图源自视觉中国
近日，因生产销售不合格药品，北京朗迪制药有限公司（以下简称"朗迪制药"）收到 1.4 亿元顶格罚单，并被责令停产停业整顿 30 天。
在这一处罚事件背后，还涉及到了如今活跃于脱发概念的上市公司振东制药（300158.SZ）。就在两年多前，振东制药还是朗迪制药的控股股东，2021 年 8 月 17 日，振东制药官宣出售朗迪制药，同日，朗迪制药与振东制药签署《药品委托生产合同》。
朗迪制药与振东制药的缘分起于 2016 年的 100%股权收购，"分家"之后再次于大众视野中组合出现，却是昔日"现金牛"子公司被处以巨额罚款，而成为"代工商"的老东家却还毫发未损。
始于 7 月份的荒唐劣质药事件
因生产销售劣质药而被开出天价罚单，有着"钙王"之称的朗迪制药为近年来最引人注目的。
根据北京市市场监督管理局官网日前公布的行政处罚，2021 年 2 月 3 日-2022 年 11 月 29 日期间，朗迪制药自行生产及委托振东制药生产的 32 批次碳酸钙 D3 颗粒、碳酸钙 D3 颗粒（Ⅱ）、碳酸钙 D3 片（Ⅱ）含量测定项下维生素 D3 不符合规定。
据了解，碳酸钙 D3 系列是朗迪制药的王牌产品，上市至今已超过十年，主要面向人群为儿童、妊娠和哺乳期的妇女以及老年人。米内网公布的一组数据显示，朗迪碳酸钙 D3 片在 2022 年销售额超过 20 亿元。
前述 32 批次不合格药品共计生产 931669 盒，流向市场 931427 盒。截至 2023 年 7 月 20 日，朗迪制药累计召回不合格药品 54249 盒。经核算，当事人实际销售金额 6184064.88 元，即为违法所得。
依据《中华人民共和国药品管理法》2019 第一百一十七条第一款，北京市市场监督管理局决定从重处罚如下：
1.责令停产停业整顿 30 天；
2.没收碳酸钙 D3 颗粒、碳酸钙 D3 颗粒(Ⅱ)、碳酸钙 D3 片(Ⅱ)合计共 54319 盒；
3.没收违法所得人民币合计 6184064.88 元；
4.并处罚款人民币 134037352.20 元；
5.4 项合计人民币 140221417.08 元。
根据相关规定，生产、销售劣药的，没收违法生产、销售的药品和违法所得，并处违法生产、销售的药品货值金额十倍以上二十倍以下的罚款，对于情节严重的，责令停产停业整顿直至吊销药品批准证明文件、药品生产许可证、药品经营许可证或者医疗机构制剂许可证。
从处罚金额到停产停业，北京市市场监督管理局对于朗迪制药的处罚都是"顶格"，而这也是根据 7 月份国家药监局的情况通报做出的落实处罚。
早在两个多月前，国家药监局官网公布，经甘肃省药品检验研究院等 10 家药品监督检验机构检验，发现有 16 家企业生产的 49 批次药品不符合规定，当中朗迪制药旗下的碳酸钙 D3 独占 32 批次，产品中维生素 D3 含量测定不达标。
具体而言，24 批次碳酸钙 D3 颗粒生产方为北京振东朗迪制药公司及其委托方山西振东制药公司，7 批次碳酸钙 D3 颗粒(Ⅱ)和 1 批次碳酸钙 D3 片(Ⅱ)由北京振东康远制药公司委托山西振东制药公司生产。
彼时，朗迪制药官网发布声明称，公司已在第一时间召回所涉批次产品，经第三方权威专家认证，维生素 D3 易因气温、运输等客观环境因素造成含量不稳定，但不会对人体造成伤害。
朗迪制药 7 月份发布的致歉声明
可以看到，无论是今年 7 月的通报还是此次的处罚，振东制药都多次出现。根据此前朗迪制药与振东制药签署的《药品委托生产合同》，约定朗迪制药委托振东制药生产碳酸钙 D3 片（II）、碳酸钙 D3 颗粒产品，委托期限为十年。
对于朗迪制药近日被从重处罚一事，老东家振东制药证券部此前回应财联社称，"（我们）与朗迪制药只是代加工关系，所以他们停业整顿跟我们没有关系。"
值得注意的是，振东制药与朗迪制药曾是利益共生的一家人，关系匪浅，双方两年多前的分道扬镳已然充满迷思，完全剥离后又还保持着代工关系，双方关系可谓迷雾重重。
卖掉"现金牛"后，老东家的日子不好过
2016 年，振东制药斥资 26.46 亿元收购了朗迪制药（原称"康远制药"）100%的股权，实现财务并表，振东制药进入业绩转折之年。
