来源 :财经头条2023-07-19
过去3年，尤其在疫情最肆虐的时候，A股的医疗设备、医药企业股价翻多少倍都不是什么新鲜事，某些医药龙头股更是业绩、股价直接颠覆认知，疯狂到了令人发指的地步。然而，仍然有一些低调的医疗设备企业，明明业绩、利润都不错，却不被看好，甚至市值和股价都被严重低估，这其中就有理邦仪器。
在2023年一季度公布财报的A股医疗设备公司中，12家一季度营收超过5亿元，而理邦仪器则是利润增速最高的企业，业绩直接秒杀医药龙头迈瑞。2023年一季度，理邦仪器营收6.4亿元，同比增长64.21%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长183.36%，利润增长近2倍。看似发展很不错，而且还是在没有任何风口的环境下，业绩和利润都显示出良好的增长势头，可偏偏市值只有87.72亿元，与那些动辄千亿的医疗企业相比，可谓是“小而美”。
同属医疗器械的两家龙头上市公司，截至6月30日，理邦仪器市值仅为87.72亿元，与行业第一2000亿的距离可谓差距巨大。看来业务“贪多”、产品不够鲜明，反而不是什么好事。不过，自上市以来营收从2011年的3.75亿增长到2018年的9.93亿，每年20%的增速显示了不俗的劲头。无论是从短期业绩，还是长期收入来看，理邦仪器的未来或许都是值得看好的，随着业绩持续拉升，估值有望进一步上升，产品决定市场，研发决定业绩，两者结合，就是其最被看好的部分。
理邦仪器都有哪些产品，销量如何？
理邦仪器的主营产品大多集中在医疗器械行业刚需的领域，在病人监护、妇幼保健和心电诊断等领域都具有绝度的统治地位，份额牢牢占据医疗器械的领先地位。尽管过去12年，理邦仪器和迈瑞之间发生过多次冲突和矛盾，甚至一度对簿公堂，但理邦仪器的营收和业绩增速始终保持在一个比较稳定的范围，甚至颇有后发制人、更加稳健的爆发趋势。
产品上几乎是医院、各大医疗机构的主要输出厂家，技术和创新能力都属于顶尖，多个领域掌握核心技术，总有超越市场需求的新产品推出，综合竞争力毋庸置疑。但在销售上，不得不说，理邦仪器比较势弱，销售端费用较高，且渠道不够理想。历年的销售费用率在20%以上，相当于和利润、研发的投入对等，无论是销售渠道和销售效率，都显得体量小而销售费用率高，完全在同行中处于劣势。
重研发，长期投入保持在同行前列
不难看出，某些善于抄袭、喜欢“拿来主义”的医药企业，尽管会有一段时间的业绩爆发、股价大涨，但如果在研发上缺少投入，或者自主创新不够，仍然会被“打回原形”，最终淹没在汹涌的同质化浪潮中。与这些缺乏创新、无法自主研发的同行不同，理邦仪器的草创团队、公司核心均出自技术内行，历年的研发投入都保持在21%以上，几乎把每年的净利润收入都投入在研发上，成为在同行核心竞争中绝对拿得出手的优势所在。
从2015年至今，理邦仪器的研发投入在同行规模中只仅次于迈瑞医疗和鱼跃医疗，即使在医疗设备行业，也只比楚天科技略低。因为公司重研发、敢于投入，2022年业绩和利润都获得爆发式增长，2023年一季度更是实现了大幅度跨越的转变，随着近期已有8款产品处于开发中，一旦成功上市，销售渠道获得改善，未来产品显示出竞争力优势，扩大品牌影响力，具备很大的发展潜力，也是外界公认的事实。
结语：理邦仪器只要能保持不断的研发出新品，以当前自主创新的势头，未来领跑行业的地位也会彰显，强大的技术积累和广阔的市场布局，都是估值提高、业绩腾飞的重要因素。不为人知的是，外界只看到理邦仪器与迈瑞医疗这样的巨头相比，显得没那么出色，却忽视了其18家子公司、全球4个研发中心的实力。当初靠3个人起步的创始团队，有人离开，有人坚持，资本趁机入局，助推理邦仪器驶入快速扩张的赛道，市值严重被低估，靠产品爆款大卖起飞，或许为时已不远，这应该是可以展望的未来。