来源 :仪表网2026-04-22
4月21日，万讯自控(300112)披露2025年年度报告。2025年公司实现营业总收入10.31亿元，同比增长0.01%；归母净利润亏损6891.2万元，上年同期亏损6661.83万元；扣非净利润亏损7772.54万元，上年同期亏损7668.07万元；基本每股收益为-0.24元。
图片来源：万讯自控公告
业绩承压核心原因
毛利下滑与减值计提拖累盈利2025年公司毛利率为41.84%，同比下降3.55个百分点。受行业竞争加剧、市场供需波动影响，传统产品盈利空间收窄，新产品市场化应用效益尚未完全释放，直接导致盈利基础弱化。同时，公司计提信用及资产减值损失3055.02万元，其中成都安可信电子股份有限公司资产组计提商誉减值656.26万元，进一步侵蚀利润空间。
费用结构失衡侵蚀利润空间费用端呈现“收入停滞、费用增长”的失衡状态。2025年销售费用达2.45亿元，同比增长6.43%，显著高于收入增速，费用投入与产出效率不匹配；管理费用1.06亿元，同比增长5.01%，进一步挤压盈利空间。研发投入9829.66万元，同比微降0.62%，研发人员增至281人但总投入未同步增长，资源调配效率有待提升。
现金流与资产结构承压经营活动现金流同比下降31.72%，主要因购买商品、接受劳务及支付职工薪酬现金合计增加4095万元，超过销售回款增长，资金周转效率弱化。资产端，交易性金融资产增至1.81亿元(同比增加169.20%)，系理财配置增加；应付账款2.21亿元(同比增加22.24%)，短期偿债压力有所上升。
业务结构与区域布局特征
业务结构高度集中现场仪表为核心收入来源，2025年实现收入8.45亿元，同比增长2.46%，占营收比重达81.98%，主导地位进一步强化；二次仪表及其他收入9233.25万元，同比下降25.38%，业务表现分化。工业自动化仪器仪表行业收入10.21亿元，同比增长0.39%，其他业务收入1009.46万元，同比下降27.84%。
区域布局聚焦国内收入区域分布呈现“东、西、北”三足鼎立格局：东方地区收入占比 29.24%，西方地区 26.00%，北方地区 25.16%，三地合计贡献 79.40%营收；南方地区占比 17.49%，境外地区仅 2.11%，国际化拓展仍处初期阶段。
非经常性损益与项目进展
非经常性损益对业绩形成一定支撑，2025年确认非经常性损益881.34万元，其中政府补助503.10万元、非流动性资产处置损益108.73万元，合计占归母净利润绝对值的8.85%，有效缓释亏损幅度。项目端，智能仪器仪表研发及产业化项目进度延期，预定可使用状态延至2027年6月 30日，影响技术转化节奏；燃气截止阀研发及扩产项目已于2024年4月结项，节余募集资金807.15万元。
行业背景与未来展望
当前仪器仪表行业迎来政策利好，《仪器仪表行业“十五五”发展规划建议》明确提出推进全链条突破、培育龙头企业，国产替代加速推进，高端市场空间广阔。万讯自控作为工业自动化领域企业，正围绕新能源、智能制造等赛道布局，但短期内仍需应对行业竞争、产品升级及资产优化等挑战。公司后续需聚焦核心业务提效、优化费用结构、加速新产品落地，以改善盈利与现金流表现，把握国产替代带来的发展机遇。
风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。