来源 :DoNews2026-04-30
4月27日晚，蒋仁生实控的智飞生物披露2025年年度报告：营收90亿元，净亏损超140亿元，系公司上市16年来首次年度亏损。董事会在《致股东信》中向投资人致歉，并决定不进行利润分配。
该公司业务分为自主产品与代理两部分，代理收入占比约九成。2017年，智飞生物获得默沙东HPV四价及九价疫苗独家代理权，推动2016年至2023年营收从不足5亿元跃升至530亿元。默沙东四价、九价疫苗初始售价分别为798元/支和1318元/支，曾长期供不应求。
2019年起，国产HPV疫苗陆续获批：万泰生物二价苗‘馨可宁’定价329元/支；2025年国产九价苗‘馨可宁9’获批，定价499元/支，仅为默沙东产品的38%。2025年11月起，HPV疫苗纳入国家免疫规划，适龄女孩可免费接种。供给扩容与政策替代双重影响下，进口HPV疫苗需求快速回落。
2024年，智飞代理的默沙东四价疫苗批签发量同比下降超九成；2025年代理产品收入仅76.8亿元，同比再降近七成，四价疫苗批签发量归零，九价疫苗批签发量减少超八成。公司存货峰值达220亿元，占总资产比例逾四成。为清库存，曾在重庆、福州等地推出‘买两针送一针’等促销，效果不佳。
此前与默沙东签署的2024–2026年HPV疫苗采购协议总额约765.5亿元，原为业绩保障，后成重大负担。2025年默沙东暂停九价疫苗供应。2026年4月，双方签订新协议，将刚性采购改为按需动态采购。因九价疫苗保质期三年，存在临期及过期风险，智飞2025年一次性计提存货跌价及合同履约成本减值准备超136亿元，其中代理HPV疫苗相关计提近128亿元。截至2025年末，存货降至50亿元；2026年3月底进一步降至37亿元。
资金端承压明显：2025年末短期借款达85.9亿元，为货币资金的3.3倍。公司组建应收账款清收工作组，并于2025年取得25亿元科创债额度，完成首期5亿元发行；2026年1月获102亿元银团贷款。蒋仁生及其配偶、儿子蒋凌峰及配偶所持股份，联合智飞绿竹、智飞龙科马等子公司提供全额连带责任保证担保，旗下子公司股权、工业厂房及办公楼均已质押。截至2026年一季度末，短期借款减至5.6亿元。
自主产品布局持续推进：2014年设立智睿投资平台孵化宸安生物，聚焦糖尿病、肥胖等代谢类疾病；2025年3月智飞生物完成对宸安生物控股。智飞绿竹主攻细菌类疫苗与生物制品，智飞龙科马专注病毒类及结核类疫苗，宸安生物侧重代谢类产品。2025年研发投入14亿元，占营收比重超16%；在研管线共41项，其中5款已提交上市申请，6款处于Ⅲ期临床。利拉鲁肽注射液已申报上市，司美格鲁肽注射液降糖适应症完成Ⅲ期临床。佐剂流感疫苗、重组B群脑膜炎疫苗进展顺利；双价痢疾结合疫苗、26价肺炎疫苗筹备出海。结核疫苗‘宜卡’已在印尼上市，正于巴基斯坦、菲律宾推进注册。2025年出口收入不足3500万元，增速较快。
蒋凌峰已于2025年接任总裁职务。据《2025新财富500创富榜》，蒋仁生父子身家384亿元，较2022年峰值显著缩水，未保住重庆首富地位。管理层表示，2025年亏损属业务模式重构过程中的阶段性冲击，风险化解已告一段落，将持续优化经营策略。2026年一季度末，公司经营活动产生的现金流量已连续五个季度为正。
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