在结束了一周的停牌后， ST天瑞 （300165.SZ）于12月8日复牌，股价开盘即跌2.59%。
就在前一天，这家曾被誉为“国产分析仪器龙头”的上市公司宣布终止控制权变更事项。值得注意的是，这已是创始人刘召贵第二次“ 卖身 ”尝试失败。
从2023年长达一年的拉锯谈判，到2025年闪电启动又迅速终止， ST天瑞 的控股权变更之路充满波折。而这背后，是企业连续四年的亏损泥潭、63岁创始人的接班隐忧，以及国产分析仪器行业的竞争困局。
二次“ 卖身 ”闪电式终止
相比第一次的漫长拉锯， ST天瑞 的第二次“ 卖身 ”计划仅持续了一个星期。
11月30日， ST天瑞 宣布，公司控股股东、实际控制人刘召贵正在筹划公司控制权变更相关事宜，该事项可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更。
公司股票自12月1日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。
然而仅一周后，12月7日公司便宣布交易终止，理由是“控股股东与交易对方未就控制权变更相关重大事项达成一致意见”。从启动到终止仅7天，还没来得及签署任何正式协议，这场仓促的交易尝试，让外界清晰感受到 ST天瑞 的急迫与无奈。
ST天瑞 第一次控制权变更的尝试始于2023年5月12日，公告显示，实控人刘召贵与广州立多虚拟签署股份转让协议，若交易完成，广州立多背后的实控人李刚将成为 ST天瑞 新主人，刘召贵则通过保留部分股权继续参与企业运营。
这个交易计划推进了一年之后却“胎死腹中”，理由是“融资环境发生变化”，但市场普遍推测，真实原因是公司此前因涉嫌信披违法违规被证监会立案调查，而这期间不得减持股份。
从行业标杆到戴帽ST
ST天瑞 的前身可追溯至1992年成立的西 清华研究所 ，2006年正式组建为江苏天瑞仪器股份有限公司，2011年在创业板上市，成为国内分析仪器行业首家上市公司。
在刘召贵的带领下，公司曾创造过辉煌业绩，他们在X射线荧光光谱仪（XRF）领域稳居全球第四、国内第一，市场份额达11.5%，仅次于赛默飞、布鲁克等国际巨头，还入选了工信部首批“专精特新小巨人”企业名单。
但最近几年， ST天瑞 却陷入亏损的泥潭。财务数据显示，2021年至2024年，公司归母净利润连续四年为负，分别亏损0.60亿元、0.88亿元、1.14亿元和0.97亿元，四年累计亏损达3.59亿元。
2025年前三季度，亏损态势虽有缓解，但仍未实现扭亏，归母净利润亏损121.79万元，营收则同比下滑26.15%至4.35亿元。
不仅业绩乏力，天瑞仪器还存在诸多违法违规问题。2024年12月，公司因2021年年报虚假记载问题被实施“其他风险警示”，股票简称变更为“ ST天瑞 ”。
2025年3月，证监会对公司及相关责任人正式作出行政处罚，公司被警告并罚款300万元，相关责任人罚款金额介于60万至100万元之间。
“无人接棒”的困境
在两次“ 卖身 ”公告中， ST天瑞 均未提及“接班问题”，始终将经营困境作为控制权变更的主要原因。
出生于1962年的刘召贵已63岁，作为清华博士和公司创始人，他不仅是企业的实控人，更是技术核心与精神支柱。
然而，公开信息显示，刘召贵的家族成员中，仅有亲属在非上市主体 深圳市天瑞仪器有限公司 担任监事，其子女未在上市公司担任高管或参与核心管理，未显现出家族传承的安排。
对于分析仪器这类技术壁垒高的行业，合格的接班人不仅需要具备管理能力，还需熟悉行业技术趋势与市场规则，短期内难以通过职业经理人体系快速培养。
刘召贵的高龄与家族接班的缺失，可能是他寻求控制权变更的重要考量，与其等到力不从心时被动应对，不如主动寻找有能力带领企业走出困境的“新主人”。
对于 ST天瑞 来说，未来无论是通过自身努力扭亏为盈，还是成功引入“新主人”，都需要尽快打破当前的僵局，否则这家曾经的国产仪器标杆，可能在持续的亏损与动荡中逐渐失去竞争力。