来源 :智通财经2021-08-05
智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，预计欣旺达(300207.SZ)2021-23年实现营收371/450/540亿元，实现归母净利润12/16/20亿元，对应估值46/34/29倍，参考CS电子2021/8/4最新TTM估值57倍，该行认为公司低估，维持“推荐”评级。
事件：8月4日，公司公告全资子公司欣旺达电动汽车于近日收到上通五菱CN220MHEV项目的定点函，为上通五菱CN220MHEV项目供应动力电池电芯产品。
民生证券主要观点如下：
动力板块捷报频传，再获上通五菱定点
此前，公司公告已获得上通五菱E50项目的定点函，为上通五菱E50项目供应142Ah磷酸铁锂动力电池电芯产品，此次获得CN220MHEV项目定点函进一步拓宽了公司与上通五菱合作的产品线。上通五菱是国内主要汽车制造公司之一，公司获得其HEV动力电芯供应资格，再次证明市场和客户对公司的技术实力和服务能力的充分认可。
加上与吉利成立合资公司为其旗下品牌保供HEV(含48V)动力电池包，且采购量不低于其需求量的80%，一期峰值年产能不低于60万套，二期提升至80万套，公司在HEV电动汽车电池领域的竞争优势持续增强。
客户拓展顺利，动力规模化增长在即
伴随政策的持续加码，汽车电动化趋势加速，6月国内新能源汽车销量22.7万辆，同比+165.7%，环比+14.7%，下游客户的配套需求强烈。公司在动力每年投入大量研发，经过长期的产品打磨和技术积累，目前已进入客户订单收获期。
接连获得国内外车企大客户的定点，充分说明公司动力板块的拐点将至，随着前期储备订单逐步释放带来收入的规模化增长，加上产能利用率的持续提升增强盈利能力，动力板块的价值将逐步显现，助力公司实现跨越式发展。
风险提示：
终端需求不及预期，产能扩充不及预期，客户开拓进展不及预期等。