摘要：如何改变之前的增收不增利局面？长盈精密跨界新能源、智能制造行业，试图找到二次增长秘籍。
近年来，占据消费电子行业市场规模最大的智能手机进入调整期，从2017年起出货量持续下降，虽然2021年较2020年略有回升，但并未形成根本性改善。
各大安卓手机品牌延续了“机海”战略，对供应链特别是定制件生产企业而言，则依然面临着单一项目生产周期过短且订单量不稳定的局面。虽然智能手表、无线耳机、智能音箱等产品的出现，对智能手机供应链产能起到了一定的消化作用，但从目前市场供应规模来看作用有限。
这种背景下，以长盈精密（300115）为代表的精加工企业，势必需要寻求新业务维持业绩增长点。如今持续大热的新能源汽车行业，被大量上市企业视为业绩二次增长的不二之选，长盈精密自然也未能免俗，只是介入新能源行业的时间节点似乎不太完美，反而公司用来反哺精密加工的新能源汽车零组件的工业4.0业务板块在2021年表现突出，有可能成为公司未来真正的增长引擎。
增收不增利
成立于2001年的长盈精密，是一家研发、生产、销售智能终端手机零组件、新能源汽车零组件、工业机器人及自动化系统集成的规模化制造企业。公司主要聚焦三大业务板块，分别为智能终端零组件、新能源汽车零组件、工业4.0。
具体来看，智能终端零组件原来以手机件为主，现逐渐转向非手机业务，目前笔电、智能穿戴等已成为该业务的核心产品；新能源汽车零组件产品围绕车身/汽车电子结构件、动力电池结构件以及电连接进行布局；而工业4.0主要为其他两大业务提供自动化支持，与前两项主业之间具有较强的协同性。
回顾公司发展历史，长盈精密在2014年公司大举增加CNC机台及配套工艺的投入，2014年下半年随着大屏智能终端明确受到市场的追捧，金属CNC外观件在各个移动终端品牌的中高端机型中得到普遍应用。
伴随着OPPO、VIVO、华为等客户市场份额的增长，长盈精密在金属外观件等产品领域取得了高速的增长，值得注意的是，公司2017年还成功切入三星金属外观件产业链，2018年切入北美大客户笔电外观件供应链，据市场人士揣测，2018年开拓的北美客户，应该是苹果。
但也正是2018年开始，长盈精密大规模开发众多国际客户项目开始反噬公司盈利能力，主要是因为国际客户产品研发周期较长，且部分国际客户的出货计划也有所延迟，对公司的业绩造成不利影响。按扣非净利润算，2018年和2019年，长盈精密扣非净利润分别亏损-6089.14万、-2.27亿。
在疫情影响下的2020年，长盈精密不破不立，及时降低手机金属产品占比，将运营重心转向笔电、可穿戴设备相关产品，同时海外收入占比超过5成，成为公司业绩主要增长引擎，带动长盈精密实现营收97.98亿，同比增长13.20%，净利润同比增长615.95%，达到6.00亿元，扣非净利润同比增长311.08%，达到4.79亿元。
但在疫情好转的2021年，长盈精密把2020年的净利润全亏完了，当年净亏损6.05亿元，扣非净利润同比下降266.23%，亏损7.96亿元，与净利润大幅亏损相反的是，公司当年营收同比增长12.74%，达到110.47亿元，保持2007年以来的14连涨。
新能源涨价压低盈利
长盈精密将公司近年来增收不增利归因于大幅加码新能源产业，同时还有消费电子行业方面的不可抗因素，比如芯片短缺导致的出货量下降。
根据IDC正式公布的统计数据可知，2021年全球智能手机出货量达13.548亿，同比增长5.7%，国内市场手机出货量3.51亿部，同比增13.9%。
若据此来看，长盈精密所说的手机业务营收下降，是因为手机行业因芯片短缺导致出货量下降的说法似乎并不成立，尤其是长盈精密确认合作的客户三星依旧稳居榜首，市占率20.1%，同比增长6%；可能合作的苹果第二，市占率17.4%，OPPO、VIVO等客户，2021年全球市占率分列第四、五位，市占率分别为9.9%和9.5%，同比增长分别为20.1%和14.8%。
可见，长盈精密2021年增收不增利另有原因。根据公司营业成本结构来看，长盈精密电子元器件、新能源产品零组件营业成本分别增长25.28%、147.91%，尤其是新能源产品零组件业务板块营业成本直接翻倍。
