可惜了
为期一年多的实控人操纵证券市场案，终于算是画上了句号！
12月11日晚间， 金城医药 公告宣布了证监会的处罚结果：公司董事长、实际控制人赵叶青因2017年至2020年期间共同操纵公司股票，被中国证监会正式下发《行政处罚决定书》，处以150万元罚款并实施4年市场禁入。
与此同时，赵叶青已辞任董事长、董事及董事会相关职务。
金城医药 声明称：中国证监会下发的《行政处罚决定书》中，仅涉及公司实际控制人赵叶青先生个人，不涉及公司，与公司的日常经营管理、业务活动无关。
一场持续近3年的操纵
2017年8月18日至2020年2月10日（以下简称操纵期间），赵叶青、 王震 、刘峰3人共同操纵“ 金城医药 ”股票。其中，赵叶青是操纵行为的决策者， 王震 是操纵行为的主要实施者，刘峰是操纵行为的次要实施者。
令人震惊的是，操纵居然整整持续了近3年的时间！
为了实施这桩操作计划，他们进行了详细的规划，并且编制了一个庞大的网络。
操纵期间赵叶青、 王震 、刘峰控制使用相关账户组共104个账户交易“ 金城医药 ”股票。
操纵手段方面，赵叶青、 王震 、刘峰通过集中资金优势、持股优势连续买卖，在自己实际控制的账户之间进行交易等手段操纵“ 金城医药 ”股票，影响“ 金城医药 ”股票交易价格和交易量。
操纵期间共595个交易日，账户组在502天参与交易，累计竞价买119,499,894股，金额21.34亿元；累计竞价卖出107,162,145股，金额18.70亿元。这期间，账户组日均持股占公司流通股本的5.68%，最大占流通股本的9.04%。
操纵期间，账户组共有214天在自己实际控制的账户之间交易“ 金城医药 ”股票，成交量占市场成交量比例超过10%的有76天，超过20%的有36天，超过30%的有13天，最高达到45.65%。
这种操纵行为对 金城医药 的股价造成显著干扰。2018年2月1日至4月26日，账户组以高占比交易推动股价：申买量、竞价买入成交量分别占同期市场的 17.29%、23.02%，直接带动 金城医药 股价上涨21.30%，而同期创业板综指涨幅仅2.90%。
2020年5月， 金城医药 迎来一波大涨，2个月时间里，其股价累计最大涨幅超过120%。
不过，这桩操作并没有让其三人获利，反而以亏损收场。经监管部门测算，该账户组在操纵期间累计竞价买入金额约21.34亿元，卖出金额约18.70亿元，最终实际亏损739万元。三人的行为不仅未能实现获利，反而成为违法的确凿证据。
谷胱甘肽龙头的“冰火两重天”
金城医药 是一家集研产销于一体的全产业链创新型医药健康产业集团，公司深耕医药化工、合成生物学、女性健康科技及高端抗感染领域。
公司主要产品有头孢侧链活性酯系列产品、生物制药及特色原料药、制剂以及其他医药化工产品等。于2011年登陆创业板，现已发展为全球医药细分领域的领军企业。
金城医药 这家公司的特点就是全产业链协同，公司构建了“中间体-原料药-制剂”一体化生产体系，丁二磺酸腺苷蛋氨酸等品种实现从原料到成品的全流程掌控。技术融合上，打通生物发酵、化学合成与酶催化技术壁垒，合成生物学平台加速高附加值产品落地。
值得一提的是，公司谷胱甘肽业务持续领跑全球，谷胱甘肽原料药在2025年获得国家药监局上市批准。
金城医药 谷胱甘肽原料药在全球市场占有率保持领先，国内市占率持续居首，其差异化定价策略覆盖不同区域及客户需求。2024年 金城医药 谷胱甘肽业务全球市占率超30%，2025年会进一步扩产。
2020年对于 金城医药 来讲是一个分水岭。此前高溢价收购形成的商誉集中减值，叠加仿制药利润下滑等行业压力，2020年亏损4.89亿元。
不过，2021年由于公司聚焦头孢中间体、生物原料药主业，助力其营收达31.38亿元、净利润1.08亿元，成功扭亏为盈。
2022年公司业绩迎来爆发期，受益于医药中间体与生物特色原料药需求增长，同时斩获国内首张电子烟生产牌照，为业绩增添新变量。2024年公司延续复苏态势。
不过到了2025年，公司业绩再次受到挑战。据财报，2025年前三季度，公司营收19.32亿元，同比下降23.19%，归属于上市公司股东的净利润3157.7万元。
核心业务失速是业绩下滑的直接诱因。公司收入受产业链价格波动影响显著。医药中间体部分产品价格同比下跌，叠加子公司金城金素受国家集采冲击，核心产品销量与价格双降，直接导致收入萎缩。曾经贡献增长的制剂业务也显露疲态，如吗啉硝唑氯化钠注射液等产品销售额持续下滑。
此外， 金城医药 期间费用总体控制尚可，但结构存在失衡。2025年前三季度，公司期间费用（销售费用、管理费用、研发费用、财务费用之和）为6.32亿元，较上年同期减少1.66亿元，期间费用率为32.72%，较上年同期仅上升0.99个百分点。
这表明费用总额并未出现大幅失控，但费用结构存在显著问题，尤其是财务费用同比激增72.25%，成为费用增长的主要拖累因素。
结语
在化学制药板块整体承压的背景下， 金城医药 的业绩滑坡既是行业周期的缩影，也暴露了自身产品结构单一、费用管控薄弱的深层问题。此前公司董事长操纵股价不仅对公司声誉，还是对于公司投资者都带来了伤害。做生意还是得本分。