收购之前，已上市 5 年的振东制药主要从事中药制剂、化药制剂的研发、生产和销售，但业绩平平，盈利能力一弱再弱，2012 年至 2014 年归母净利润增速均为负，各为-23.62%、-19.09%、43.31%。
收购之后，2017 年到 2020 年，朗迪制药收入占振东制药总营收的比重始终在 15%以上，又得益于保健产品的高利润率特点，朗迪制药成了振东制药的盈利"顶梁柱"。
2018 年至 2020 年，朗迪制药累计实现盈利 15.3 亿元。其中，以 2020 年为例，朗迪制药利润率为 48.01%，净利润 3.61 亿元，同期，振东制药净利润 2.6 亿元。这一年，朗迪制药终端销售额达 43 亿元，以 26%的市场份额成为全国第一，振东制药也凭此得到了"钙王"殊荣。
振东制药对于买来的"亲儿子"也曾寄予厚望。其董事长李安平还在 2018 年时表示："下一个十年，朗迪钙的零售市场销售潜力最高有望实现 60 亿至 80 亿的目标。"2020 年，振东制药还宣布了对朗迪制药的生产线扩能改造计划。
但是好景不长，就在朗迪制药业绩蒸蒸日上之际，振东制药在 2021 年 8 月突然宣布战略优化——拟以 58 亿元的价格出售朗迪制药 100%的股权。
对于这一猝不及防的出售，振东制药解释称，公司要聚焦医美市场，深耕肿瘤领域，减少多元发展，实施战略瘦身，并声称"相信这次战略转型会让振东迈上一个新的台阶"。
消息公布后，振东制药连续 3 个交易日股价跳水，累计跌幅超过 13%。
事实是振东制药因此陷入了多重财务困境，而公司实控人的个人财富确实因此迈上了新台阶。
2021 年年终，振东制药宣布，向全体股东合计分红 27.74 亿元，高于公司当年的 16.17 亿元的归母净利润。实控人李安平持有振东制药36.59%股份，在这一大额分红中可以获得 10.15 亿元。
振东制药非常热衷于分红，据统计，上市至今，公司分红十一次，累计金额高达 33.29 亿元，而公司合共净利润才 37.96 亿元。李安平于多次分红中获益 12.43 亿元。
仅在公司亏损的 2018 年和 2022 年，振东未有分红。
2022 年是卖掉朗迪制药的第一个完整财年，振东制药录得 0.51 亿元的归母净亏损，同期，营收下滑 26.80%。不止于此，公司经营现金流入 39.69 亿元，比上一年减少 15.68 亿元，经营活动产生的流量净额仅 8630.32 万元。
钛媒体 App 制图，数据来源：wind
振东制药深陷财务困境的核心因素是与朗迪制药"分家"，除此之外，首要原因是其当前聚焦的脱发赛道属于概念比较火，但距离大举创收尚有距离。
2011 年，振东制药斥资 1.12 亿元收购了安特制药，其主营产品是生发产品达霏欣米诺地尔搽剂。2021 年，脱发经济盛行，相关概念走红，但是声势浩大的概念落实到收入却比较"骨干"。
2022 年，负责生产达霏欣米诺地尔搽剂的子公司安欣制药（安特制药于 2021 年 7 月更名为安欣制药））收入为 2.27 亿元，仅占总收入的 6.09%，难以拉动公司整体增长大旗。
而且据米内网和中康科技数据统计，达霏欣米诺地尔搽剂 2022 年销量市场排名第二，排名第一的是三生制药（01530.HK）的蔓迪。
其次，振东制药的肿瘤药业务也并无新的建树，且公司也没有对此投入足量的研发资金。
在肿瘤领域，振东制药的主要产品为岩舒复方苦参注射液、比卡鲁胺胶囊和注射用香菇多糖等，已经披露的数据显示，2020 年和 2021 年上半年，其肿瘤业务收入分别为 9.39 亿、4.81 亿。2022 年进入集采后，主要产品比卡鲁胺胶囊等产品的盈利能力同比下降。这也是公司该年亏损的重要原因。
与此同时，振东制药2022 年销售费用高达 15.18 亿元，占总营收比重 40.70%，而研发费用仅 2.91 亿元，总营收占比仅 7.89%。今年 5 月，深交所还向振东制药下发年报问询函，要求其说明服务费、市场运营费占比是否与同行业上市公司存在较大差异，是否存在违规返利的情形等。
2023 年半年，振东制药归母净利润继续负增长，经营活动产生的流量净额转负，为-1.08 亿元。公司的财务状况并未出现向上拐点。