来源 :每经网2022-01-27
1月27日东吴证券电新研究团队“新兴产业汇”公众号发布了汇川技术年报预告点评文章。文章要点：2021年营收同比增40%-60%、归母净利润同比增55%-75%，扣非业绩基本符合我们的预期；通用自动化业务：行业回到温和增长，汇川抓住先进制造板块结构性机遇，通过“上顶下沉”打法不断提升销售份额，进口替代持续加速，2021年工控业务收入同比增速超60%，显著强于行业。同时布局双碳、工业互联网等产品赛道，为下一轮高增打好基础；2021年新势力客户继续放量+新客户项目持续定点+ASP提升，公司新能源汽车业务今年大幅减亏、2022年有望盈利；电梯业务保持稳健增长。
盈利预测与投资评级：因公司预告的整体业绩超市场预期，我们小幅上调公司2021-2023年归母净利润分别为34.5亿元（+2.4亿元）/43.9亿元（+1.0亿元）/56.9亿元（+0.6亿元）（考虑股权激励费用摊销），同比64%/+27%/+30%，对应现价PE分别50倍、39倍、30倍。考虑到公司在工控行业的强经营α、以及电机电控内资龙头地位，给予目标价83.5元，对应2022年50倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不达预期，新能源汽车客户拓展不及预期，竞争加剧等。