，先后战略投资永泰生物（HK06978）、华道生物、威溶特、纽安津和良远生物五家细胞与基因治疗（CGT）公司，产品范围涵盖细胞免疫治疗、CAR-T、溶瘤病毒、肿瘤疫苗、药物递送载体等前沿赛道。
公告显示，截至今年3月，新开源投资4000万港币的永泰生物，其产品近期或有条件通过申请；公司投资1.5亿元、占股份13%的华道生物，其淋巴瘤产品已于2025年12月申请上市，现处于获批等待中。最新年报显示，华道生物已于2025年11月完成股改，预计今年将申报科创板。
此外，新开源投资1亿元、占股份约8%的广州威溶特，其产品在日本和国内开展一期临床，数据均反响不错。年报显示，2025年威溶特已完成3亿元融资，预计2026年再完成3亿元融资，计划2026年申报港股。
另外，新开源投资的杭州纽安津与北京良远生物，预计未来三至五年可能有实质性产品上市。
新开源表示，公司已与相关被投企业分别设立合资公司，未来将在产品市场推广、商业化销售及渠道拓展等方面开展深度协同合作，助力研发成果高效转化。