长盈精密2021年新能源产品零组件营业成本翻倍，主要是因为新能源行业在2021年经历了大宗商品涨价，且长盈精密部分生产基地在2021年三季度末受“限电”影响，调整了生产计划安排，进一步推升公司运营成本增加。
同时长盈精密为满足新能源业务发展和市场拓展的需要，2021年还动用募集资金约6.90亿元投建了宁德、溧阳及宜宾三个动力电池结构件生产基地，但新生产基地的产能在2021年并未释放。
长盈机密在2021年报中披露，公司因上述原因，于2021年计提4.18亿元坏账准备、存货跌价准备及固定资产减值准备，占据长盈精密2021年净亏损的69.09%。
尽管长盈精密在2021年困难重重，但公司并没有坐以待毙。根据公司2021年财报，长盈精密2021年智能装备制造营业成本同比降低40.26%，尤其是人工费用近一步降低79.18%，顺应工业4.0智能化、自动化的发展趋势，与电子元器件、新能源产品零组件人工成本分别增长39.43%、188.39%形成显著反差，或成为公司下一个真正的增长引擎。
新能源在左，工业4.0在右
长盈精密2021年新能源业务营业成本大幅增长不具可持续性，今年5月29日，知名投资机构高盛就发文直言：钴、锂、镍这三种关键的电池原材料金属的牛市行情恐怕暂告一段落，在投资者过于迅速地扎堆进场之后，市场可能会在未来两年下滑。
而且长盈精密用来提升公司主业运营效率的智能装备制造业务模块（工业4.0），具有确定性较强的高景气趋势。
今年5月24日，工信部对外公布《2022年跨行业跨领域工业互联网平台名单》，包括此前新增14家跨行业跨领域工业互联网平台，共计28家工业互联网平台。
伴随我国工业制造水平逐步提升，工业互联网与传统制造业的结合将进一步释放国内生产力，推动传统工业的数字化升级，智能化与数字化转型成为企业迈向高质量发展的必选项，工业互联网平台有望持续受益。
至于长盈精密持续加码的新能源行业，由于过去两年处于超级周期中，大量机构认为高增长之后一定是迅速回落，但是按照“碳中和”的趋势来看，未来较长一段时间内，新能源产业增速不会明显放缓，在具有明确需求的背景下，生产企业依旧会继续站在风口上。
据中信建投预测，2022年上半年全球销量因疫情、战争等影响，导致供需产生矛盾，供给端产业链生产、物流、成本承压，需求端由车型和认知驱动催生的强劲需求无法释放。预计全球2022年销量930万辆，同比增加51%。
在此背景下，中信建投坚定认为锂资源未来需求依旧紧张，预计2022年锂价中枢维持45万元/吨高位，6月开始锂价恢复上涨趋势，涨幅取决于中游扩产及需求超预期幅度。所以长盈精密2021年投资建设的新能源项目回本盈利预期较高。
长盈精密也公开表示，未来将继续针对消费电子、新能源汽车、高端医疗设备、服务机器人、工业互联网、智能制造等重点领域的新需求，积极研发相适应的模组化和系统化的新产品。
表面看长盈精密研发设计范围较广，其实虽然涉及行业众多，但是研发方向较为集中，主要是在新材料方面，公司2021年成立的技术研究院，会在未来根据公司重点领域的产品发展规划，积极研发新型金属（复合材料）、以硅胶、橡胶为代表的亲肤类高分子非金属材料、应用于芯片封装的功能陶瓷、应用于可穿戴产品的高强度复合材料以及提升工艺良率、降低工艺成本的化工类材料。
同时在装备工艺方面，公司继续全面投入进行生产过程自动化和信息化改造，对公司设备大规模联网进行大数据管理，在已有传统组装自动化、检测自动化、装夹自动化的基础上，增加物流自动化、调机自动化，综合提升生产过程自动化率、良率和效率。
为保证研发顺利进行，长盈精密近年来也做足了事前准备，截至2021年，长盈精密授权公告专利346件，其中中国发明专利162件，美国10件；新增专利申请361件，其中中国发明专利176件，PCT7件，美国4件，欧洲2件。
按下游应用分类，长盈精密2021年在动力电池盖板领域申请专利26件，其中发明11件；在可穿戴设备（主要是可穿戴设备的加工方法及设备）领域申请共34件，其中发明专利20件，若长盈精密2022年将上述专利充分落地，公司业绩有望重新回正，但这一切也只能交给时间验证。