来源 :看财经大号2023-09-25
咱们今天聊聊常山药业。
9月以来，受诺和诺德和礼来股价大涨刺激，“减肥药”成为资本市场新的热门话题。与此同时，国内企业也纷纷布局这一热门赛道，涉及原料药、CXO服务和药物研发等产业链环节。
在情绪带动下，“减肥药”概念集体大涨。其中，常山药业成为“最靓的仔”，短短10个交易日累计涨幅翻倍；9月25日，常山药业盘中20%涨停。
常山药业为什么大涨？
“公司艾本那肽与司美格鲁肽同为GLP-1类药物，艾本那肽是利用药物亲和力与力偶合物技术，将艾塞那肽进行化学修饰后，与重组人血白蛋白结合形成的GLP-1长效制剂。目前，艾本那肽已进入三期临床试验，受试者已经全部入组。”
简单来说，就是常山药业在研发跟诺和诺德同类药物，成为“减肥药”阵营中的一员！
乍一听，市场炒作常山药业似乎合情合理。但是，别着急。
面对股价异常波动，常山药业曾多次发布辟谣公告：
“公司目前开展的艾本那肽临床试验，适应症为治疗2型糖尿病，不涉及肥胖适应症，公司未开展艾本那肽针对肥胖或减重的临床试验。”
一句话，虽然都是GLP-1类药物，但常山药业研发的并不是减肥药！
最有意思的是，不是“减肥药概念”的常山药业遭到爆炒，反而市面上已有的“减肥药”却备受冷落。
截止到目前，国内共有两款GLP-1减肥药获批上市，分别是仁会生物的贝那鲁肽注射液和华东医药的利拉鲁肽生物类类似药，均于今年7月获批上市。其中，华东医药作为上市公司，股价并没有上涨的迹象，大家可以细品。
说白了，还是炒概念，且越不正宗资金越青睐！
咱们再看公司基本面。
今年上半年，常山药业营业收入8.2亿元，同比下降28.45%；净利润-1.56亿元，同比下降340.7%，由盈转亏。另外，有一点需要特别说明的是，2019年-2022年，常山药业的净利润都在2亿元左右浮动，但是2022年却只有1751.35万元，近乎于暴雷。
2019年-2022年，常山药业毛利率分别为73.09%、68.67%、58.18%和44.42%，逐年大幅下跌；今年上半年，这个数字为38.11%，继续呈下滑趋势。
毫不客气地说，主要从事肝素原料药和制剂药研发的常山药业，基本面可谓是一塌糊涂。也正因为这样，公司股价上一轮高点还是2015年，距今已经八年时间过去。而且，单就股价来说，在这一轮上涨前，常山药业较2015年跌幅仍高达75%。
所以，常山药业股价的暴涨，压根就没有基本面做支撑！
最后，可能很多人都知道，目前市场炒的都是题材概念，不过，大家还是比较关心，那就是减肥药的市场空间到底有多大？
明面上看，根据摩根大通的预测，到2030年中国减肥药物市场规模将达到149亿美元，市场前景巨大。但是，这也是一个极度内卷的市场。截至8月，我国共有106个GLP-1类减肥药的临床试验项目，其中，中国企业有43个，像信达生物、信立泰等企业目前都处于III临床阶段。
尽管说这类药物大概率没有集采风险，但如此内卷的市场，极有可能大家都赚不到钱。而且，也都还处于期货阶段。
所以，上涨固然值得高兴，但是，能不能把收益带走，就不得而知了。