来源 :水晶球财经2022-12-01
A.在两年前，秉承依法治国的东风，政法系统信息化开始建设，华宇软件是信创板块最优质的公司之一。但随着公司行贿案被查，已经近一年多无人问津了，也没人敢出报告，也正因为如此，华宇软件存在较大预期差。可以参考两个估值锚，一个是中国移动9亿参股公司5%股权时估值是180亿，一个是华润入股南威软件后南威软件目前的市值是88亿。
B.中国移动参股公司时当时市场和公司的情况都不一样，股票价值也下跌了70%，现在但凡有个人再拿出9个亿出来，可以成为公司的实际控制人。华润是今年入股的南威软件，市场一直比较认可华润的资本运作能力，华润今年入局了政务企业，某种意义上也给今年的信创行情点了一把火。
C.但是不得不说，无论是公司规模还是所处赛道，华宇软件整个公司是比南威软件更为优质的。南威需要跟众多政务软件公司进行厮杀竞标，而华宇软件在细分赛道基本上是没有对手的，从最高院到各地基层法院，用的都是华宇的系统。华宇的员工数量及研发投入，在整个行业都位列前茅。并且伴随疫情的影响，越来越多的法院采用线上审理及处理各种实务，由此带来的系统升级和运维是正在进行的，法院对于信息化的投入不会减少，华宇的业务不见得会萎缩。
D.压制公司估值重大事项是公司的单位行贿问题，这个问题调查一年多了还没处理完结。原本是公司董事长个人被追究刑事责任，后面把公司也拉进去了，可以预见这个案件会以单位作为主要负责人从而减轻个人的责任。公司是在2022年9月14日收到的起诉书，已经移交法院进行审理，按照时间节点，应该在近期会有消息。在消息落地前，市场会觉得事关公司的合法性问题，因此都在观望。但个人判断，审理结果对公司影响不大，公司业务已经全部由子公司进行承接，不会对子公司现有业务造成冲击。从最近公司招投标也可以看出，公司订单仍非常充足，承接了多个省级平台系统建设。
E.更大的可能性是，重大事项落地后，华宇软件会由国资进行接手。以往涉刑事案件上市公司，大多数以易主收尾，更何况政法部门业务具有敏感性，而公司的产品具有规模和先发的优势，短期内难以进行替代，更好的解决办法是由国资进行接管。公司现第二大股东是中国移动，第三大股东是四川国资，而第一大股东持股比例仅13%，让渡第一大股东位置可操作性非常强。一旦公司转变为国资性质，那么伴随公司的合法性问题、能否在招投标上保持份额的问题都不复存在，公司会重新成为最优质的信创公司之一。
F.对于公司的重大事项，市场经过一年多的消化，已经非常麻木了，留意到公司公布收到起诉书后，市场并没有解读为利空，相信后续在发布相关事项进展时，对于目前只剩56亿市值的华宇软件来说，市场会释放更为乐观的预期。（崩溃的大象）
